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| 安信證券：家潤多合適的詢(xún)價(jià)區間為17.4-19.8元 |
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| 2009-07-03 來(lái)源:中國證券網(wǎng) |
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安信證券3日發(fā)布投資報告表示，家潤多合適的詢(xún)價(jià)區間為17.4-19.8元，具體分析如下：
公司管理風(fēng)格穩健，認為長(cháng)沙仍然有很大的發(fā)展空間，募集資金投向和擬投資項目主要用于長(cháng)沙老門(mén)店的擴建和改造，相對于對外擴張選址風(fēng)險小，投資回報快。公司的目標是在未來(lái)2-3
年內使公司銷(xiāo)售規模達到30 億元。
既有優(yōu)勢有助于市場(chǎng)份額的保持和提升。公司門(mén)店在長(cháng)沙的主要商圈都占據有利地形，而且規模上的優(yōu)勢使得于區域供應商的議價(jià)能力更強，體現在較高的毛利水平；公司管理水平與外來(lái)百貨并無(wú)明顯差距且更熟悉本土市場(chǎng)。公司自有物業(yè)和重要門(mén)店較低的租金水平為盈利提供了保證，減輕了經(jīng)營(yíng)壓力。
盈利預測。大部分門(mén)店開(kāi)業(yè)或改造調整完畢的時(shí)間都不長(cháng)，09 和2010
年主要依靠友誼商店改造完畢和品牌引進(jìn)、朝陽(yáng)店開(kāi)業(yè)，以及其他門(mén)店的內生增長(cháng)。阿波羅商業(yè)廣場(chǎng)和春天百貨長(cháng)沙店項目實(shí)施時(shí)間有不確定性，但是為公司2010
年之后的增長(cháng)提供了保障。按照全面攤薄后的總股本計算，安信證券預計09、2010 年、2011 年的每股收益分別為0.79、0.98、1.2 元。
投資建議。參考百貨百塊的估值，安信證券認為給予公司09 年27-30 倍的PE 是可行的，合理價(jià)格區間為21.3-23.7元。結合前2
單新股上市定價(jià)情況，安信證券認為目前合適的詢(xún)價(jià)區間為17.4-19.8 元，上限以公司09 年的EPS 的25 倍PE 計算，下限以公司08 年EPS 的28
倍PE 計算。 |
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