6月以來(lái)，此前討論已久的上海國資國企整合出現加快跡象。短短一個(gè)月內，已有6家上海國資控股的上市公司因“醞釀重大重組”而停牌，如此集中而大面積的國資上市公司涉及資產(chǎn)整合重組現象非常罕見(jiàn)。
　　種種跡象表明，受?chē)�際金融危機倒逼，上海國資改革進(jìn)入了“受迫性”加速階段，有望打破過(guò)去“非受迫性”的體制內循環(huán)式國資改革舊模式。借助目前有利的、正在復蘇和升溫的資本市場(chǎng)，新一輪上海國資國企“證券化”進(jìn)程和“市場(chǎng)化”改革呼之欲出。
　　在政策層面，上海國資系統的重要相關(guān)文件和會(huì )議近期屢屢推出。7月6日，對企業(yè)改制重組具體操作具有重大規范意義的《上海市國資委出資監管單位改制重組工作指引》開(kāi)始向各大企業(yè)集團下發(fā)，旨在推進(jìn)上海國企改制穩妥有序開(kāi)展。9日，上海又召開(kāi)了“京津滬渝深國資工作交流會(huì )議”。上海市副市長(cháng)艾寶俊在會(huì )上表示，要從六大方面推動(dòng)國企改革，加強國企開(kāi)放性、市場(chǎng)化重組聯(lián)合。
　　上海社科院部門(mén)經(jīng)濟研究所副所長(cháng)楊建文此前表示，經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險時(shí)，政府有三張牌：政策、土地、國資，當前上海該輪到國資承擔經(jīng)濟發(fā)展重任的時(shí)候了。其他受訪(fǎng)的專(zhuān)家向中國證券報記者強調，受?chē)�際金融危機影響而出現下滑的上海經(jīng)濟，迫切希望加快增長(cháng)轉型進(jìn)程和新盈利點(diǎn)的培育，而這一進(jìn)程的重要推手便是上海國資國企改革。

　　經(jīng)濟環(huán)境提供轉型動(dòng)力

　　今年前五個(gè)月，上海規模以上工業(yè)總產(chǎn)值為8483.29億元，同比下降7%，六大重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)行業(yè)(電子信息產(chǎn)品、汽車(chē)、石化、精品鋼材、生物醫藥、成套設備)總產(chǎn)值同比下降6.3%。
　　上海國資的表現也出現同比下滑。上海市國資委主任楊國雄表示，1-5月，上海出資監管企業(yè)累計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2783億元，同比下降2.5%；累計實(shí)現利潤總額90億元，同比下降33.6%。
　　國資專(zhuān)家表示，上海新一輪國企改革的難點(diǎn)，一度被國資專(zhuān)家認為是“國企自身缺乏改革的動(dòng)力”。而去年下半年以來(lái)艱難的經(jīng)濟環(huán)境，尤其是集體低迷的上海六大支柱傳統工業(yè)，客觀(guān)上推動(dòng)了上海經(jīng)濟加快轉型的進(jìn)程，加速了上海經(jīng)濟體系內“起中流砥柱作用”的國企整合重組步伐。上海社科院企業(yè)研究中心秘書(shū)長(cháng)周曉莊表示，上海國企改革之所以選擇現在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)加速啟動(dòng)，國際金融危機倒逼的影響不可忽視。加快國企轉型和改組，將成為扭轉上海經(jīng)濟形勢、培育新經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)的重要推手。
　　經(jīng)濟數據的走低，使得上海國資管理層推動(dòng)國資國企轉型和重組的步伐日益緊迫，加大了“調整到位”的決心。6月26日，在上海市國資委與上海開(kāi)創(chuàng )遠洋漁業(yè)公司、上海建工(集團)總公司、上海電氣重工集團等多家大型國企參加的會(huì )議上，上海市委組織部部長(cháng)沈紅光表示，今年上半年，國資委系統各單位在應對金融危機中作出了積極的努力，企業(yè)的經(jīng)濟形勢總體好轉，但經(jīng)濟回升的基礎還不夠穩固。沈紅光坦承，受自身經(jīng)濟轉型和外部金融危機的疊加影響，1-5月份，上海工業(yè)生產(chǎn)和財政收入下滑的幅度比較大，經(jīng)濟回升的速度滯后于全國。他表示，上海進(jìn)入“十一五”以后，加快推進(jìn)經(jīng)濟轉型，大力發(fā)展服務(wù)型經(jīng)濟，服務(wù)業(yè)利用外資的比重持續上升。一方面，經(jīng)濟增長(cháng)更依靠出口與消費；另一方面，工業(yè)利用外資的比重實(shí)際上在下降。這導致目前能夠投產(chǎn)見(jiàn)效的項目不多，新增產(chǎn)值比較少，影響了經(jīng)濟增長(cháng)速度。
　　從辯證的角度看，調整到位將有利于上海更加科學(xué)地發(fā)展。國資系統一位人士表示，借應對金融危機，推動(dòng)國企轉型，已經(jīng)成為上海國資重組目前的“主題詞”。他透露，7月9日上海召開(kāi)的“京津滬渝深國資工作交流會(huì )議”的主題便是“圍繞應對金融危機影響，積極發(fā)揮地方國資委幫助企業(yè)的作用”。國務(wù)院國資委主任李榮融率有關(guān)廳局負責人及各地國資系統一把手，聽(tīng)取了上海市國資委主任楊國雄題為《全力以赴服務(wù)企業(yè) 千方百計確保增長(cháng) 發(fā)揮國有經(jīng)濟在上海實(shí)現“四個(gè)確�！敝械墓歉勺饔谩返陌l(fā)言。
　　國資系統這位人士強調，上海國資重組轉型實(shí)質(zhì)是整個(gè)上海謀求“新產(chǎn)業(yè)革命”的前奏和抓手，而非孤立于其外。上海目前正處于從傳統產(chǎn)業(yè)向“全力推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化”邁進(jìn)的前夜。上海市發(fā)改委副主任池洪介紹，2012年上海高新技術(shù)領(lǐng)域總產(chǎn)值將達到11000億元，涵蓋九大產(chǎn)業(yè)。這一時(shí)間目標恰好與上海國企改革的“三年行動(dòng)計劃”相吻合。
　　今年以來(lái)，曾經(jīng)以“上海制造”享譽(yù)百年的上海工業(yè)行業(yè)，在金融危機影響下陷入了下滑窘境。上海統計局表示，1－4月上海規模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6785.25億元，同比下跌15%；利潤總額為287億元，同比下跌39.5%。其中輕工業(yè)下跌7.7%，重工業(yè)下跌53%，國有經(jīng)濟下跌18.4%。六大傳統重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下跌16.7%，利潤總額下降52.6%。
　　池洪表示，推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，才是“上海制造”復興的出路，對九大高新技術(shù)領(lǐng)域的培育，是拉動(dòng)傳統行業(yè)轉型升級，而非使其邊緣化。

　　1800億經(jīng)營(yíng)性國資擬3－5年內上市

　　政策面上的決心一旦已下，則資本市場(chǎng)的運作就漸次展開(kāi)。
　　7月13日，停牌逾一月的ST東航、*ST上航同時(shí)公告了雙方的整合方案，標志著(zhù)上海最大的航空企業(yè)資產(chǎn)重組正式展開(kāi)。
　　7月6日，上海老牌金融控股企業(yè)——愛(ài)建股份公告稱(chēng)，“因重要事項未公告”將連續停牌，知情人士稱(chēng)停牌將為已拖延日久的愛(ài)建重組掃清最后障礙。同日，備受投資者關(guān)注的上�！皬V電系”整合獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。廣電信息、廣電電子資產(chǎn)購買(mǎi)、出售等相關(guān)議案分獲各自股東大會(huì )高票通過(guò)。
　　7月1日，上海最大的建筑類(lèi)企業(yè)——上海建工公告，因控股股東上海建工(集團)總公司醞釀對公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，公司股票停牌。
　　6月18日，上海醫藥、上實(shí)醫藥、中西藥業(yè)三家公司宣布“實(shí)際控制人上實(shí)集團正在籌劃與公司相關(guān)的重大重組事宜”，市場(chǎng)期待已久的上實(shí)系醫藥業(yè)務(wù)的整合拉開(kāi)序幕。
　　此外，中國鉛筆也在6月公布了價(jià)格達8.2億元的購買(mǎi)資產(chǎn)預案，實(shí)現了上海最大的金銀首飾業(yè)資產(chǎn)的整體上市，并邁開(kāi)了上海區縣所屬?lài)�資證券化的步伐。
　　這一系列轟轟烈烈的重組整合，最終指向的是上海國資國企改革的整體目標。上海市副市長(cháng)艾寶俊在7月9日的講話(huà)中對此概括為：一要推進(jìn)國企開(kāi)放性、市場(chǎng)化重組聯(lián)合，不斷提高國企核心競爭力。二要推進(jìn)國資監管全覆蓋，進(jìn)一步完善國資監管體系。三要推進(jìn)董事會(huì )建設，完善公司法人治理結構。四要推進(jìn)國資管控模式優(yōu)化，進(jìn)一步完善進(jìn)退有序、流轉順暢的國資運營(yíng)體系。五要積極解決歷史遺留問(wèn)題和調整、整合非主業(yè)資產(chǎn)。六要推進(jìn)企業(yè)領(lǐng)導人員管理體制改革，精心培育一支優(yōu)秀的企業(yè)家隊伍。
　　在上述一系列改革目標中，推動(dòng)多少?lài)�有資產(chǎn)證券化以及推動(dòng)的路徑，無(wú)疑是資本市場(chǎng)最關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　上海市市長(cháng)韓正已經(jīng)表示，未來(lái)上海國資資產(chǎn)證券化的比例將從現有的18%提高到40%左右。而2008年，上海地方國資總量?jì)糁颠_到11500億元，其中經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占其國資存量的7成左右。
　　東方證券研究所分析師測算認為，如按這一提高比例，即將注入上市公司的國有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)總量保守估計將達到1800億元左右�！渡虾�國資》執行總編羅新宇也對這一數字表示認可。他認為這筆巨量資產(chǎn)注入資本市場(chǎng)的時(shí)間跨度將達3－5年。
　　東方證券分析師認為，上海國企重組和國資證券化的進(jìn)程，歷史上延續了“集團整體上市”、“集團將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步上市”、“集團明確多個(gè)上市平臺、分別進(jìn)行主業(yè)整合”、“集團剝離上市公司資產(chǎn)、轉讓殼資源”等四條主線(xiàn)。下一階段，上海國資在資本市場(chǎng)的整合將圍繞兩條主要思路：僅有一家上市公司且資產(chǎn)注入預期明確的集團，整體上市是最終目標�？赡馨创怂悸氛�合的潛在企業(yè)，包括上海機場(chǎng)集團、上海水產(chǎn)集團、城投集團等。擁有多家上市公司且已分別確認相關(guān)主業(yè)整合平臺的集團，重組關(guān)鍵在于如何處置集團內部剩余資產(chǎn)，方式有注入上市公司、剝離等，其潛在企業(yè)有華誼集團、光明集團、百聯(lián)集團等。
　　值得關(guān)注的是，按上述思路和目標，目前資本市場(chǎng)停牌待整合的上海國企，僅僅是“成熟一家、上市一家”的龐大國資整合資源的冰山一角。在這波整合浪潮中，上海各國企為最終重組上市所做的最重要前期準備工作：制定“三年行動(dòng)計劃”，多數均已宣告完成。
　　中國證券報記者了解到，截至7月初，已有超過(guò)30家上海國資企業(yè)集團上報了“企業(yè)改革發(fā)展三年行動(dòng)規劃”，占市國資委出資監管46家企業(yè)集團的近七成，而今年3月初這一數字僅為18家。羅新宇表示，該“行動(dòng)規劃”由企業(yè)管理層和企業(yè)外專(zhuān)家共同制訂而成，是各國企規范自身主業(yè)后的未來(lái)行動(dòng)指南，也是今后國資委考核企業(yè)董事會(huì )的主要依據。資本市場(chǎng)最為關(guān)注的兼并收購等資本運作規劃也包含其中。依據各自的“行動(dòng)規劃”，微觀(guān)的企業(yè)層面將有更多話(huà)語(yǔ)權，更高的市場(chǎng)參與度和開(kāi)放度，與包括央企、外資、民企等其他資本積極聯(lián)動(dòng)，這一趨勢不可阻擋，且將在不遠的時(shí)間內出現更多“大動(dòng)作”。