央行日前發(fā)布了7月份金融數據，貨幣供應、銀行存貸款、銀行間市場(chǎng)成交量等一系列指標變化情況紛紛出爐，無(wú)不從資金層面傳遞出當前我國經(jīng)濟變化的諸多信息。

　　貨幣供應平穩增長(cháng)釋放經(jīng)濟企穩苗頭

　　央行數據顯示，7月份我國信貸增量為3500多億元，環(huán)比下降77%，增速明顯回落。
　　對此，央行相關(guān)部門(mén)負責人表示，今年7月新增貸款雖不如今年前幾個(gè)月，但仍大大超出前7年當月的平均水平。
　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行中國代表處經(jīng)濟學(xué)家莊健指出，這是信貸增速的理性回落。如果信貸繼續過(guò)快增長(cháng)，超出實(shí)體經(jīng)濟的需求，會(huì )加重資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，并使貸款質(zhì)量出現問(wèn)題。
　　另?yè)�央行數據顯示，7月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.3萬(wàn)億元，同比增長(cháng)28.42%，增幅比上年末高10.6個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低0.03個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應量(M1)余額為19.59萬(wàn)億元，同比增長(cháng)26.37%，比上月末高1.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　莊健認為，M2增幅雖與上月相比有微量下降，但基本上依舊保持了較高的增長(cháng)，說(shuō)明市場(chǎng)中的流動(dòng)性一如既往地充裕，刺激經(jīng)濟增長(cháng)的資金支持作用還在持續體現。作為代表企業(yè)活躍程度的金融指標，M1比上月末增幅有所提高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況又有所改善。
　　在央行發(fā)布數據的當天，國家統計局公布了物價(jià)數據，企穩跡象初現。
　　“居民消費品價(jià)格(CPI)與工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)幾個(gè)月來(lái)首次出現了環(huán)比的持平和1%的擴大，顯現出充裕流動(dòng)性已經(jīng)逐漸轉化為生產(chǎn)的好苗頭�！敝袊�人民大學(xué)金融教授趙錫軍認為。
　　此外，市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為3.42萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.59%。1至7月份凈投放現金25億元，同比少投放541億元。專(zhuān)家據此認為，在流通領(lǐng)域并不存在通脹。

　　居民、企業(yè)存款雙雙負增長(cháng)折射虛擬經(jīng)濟火暴行情

　　2007年出現的儲蓄搬家現象在今年7月份再度重現。根據央行數據，7月份我國居民戶(hù)存款減少192億元，這是我國居民儲蓄近兩年來(lái)的首次出現負增長(cháng)。對此分析人士認為，二季度以來(lái)股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格的走高，是儲蓄搬家的重要推力。
　　趙錫軍認為，居民存款減少說(shuō)明國家擴大內需的政策刺激下，一部分存款可能轉化為消費，但同時(shí)也表明資產(chǎn)受到了居民和企業(yè)的追捧。
　　7月份，我國股票市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續保持著(zhù)3月份以來(lái)持續回暖和火暴行情，在上半年滬深股指漲幅超過(guò)60%的帶動(dòng)下，市場(chǎng)開(kāi)戶(hù)數不斷創(chuàng )出新高；同時(shí)，一線(xiàn)城市新房?jì)r(jià)格也不斷高企。
　　莊健認為，部分居民存款很有可能用于支付了買(mǎi)房的費用，用于購房貸款的居民中長(cháng)期貸款增加1887億元，也可以從一個(gè)側面作為印證。
　　和居民存款一同出現負增長(cháng)的，還有企業(yè)存款量。7月份企業(yè)存款一改上半年大幅增長(cháng)的局面，出現了450億元的減少。
　　“這些資金找到了比存到銀行更好的投資渠道，在進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟之外，也不排除部分資金進(jìn)入了股市樓市�！鼻f健說(shuō)。
　　“從存款減少、股市樓市走高到一些中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況依然不佳，可以發(fā)現目前實(shí)體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟間存在著(zhù)反差，對此經(jīng)濟決策部門(mén)須格外警惕�！苯�(jīng)濟學(xué)者向松柞指出。

　　銀行間市場(chǎng)活躍顯現“動(dòng)態(tài)微調”效果

　　央行數據顯示，7月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易活躍，市場(chǎng)利率上升。2009年7月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計成交13.02萬(wàn)億元，日均成交5661億元，日均成交同比增長(cháng)40.4%，同比多成交1629億元。
　　莊健認為，銀行間市場(chǎng)情況更多地反應了政策的引導和市場(chǎng)間相互作用的結果。央行在確�！斑m度寬松”的宏觀(guān)貨幣政策持續、穩定的前提下，頻繁通過(guò)銀行間市場(chǎng)實(shí)現貨幣政策操作節奏重點(diǎn)和力度的微調。
　　趙錫軍指出，銀行間市場(chǎng)的活躍，體現出央行更多地采用市場(chǎng)手段，對短期貨幣供應進(jìn)行微調，是一種實(shí)時(shí)調控。
　　目前來(lái)看，公開(kāi)市場(chǎng)操作已成央行當前貨幣政策主要仰仗的工具和調控手段。在繼續實(shí)施適度寬松貨幣政策的同時(shí)，日前，央行不但重啟了一年期票據，還向多家放貸過(guò)多的銀行發(fā)行定向票據，此外央行還不斷加大了正回購操作力度，這些市場(chǎng)化手段銀行間市場(chǎng)交易活躍。
　　分析人士指出，在經(jīng)濟企穩回升但基礎尚不穩固，而資產(chǎn)價(jià)格又迅速增長(cháng)的背景下，預計下半年央行在貨幣信貸不再規�？刂频耐瑫r(shí)，將更多通過(guò)發(fā)行央票、開(kāi)展正回購等公開(kāi)市場(chǎng)操作工具調控流動(dòng)性。