近日受部分國家計劃結束石油買(mǎi)賣(mài)中美元結算地位的市場(chǎng)傳言影響，特別是澳大利亞央行意外加息，美元再度大幅貶值，全球外匯市場(chǎng)陡生動(dòng)蕩。
    美元的再度貶值牽動(dòng)著(zhù)全球資本市場(chǎng)的神經(jīng)。這是全球經(jīng)濟復蘇的征兆，還是對世界金融穩定的威脅？是預示著(zhù)全球通縮周期的開(kāi)始，還是輸入性通脹加速來(lái)臨？美元貶值對世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟將帶來(lái)怎樣的影響？又傳遞出什么樣的信號？有關(guān)專(zhuān)家解析了美元貶值五大信號。

    美元“避險功能”弱化是否預示全球復蘇？

    今年以來(lái)，美元指數持續下滑，上周下滑0.7%，一度觸及75.8點(diǎn)低值，創(chuàng )14個(gè)月新低。有關(guān)人士分析，雖然這次美元下跌與澳大利亞央行加息密切相關(guān)，是投資者買(mǎi)入高息貨幣澳元，拋售美元所致。但從更長(cháng)期走勢可以看出，美元的漲跌起伏與金融危機的演進(jìn)狀況和全球經(jīng)濟復蘇程度緊密相關(guān)。
    中信證券董事總經(jīng)理徐剛分析，目前美元和世界經(jīng)濟關(guān)系可以簡(jiǎn)單概括為：美元漲，世界經(jīng)濟收縮；美元跌，貨幣發(fā)行加大，世界經(jīng)濟進(jìn)入擴張。在經(jīng)濟周期衰退和復蘇前期，美元走勢變化主要是風(fēng)險偏好與避險情緒的博弈。當前美元貶值，不僅反映出了美元“避險功能”的弱化，也是全球經(jīng)濟復蘇的一個(gè)征兆。
    他認為，金融危機發(fā)生后，許多投資人把美元當作風(fēng)險較低的避險工具，因此出現了在危機最嚴重階段美元卻漲幅最明顯的特征。如今危機漸退，投資者風(fēng)險偏好重燃，避險工具也會(huì )由偏重美元轉移到其他金融產(chǎn)品以及石油、黃金和大宗商品市場(chǎng)上去，帶來(lái)美元的下跌和其他類(lèi)金融產(chǎn)品的走高。
    交通銀行研究部金融分析師仇高擎說(shuō)，當金融危機于去年年中出現苗頭時(shí)，美元指數開(kāi)始從盤(pán)桓多日的70點(diǎn)上方位置發(fā)力上揚；當危機在去年9月份全面爆發(fā)時(shí)，美元指數開(kāi)始向80點(diǎn)關(guān)口躍進(jìn)并一度上探至88點(diǎn)的位置；而當近期主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇跡象日趨明顯時(shí)，對經(jīng)濟復蘇的信心降低了美元作為避險投資對象的吸引力，美元指數也呈現出了掉頭向下的軌跡。

    “弱勢美元”是否威脅全球市場(chǎng)穩定？

    美元貶值引起全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩，尤其是對出口型經(jīng)濟國家將帶來(lái)重創(chuàng )。中國社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張明認為，從目前來(lái)看，美國政府存在容忍美元顯著(zhù)貶值的動(dòng)機，這決定了美元在中長(cháng)期內會(huì )進(jìn)一步走軟。一方面，美元顯著(zhù)貶值有助于刺激出口，縮小美國的貿易赤字，改善美國的經(jīng)常賬戶(hù)失衡；另一方面，由于美國的對外負債主要是以美元計價(jià)的，而美國的對外資產(chǎn)主要是以外幣計價(jià)的，美元貶值造成的“估值效應”能夠降低美國政府的對外真實(shí)債務(wù)，從而改善其高額財政赤字政策的可持續性。
    一些市場(chǎng)人士擔心，弱勢美元政策會(huì )從多個(gè)層面威脅全球金融與經(jīng)濟穩定。如果美元下跌引發(fā)市場(chǎng)恐慌，依然脆弱的全球金融市場(chǎng)將會(huì )再次發(fā)生動(dòng)蕩甚至危機；美元貶值持續將加重大宗商品的漲價(jià)壓力，并使資金向股市、樓市集中，加劇通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫；外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩將使貿易保護主義加劇，影響全球復蘇步伐。
    在歐洲，歐元走強給出口增長(cháng)前景造成陰影，歐洲央行行長(cháng)特里謝日前表示，在當前情勢下，美國的強勢美元政策十分重要。在亞洲，日本、韓國、中國臺灣、菲律賓、泰國、印尼和中國香港等地央行都出手干預，減緩美元兌本幣的下跌，盡量把美元疲軟對出口行業(yè)造成的損害降至最低。泰國、馬來(lái)西亞、中國香港和新加坡開(kāi)始買(mǎi)入美元，平抑本幣升值。但從目前看，這些措施效果仍不明顯。

    全球“緊縮周期”會(huì )不會(huì )啟動(dòng)？

    助推本輪美元貶值的一大因素是澳大利亞央行10月6日加息0.25%至3.25%。這是全球陷入金融危機以來(lái)首家上調關(guān)鍵利率的主要央行。有市場(chǎng)人士猜測，澳大利亞的加息舉動(dòng)會(huì )引起其他國家跟進(jìn)，使世界主要經(jīng)濟體的貨幣政策進(jìn)入下一輪緊縮周期。
    銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為，澳央行加息發(fā)出的重要信號是，通貨膨脹的預期正在形成。要防止通脹預期變成實(shí)際通脹，就要提前動(dòng)用緊縮的貨幣政策。澳央行加息，率先退出經(jīng)濟刺激政策，說(shuō)明其已進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的防止通脹階段。
    社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張明分析，全世界只有美國加息才會(huì )引起其他國家的跟進(jìn)，這樣才能防止其境內的短期資本外流，但澳大利亞加息不會(huì )對其他國家造成什么壓力。
    中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家胡一帆表示，澳大利亞并不能代表其他西方經(jīng)濟體，在其他發(fā)達國家，通脹依然遠低于政府目標，GDP遠未達到其潛在增長(cháng)率，并且失業(yè)率將在一段時(shí)間內繼續升高�；�于脆弱的經(jīng)濟基本面，美國、歐洲和英國的貨幣當局將以購買(mǎi)資產(chǎn)的方式繼續定量寬松政策，“我們認為真正的退出策略在明年3季度前不會(huì )實(shí)行�！�

    “輸入性通脹”會(huì )不會(huì )加速來(lái)臨？

    美元貶值引發(fā)了國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的上揚。北京時(shí)間10月13日凌晨，紐約市場(chǎng)的主力原油期貨合約高收2%以上，收盤(pán)價(jià)突破73美元/桶，創(chuàng )下七周來(lái)新高，盤(pán)中11月合約的最高值為73.84美元。而紐約市場(chǎng)的黃金期貨合約金價(jià)近日也一直在1050美元左右的高位徘徊，10月8日創(chuàng )出黃金有史以來(lái)的最高價(jià)1061.30美元/盎司。
    國慶長(cháng)假后的首個(gè)交易日，國內黃金期貨大幅跳空高開(kāi)，主力合約每克大漲10元以上，而在國內A股市場(chǎng)，中金黃金、山東黃金、辰州礦業(yè)及恒邦股份等黃金類(lèi)股票均出現了全天強勢漲停的局面。
    交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，美元的走軟會(huì )提振美國的出口，有利于美國經(jīng)濟的回暖并進(jìn)而帶動(dòng)世界經(jīng)濟的復蘇；但另一方面，由于國際商品大多以美元計價(jià)，美元的走軟會(huì )導致國際大宗商品價(jià)格的上漲，引發(fā)輸入性通脹壓力，又會(huì )對世界經(jīng)濟的復蘇產(chǎn)生不利影響。
    中國社科院經(jīng)濟學(xué)部近日發(fā)布《中國經(jīng)濟形勢分析與預測2009年秋季報告》稱(chēng)，從今年初到目前，國際石油價(jià)格上漲約60%，鐵礦石價(jià)格和有色金屬價(jià)格上漲約40%，輸入性通脹壓力對推動(dòng)我國物價(jià)走高的影響越來(lái)越直接。

    對中國的兩大直接影響利大弊大？

    有關(guān)人士分析，美元貶值對中國的直接影響主要集中在兩個(gè)方面：一是出口，二是外匯儲備安全。
    出口方面，在人民幣匯率仍然盯住美元的情況下，美元貶值有利于中國產(chǎn)品形成對非美國家的出口價(jià)格優(yōu)勢，在這一點(diǎn)上中美有共同的利益。但美元的持續貶值和國際貿易保護主義抬頭，又會(huì )給人民幣升值以巨大的壓力。自9月9日以來(lái)，人民幣兌美元匯率打破了一年多1：6.83的僵局，首度開(kāi)盤(pán)升至6.82關(guān)口后。10月12日，中國外匯交易中心人民幣兌美元詢(xún)價(jià)系統收報6.8234元，較上一交易日收盤(pán)價(jià)6.8256元續漲，并創(chuàng )下近五個(gè)月來(lái)收盤(pán)新高。
    人民幣升值無(wú)疑將對我國當前出口構成一定的威脅，這也令我國出口復蘇是否具有可持續性仍需觀(guān)察。在歐美消費信貸收縮、全球貿易保護主義愈演愈烈、中國遭受貿易摩擦程度日漸惡化之際，人民幣升值將加劇我國外向型制造業(yè)的生產(chǎn)困境。
    在外匯儲備安全方面，中國目前是美國最大的債權國。截至上半年末，中國外匯儲備資產(chǎn)較上年末增加了1856億美元達到21316億美元。中國現代國際關(guān)系研究院美國研究所副研究員錢(qián)立偉分析，美元貶值對持有巨額外匯儲備和美國國債的中國影響甚大，將直接導致這些資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值縮水。
    “美元貶值要求我們既要控制外匯儲備規模，又要調整外匯儲備結構�！卞X(qián)立偉認為，目前中國外匯儲備中60%多是美元，這無(wú)疑將會(huì )深受美元貶值影響。要規避美元貶值帶來(lái)的風(fēng)險，中國要考慮外匯儲備的多元化，根據具體情況逐步減少美元比例，增加黃金、石油等大宗商品和戰略性原材料的儲備，同時(shí)推進(jìn)人民幣的國際化，加大與主要貿易伙伴的貨幣互換，使人民幣早日成為區域性貨幣。