首批創(chuàng )業(yè)板上市公司即將于近期掛牌上市，近日中國證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人就創(chuàng )業(yè)板上市公司監管工作中投資者關(guān)心的一些問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。

　　一、如何認識創(chuàng )業(yè)板上市公司監管的重要性和復雜性？

　　創(chuàng )業(yè)板是我國多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，是面向自主創(chuàng )新及其他成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)的新市場(chǎng)。推出創(chuàng )業(yè)板能夠為數量眾多的自主創(chuàng )新和成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，同時(shí)通過(guò)資本市場(chǎng)的示范效應， 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構調整與優(yōu)化升級，加快我國經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變。 創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)有利于更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的基本功能，強化資本市場(chǎng)對國民經(jīng)濟的服務(wù)效用，有助于實(shí)現建設創(chuàng )新型國家的戰略目標。
　　作為我國多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，創(chuàng )業(yè)板是一個(gè)具有鮮明特色的新市場(chǎng)，與主板之間在服務(wù)對象、準入指標、運行制度和風(fēng)險特征等方面有若干明顯區別。創(chuàng )業(yè)板擬上市公司成長(cháng)性較強，經(jīng)營(yíng)機制更為靈活，經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時(shí)，此類(lèi)公司股本規模小，經(jīng)營(yíng)不確定性大，抵御外部風(fēng)險能力較弱，公司治理基礎相對薄弱，更易出現股價(jià)異動(dòng)，對信息披露的專(zhuān)業(yè)性、準確性和及時(shí)性要求更高。
　　創(chuàng )業(yè)板上市公司的上述特點(diǎn)使監管工作面臨很多新的課題和挑戰，需要監管部門(mén)深入分析其運作的內在規律和風(fēng)險因素，采取符合創(chuàng )業(yè)板上市公司特點(diǎn)的監管措施。
　　創(chuàng )業(yè)板公司上市在即，其能否健康持續發(fā)展在很大程度上取決于推出后是否能夠平穩運行，后續監管是否有效。監管系統有關(guān)部門(mén)將周密組織，認真安排，將此項工作作為當前和今后一個(gè)階段的重點(diǎn)工作予以推進(jìn)。

　　二、針對創(chuàng )業(yè)板上市公司的特點(diǎn)，主要的監管思路是什么？

　　由于創(chuàng )業(yè)板上市公司較主板上市公司而言，信息披露專(zhuān)業(yè)性強，公司治理基礎較為薄弱，股本規模較小，經(jīng)營(yíng)不確定性增加，因此，對其實(shí)施有效監管的難度加大。我們將結合現有主板上市公司監管框架，統籌考慮，探索新思路、新制度和新機制，樹(shù)立合乎實(shí)際的監管理念，采取科學(xué)有效的監管手段，實(shí)行適應市場(chǎng)需要的監管方式。
　　根據我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)和上市公司的特點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板上市公司監管工作的基本原則和思路是：以保護投資者合法權益為重點(diǎn)，以保薦機構為切入點(diǎn)，防治并舉，統籌兼顧。通過(guò)努力，處理好規范與發(fā)展、監管與服務(wù)的關(guān)系，使創(chuàng )業(yè)板真正成為創(chuàng )新型企業(yè)發(fā)展壯大的平臺，不斷培育優(yōu)質(zhì)上市公司。

　　三、請介紹中國證監會(huì )創(chuàng )業(yè)板上市公司日常監管框架。

　　創(chuàng )業(yè)板上市公司監管框架將依托原有上市公司監管體系，我會(huì )上市公司監管部將負責創(chuàng )業(yè)板上市公司的日常監管工作，充分發(fā)揮“指導、檢查、督促、協(xié)調”的職能，我會(huì )派出機構及證券交易所將負責創(chuàng )業(yè)板上市公司的一線(xiàn)監管工作，上市公司監管部、各派出機構、證券交易所構建各司其職、各負其責、密切協(xié)作、合力監管的工作機制。
　　在監管制度方面，我會(huì )上市公司監管體制已經(jīng)基本形成以公司治理為關(guān)鍵點(diǎn)，以轄區監管責任制、綜合監管體系和快速反應機制為主要內容的監管制度體系，并通過(guò)近年來(lái)的監管實(shí)踐已經(jīng)初步顯示了其優(yōu)勢，在創(chuàng )業(yè)板上市公司監管方面將繼續發(fā)揮上述制度體系的作用，并在監管實(shí)踐中逐步深化完善。
　　對于創(chuàng )業(yè)板上市公司股價(jià)異常波動(dòng)以及違法違規行為的處理，我會(huì )已建立包括日常監管、立案稽查、行政處罰、移送司法等各環(huán)節的聯(lián)動(dòng)監管與快速反應的工作機制，將加大對創(chuàng )業(yè)板上市公司違法違規問(wèn)題的查處力度。

　　四、中國證監會(huì )在規范創(chuàng )業(yè)板上市公司的信息披露方面將進(jìn)行哪些工作？

　　在信息披露規則體系方面，創(chuàng )業(yè)板上市公司信息披露的基本原則將沿用主板信息披露規則，另外將針對創(chuàng )業(yè)板公司的特點(diǎn)在某些方面進(jìn)行補充和完善。
　　首先是要進(jìn)一步提高信息披露的及時(shí)性和完整性，增強創(chuàng )業(yè)板上市公司的透明度。將制訂適應創(chuàng )業(yè)板上市公司特點(diǎn)的披露內容和披露標準，提高信息披露的及時(shí)和有效性。深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布了《創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》。目前，我會(huì )正在就創(chuàng )業(yè)板上市公司定期報告的內容與格式制訂相關(guān)規則，將在進(jìn)一步修改完善后發(fā)布。其它信息披露規則也將根據創(chuàng )業(yè)板實(shí)際情況陸續制訂發(fā)布。
　　其次，針對創(chuàng )業(yè)板上市公司中經(jīng)營(yíng)模式及盈利模式較為新穎、行業(yè)與其他公司差異較大的情況，將有針對性地研究制訂特殊行業(yè)的信息披露特別規定。
　　第三，創(chuàng )業(yè)板上市公司運行一段時(shí)間后，我們將對信息披露規則進(jìn)行進(jìn)一步梳理，針對創(chuàng )業(yè)板上市公司特點(diǎn)對相關(guān)規則進(jìn)行調整和補充，并研究探索更加符合創(chuàng )業(yè)板上市公司特點(diǎn)的披露方式，逐步完善創(chuàng )業(yè)板信息披露規則體系。

　　五、中國證監會(huì )對創(chuàng )業(yè)板上市公司的公司治理有什么要求？

　　針對創(chuàng )業(yè)板上市公司特點(diǎn)，在遵循目前主板上市公司治理基本原則的基礎上，首先，將強化對控股股東和實(shí)際控制人的監管，督促其依法行使股東權利；其次，將做好創(chuàng )業(yè)板上市公司高級管理人員培訓工作，實(shí)現防范與懲戒相結合，教育與治理相結合；另外，在激勵約束機制方面，將研究制訂更為靈活有效的安排，以適應創(chuàng )業(yè)板上市公司需要。為規范創(chuàng )業(yè)板上市公司運作，深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布實(shí)施《創(chuàng )業(yè)板上市公司規范運作指引》。

　　六、在創(chuàng )業(yè)板上市公司監管思路中，為何提出“以保薦機構為切入點(diǎn)”？

　　近年來(lái)，隨著(zhù)資本市場(chǎng)基礎制度建設的逐步完善，中介機構的作用不斷增強。與主板企業(yè)相比，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)行業(yè)新、技術(shù)新、業(yè)務(wù)模式新，因此更需要調整監管理念，充分發(fā)揮各市場(chǎng)主體的作用，使之成為監管體系的有力補充。在工作中考慮將保薦機構作為切入點(diǎn)，加強對保薦機構和保薦代表人的后續監管，進(jìn)一步明確其工作目標和工作規則。在考慮保薦機構承擔相關(guān)工作的成本和可行性的前提下，通過(guò)適當的制度安排，促使其做好持續督導工作。
　　為進(jìn)一步規范保薦機構執業(yè)行為，充分發(fā)揮保薦機構的持續督導作用，我們準備對保薦機構的持續督導工作的相關(guān)工作要求進(jìn)行明確，其中對創(chuàng )業(yè)板保薦機構的職責和工作也有一些特別要求。

　　七、在創(chuàng )業(yè)板上市公司募集資金使用的監管方面有何考慮

　　我會(huì )及深圳證券交易所將借鑒主板、中小企業(yè)板監管經(jīng)驗，強化對創(chuàng )業(yè)板上市公司募集資金使用的監管。深圳證券交易所《創(chuàng )業(yè)板上市公司規范運作指引》中要求上市公司建立健全募集資金管理制度，募集資金應存放于專(zhuān)戶(hù)進(jìn)行集中管理。上市公司應當按照發(fā)行申請文件中承諾的募集資金投資計劃使用募集資金，并在每個(gè)會(huì )計年度結束后全面核查募集資金投資項目的進(jìn)展情況。

　　八、創(chuàng )業(yè)板上市公司上市后，監管部門(mén)準備開(kāi)展哪些工作使其了解有關(guān)上市公司規范運作的相關(guān)規定？

　　為促使創(chuàng )業(yè)板上市公司的董事、監事、高級管理人員及其控股股東、實(shí)際控制人了解有關(guān)法律法規規定、監管制度，明確自身承擔的責任和義務(wù)，促進(jìn)上市公司強化依法規范運作意識，降低公司因不了解相關(guān)規定和監管要求而違規的可能性，我會(huì )將舉辦創(chuàng )業(yè)板新上市公司培訓會(huì )。培訓會(huì )上，我們將介紹創(chuàng )業(yè)板上市公司監管框架體系及相關(guān)規定，并聽(tīng)取上市公司對于監管工作的意見(jiàn)和建議，建立上市公司與監管部門(mén)之間的溝通渠道。
　　我們還將根據我會(huì )發(fā)布的《上市公司高級管理人員培訓工作指引》的有關(guān)規定，與各派出機構、證券交易所分工協(xié)作，做好創(chuàng )業(yè)板上市公司高級管理人員的后續培訓工作。

　　九、創(chuàng )業(yè)板上市公司監管從境外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)吸取了什么經(jīng)驗教訓？

　　在進(jìn)行創(chuàng )業(yè)板上市公司前期工作準備的同時(shí)，我們對境外主要創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的監管情況以及主要制度特色進(jìn)行了研究和總結。
　　自1962年以來(lái)，共有39個(gè)國家和地區先后設立了75家創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。截至2007年末，全球創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)共有41家。美國NASDAQ、英國AIM、韓國KOSDAQ等市場(chǎng)處于領(lǐng)先行列，也有一些市場(chǎng)流動(dòng)性差、吸引力低，相比之下不夠成功。
　　通過(guò)對境外主要創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)監管情況的初步研究，可以看出各國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的運行機制及監管制度都存在相當大的差異，但總結各創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的成敗，也可以發(fā)現一些共性因素：

　　一是嚴格的監管體系確保了創(chuàng )業(yè)板上市公司規范運作。從NASDAQ、AIM和KOSDAQ等市場(chǎng)看，雖然其市場(chǎng)門(mén)檻高低不同，上市標準各有高低，有的市場(chǎng)甚至不設定企業(yè)盈利的具體指標或不進(jìn)行具體審核，但是其各項制度要求緊密銜接，構建了較為完整的監管體系，從而實(shí)現對上市公司的嚴格監管。觀(guān)察不成功的案例，則可以發(fā)現，有些市場(chǎng)為了吸引上市公司資源，降低上市門(mén)檻或是放松保薦機構責任，在上市審核和后續監管環(huán)節又缺乏配套措施，導致大量包裝或概念公司進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，影響了上市公司質(zhì)量和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展。

　　二是嚴格的優(yōu)勝劣汰機制保證了市場(chǎng)的質(zhì)量。成功的市場(chǎng)篩選并培育了一批核心企業(yè)，由此對其他未上市的公司產(chǎn)生了強大的激勵作用；同時(shí)，一些不合格的企業(yè)不斷退出市場(chǎng)，通過(guò)信號傳遞效應，逐步建立起約束機制，保證了創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的形象和質(zhì)量。

　　三是充足的上市公司資源為創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的良性發(fā)展創(chuàng )造了較好的外部環(huán)境。從境外市場(chǎng)的發(fā)展歷程看，為了爭奪上市公司資源，各個(gè)市場(chǎng)都在進(jìn)行激烈的競爭。有的市場(chǎng)由于所在的國家或區域缺乏上市公司資源，不得不以放松或者降低監管標準為代價(jià)來(lái)吸引公司上市，導致了市場(chǎng)的低質(zhì)量、低效率。
　　由于各國經(jīng)濟發(fā)展情況、市場(chǎng)機制、創(chuàng )業(yè)企業(yè)特點(diǎn)不同，很難有一套適用于各國市場(chǎng)的通行的監管制度，關(guān)鍵在于制定適合本國市場(chǎng)和上市公司特點(diǎn)的監管制度。
　　對境外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的初步研究和總結，為我們的監管制度設計提供了參考。為做好創(chuàng )業(yè)板監管制度建設工作，我們已對部分擬上市公司進(jìn)行了調研，同時(shí)開(kāi)展了創(chuàng )業(yè)板上市公司監管制度專(zhuān)題研究工作，目前正按照進(jìn)度安排推進(jìn)。