先要澄清兩件事。其一，有些言論把目前中國工業(yè)遇到的大困難，歸咎于地球金融風(fēng)暴。這風(fēng)暴無(wú)疑帶來(lái)殺傷力，但對中國來(lái)說(shuō)這些是今年九月十四日雷曼兄弟出事之后的麻煩，而中國工業(yè)遇難是早上大半年開(kāi)始明確的了。廠(chǎng)商們的看法很一致。風(fēng)暴之前讓他們虧蝕的主要是人民幣兌美元升值，但關(guān)門(mén)主要因為新勞動(dòng)合同法。后者使他們從失望轉到絕望去。廠(chǎng)商們的意識，是人民幣升值及帶來(lái)的損害很可能是過(guò)渡性的，北京上頭知道他們的困境或會(huì )改過(guò)來(lái)。新勞動(dòng)法則說(shuō)得實(shí)牙實(shí)齒。大半年前港商聽(tīng)到北京派去的說(shuō)出的一番話(huà)，紛紛感到大勢去矣。
    要分析及處理目前中國的經(jīng)濟困境，千萬(wàn)不要有混淆：人民幣與新勞動(dòng)法加起來(lái)是一回事，金融風(fēng)暴是另一回事。以后者作為前者的借口是嚴重的錯失，因為二者的性質(zhì)差別大，解救或處理的策略是不同的。我大略地估計過(guò)前者給國家帶來(lái)的損失，大得不說(shuō)算了。這種估計要算得精確很困難，但大略的估計不難，也不會(huì )離譜，比較聰明而又有觀(guān)察力的研究生可以算得及格。
    第二件要澄清的，是一些讀者讀到我批評新勞動(dòng)法的文章，說(shuō)他們所在的地方政府沒(méi)有真的執行，有等于無(wú)，何害之有哉？我知道執行有地區性的分別。北京與上海執行得相當緊，據說(shuō)勞資雙方打官司勞方的贏(yíng)面在九成以上。一些地區忙顧左右，勞方不吵起來(lái)不管。還有一些地方，有關(guān)干部對廠(chǎng)商們說(shuō)最好大家不提新勞動(dòng)法，或明或暗地教廠(chǎng)商們怎樣避重就輕。這些都不是問(wèn)題。問(wèn)題是只要新勞動(dòng)法存在，北京隨時(shí)可以堅持此法的嚴厲執行，地方政府怎樣打松章，投資者也不敢下注。
    目前的形勢非常嚴峻。三項觀(guān)察皆?xún)凑�！一、廠(chǎng)房租金暴跌，空置廠(chǎng)房無(wú)數。二、工人的收入明顯下降。三、幾個(gè)月前我觀(guān)察到而又寫(xiě)過(guò)的工人回鄉潮，目前正在急升。這三項嚴重的不幸皆起于金融風(fēng)暴之前好幾個(gè)月。北京不要再等了。
    復雜的問(wèn)題要找簡(jiǎn)單的角度看；簡(jiǎn)單的問(wèn)題要尋求復雜的一面。這是我處理經(jīng)濟問(wèn)題的方法。人民幣升值這個(gè)問(wèn)題看似簡(jiǎn)單，其實(shí)相當復雜，讓我分點(diǎn)解釋一下吧。
    （一）大約二○○三年五月起，我反對人民幣兌美元升值。這絕對不是因為要維護或增加貿易順差，而是當時(shí)中國的農轉工發(fā)展得好，亞洲及一些落后之邦的發(fā)展也有看頭，大家有著(zhù)一個(gè)互相共存、一起發(fā)展的均衡點(diǎn)。人民幣升值，中國對廉價(jià)勞力之邦的競爭是讓賽，生活改進(jìn)得頭頭是道的農民會(huì )受到打擊。
    （二）人民幣升值不容易改善美國的貿易逆差——彈性系數的關(guān)系我分析過(guò)了。沒(méi)有那么明顯的是人民幣升值不會(huì )改進(jìn)美國工人的就業(yè)機會(huì )。美國少買(mǎi)了中國貨，代之者是其它落后之邦或發(fā)展中國家的產(chǎn)品。目前中國出口的產(chǎn)品美國一般不會(huì )造，就是輪到美國投資墨西哥產(chǎn)出的，也不會(huì )輪到美國本土。美國本土的產(chǎn)品要不是先進(jìn)就是檔次高，人民幣升值不會(huì )鼓勵美國轉到低檔次的去：他們的最低工資是太高了。從另一個(gè)角度，這觀(guān)點(diǎn)格林斯潘在任時(shí)也看到。他認為人民幣要升值，不是為了增加美國工人的就業(yè)機會(huì )，而是認為人民幣不升值守不住。我不同意格老這點(diǎn)，因為幣值有壓力下降不容易守，有壓力上升則容易，二者是不對稱(chēng)的。
    （三）中國有龐大的貿易順差不智，何況會(huì )惹來(lái)國際上的反對或政治攻擊。解決這順差的辦法不是把人民幣升值（彈性系數不協(xié)調會(huì )適得其反）。要減少中國的貿易順差，最上選方法是廢除中國的進(jìn)口稅。這肯定會(huì )增加美國及其它先進(jìn)之邦的就業(yè)人數，皆大歡喜。北京沒(méi)有這樣做是不對的：進(jìn)口稅鼓勵了冒牌貨，鼓勵了賣(mài)假藥，既不能讓炎黃子孫多享受一下國際名牌，也不能改善先進(jìn)之邦對中國的不友善意識。雖然幾個(gè)月前我推斷過(guò)，一年后中國的貿易順差會(huì )變?yōu)槟娌睿ù艘?jiàn)今天不改），取消進(jìn)口稅還是正著(zhù)。這會(huì )舒緩外間要人民幣升值的壓力，也協(xié)助一下歐美目前面對的金融困境。是的，多購買(mǎi)他們的產(chǎn)品，遠比借錢(qián)出去高明。
    （四）想到一件非常重要的事。二十多年前與曾獲諾獎的英國經(jīng)濟學(xué)者�？怂梗↗ohnHicks）相聚，論天下大勢，他說(shuō)三十年代美國的經(jīng)濟大蕭條導致災難擴散全球，主要是因為國際貿易大幅收縮。他認為如果當時(shí)的國際貿易沒(méi)有收縮，大蕭條不會(huì )擴散。他給我的解釋很有說(shuō)服力。
    不久前我說(shuō)過(guò)，因為今天國際間再沒(méi)有用上三十年代的本位貨幣制，通縮是不會(huì )像昔日那樣容易擴散的。問(wèn)題是今天的情況，國際貿易也有收縮的跡象。這也是災難地球化。如果�？怂怪�見(jiàn)沒(méi)有錯——我認為沒(méi)有錯——那么不管貿易收縮不收縮，今天是要設法擴張國際貿易的重要時(shí)刻了。北京要跟其它國家洽商，大家一起撤銷(xiāo)關(guān)稅。以擴大國際貿易的方法來(lái)協(xié)助目前的地球不幸，是高棋。
    （五）人民幣升值對中國工業(yè)的為禍，不限于升值本身帶來(lái)的與發(fā)展中國家競爭的問(wèn)題。同樣重要的──有些廠(chǎng)商認為更重要──是中國還有外匯管制，出口不能以人民幣結算。這是說(shuō)，因為有外匯管制，外商不容易購買(mǎi)人民幣找數。中國的廠(chǎng)商逼著(zhù)用作外貿交易的，主要是美元。
    另一方面，人民幣兌美元升值的趨勢明顯，但有外匯管制，中國的廠(chǎng)商不容易在外匯市場(chǎng)以對沖合約來(lái)保護自己。再另一方面，幾年來(lái)某些人士對人民幣的上升速度看得相當準，在匯市炒作圖利，使人民幣兌美元的現貨與期貨的相當大的差額，持續了好幾年。在上述的情況下，中國的出口廠(chǎng)商訂價(jià)很困難。讀者想想吧。工廠(chǎng)產(chǎn)出，毛利百分之三十到三十五是正常的，含意著(zhù)的純利約百分之十。人民幣升值，一般沒(méi)有專(zhuān)利的廠(chǎng)商的毛利下降至百分之二十左右，盡量節省，純利約百分之三至五。這小純利會(huì )容易地給幣值的變動(dòng)或現貨與期貨之間的差額廢了。
    （六）有匯管，加上央行用壓制需求的方法來(lái)約束人民幣升值，廠(chǎng)商們通過(guò)正規銀行兌換與匯款有不少沙石（就是存在國內銀行的外幣，要提款也有限制）。這些沙石迫使廠(chǎng)商用地下錢(qián)莊來(lái)處理兌換及匯款事宜。問(wèn)題是，地下錢(qián)莊是非法的，久不久受到政府封殺。這是做廠(chǎng)的另一項頭痛問(wèn)題。
    讀者須知，香港與國內的地下錢(qián)莊存在了數十年，早期甚至不到十年前，這些錢(qián)莊的存在主要是為賺黑市匯率的一小部分差價(jià)。今天的情況不同了。黑市匯率不再存在，地下錢(qián)莊賺的主要是靠運作效率比正規的銀行高。要兌換人民幣，銀行有麻煩手續，錢(qián)莊半點(diǎn)麻煩也沒(méi)有；匯款通過(guò)銀行要幾天，通過(guò)錢(qián)莊只幾小時(shí)。我認為央行要好好地檢討一下。今天地下錢(qián)莊的存在不是因為有什么黑市匯價(jià)可賺，而是正規銀行在運作的效率上斗不過(guò)錢(qián)莊。怎么可能呢？有同樣的效率，沒(méi)有誰(shuí)會(huì )光顧在信譽(yù)上要打個(gè)折扣的錢(qián)莊。今天錢(qián)莊的存在顯然是因為央行對銀行的兌換、匯款、提款等管得太多。我明白地下兌換或匯款有時(shí)牽涉到客戶(hù)的非法行為，撤銷(xiāo)匯管會(huì )使之合法化。
    （七）撤銷(xiāo)外匯管制對中國的工業(yè)發(fā)展是重要的，而在目前工業(yè)因為種種原因遇到困難的情況下，這撤銷(xiāo)是更為重要了。另一方面，撤銷(xiāo)匯管會(huì )帶來(lái)其它的復雜問(wèn)題。篇幅所限，是后話(huà)。
    （八）因為中國的工業(yè)遇難，近幾個(gè)月人民幣的強勢已去！如果在這個(gè)時(shí)刻人民幣被迫而再升值，會(huì )是災難。