朋友及讀者要求我把二十多年來(lái)以中文寫(xiě)下的關(guān)于貨幣的文章結集成書(shū)，有好幾年了。提出這要求的愈來(lái)愈多，我也認為應該這樣處理，只是事前沒(méi)有想到是那么龐大、艱巨的工程。先由朋友選出有關(guān)貨幣的文章，「邊際」上，他們的選擇互有出入�；ㄇ�樹(shù)的葉海旋接手，采用「有殺錯、冇放過(guò)」的原則，凡有提及貨幣的先選出來(lái)，共一百九十五篇，再由我刪減。我花了好幾天反反覆覆地考慮，最后選出九十三篇，其中不少話(huà)題重復，但順著(zhù)發(fā)表日期的先后次序讀下去，因為連貫性好，讀來(lái)有一氣呵成、洋洋大觀(guān)之感。其后二○○九年十月十七日昆明講話(huà)，憑記憶寫(xiě)下來(lái)，又要跟克魯格曼斗一斗，加一篇。共九十四篇，其中十七篇在《多難登臨錄》出現過(guò)，為了整體的完整可讀不能不這樣做。
    其實(shí)，如果我按選出的九十四篇的內容重新寫(xiě)一本關(guān)于貨幣的書(shū)，三分之一的篇幅足夠。然而，以重新寫(xiě)書(shū)的方法處理，讀者無(wú)從跟進(jìn)我在這題材上的思想發(fā)展。這發(fā)展的過(guò)程重要，因為每一篇都是基于當時(shí)觀(guān)察到的真實(shí)世界的現象而下筆分析。第一篇發(fā)表是一九八五年一月十七日，至今期長(cháng)近四分之一個(gè)世紀了。觀(guān)察的地方主要是中國，繼而香港，再繼而西方。后者我隔岸觀(guān)火，猜測的成分比較多。二十多年來(lái)，中國（包括香港）的貨幣及有關(guān)的現象，不斷地跟進(jìn)的經(jīng)濟學(xué)者只我一個(gè)�？梢哉f(shuō)，我是處于一個(gè)獨特的位置看貨幣，得到的啟發(fā)是美國的朋友沒(méi)有機會(huì )獲得的。我堅信經(jīng)濟科學(xué)跟自然科學(xué)一樣，理論的發(fā)展要靠真實(shí)的現象觀(guān)察的提點(diǎn)，從而推出可以被事實(shí)驗證的假說(shuō)。毫無(wú)事實(shí)根據的經(jīng)濟理論是紙上談兵，找到用場(chǎng)的概率甚微。西方貨幣理論的發(fā)展，無(wú)疑是經(jīng)濟學(xué)中最重視實(shí)據的學(xué)問(wèn)。然而，只觀(guān)察西方，忽略了變化萬(wàn)千的中國，是嚴重缺失了。雖然大家堅信，作為一門(mén)科學(xué)，經(jīng)濟學(xué)的理論可以用諸四海而皆準，但從年多來(lái)的國際金融危機可見(jiàn)，西方的貨幣理論大有不足之處。我從中國的經(jīng)驗思考，用上西方的理論思維，得到的貨幣觀(guān)這里那里跟昔日的師友之見(jiàn)有頗大的分離。
    有兩項處理要澄清。其一，如上文所述，文章的先后安排按發(fā)表的日期次序，但內容一律不改，就是「前思」與「后想」不同也一律保留。思想有變是學(xué)問(wèn)之道，讀者跟著(zhù)走會(huì )較為容易明白為什么我會(huì )有今天的想法，同意或不同意總會(huì )多一點(diǎn)說(shuō)服力。說(shuō)內容不改，文字上這里那里是修了一下的，尤其是八十年代的文字，今天讀來(lái)沙石不少。不細讀這些舊文，我不會(huì )知道自己的中文進(jìn)步了那么多。雖然當年有舒巷城替我修改文字，但今天葉海旋說(shuō)我八十年代寫(xiě)的有點(diǎn)像英文。是奇怪的現象。我自覺(jué)中、英二文的水平一樣，但從來(lái)沒(méi)有出現過(guò)二者水平是同期一樣的。今天多用中文下筆，英文立刻出現沙石，昔日是倒轉過(guò)來(lái)。中、英二文一起兼精談何容易哉？
    第二項要處理的，是在不同的文章中，話(huà)題不少重復了。這是頭痛問(wèn)題。一篇文章好一部分以前說(shuō)過(guò)，但有一些是新想到的，怎么辦？刪去以前說(shuō)過(guò)的，讀者可能記不起而讀不懂新的想法�？梢詣h去的「重復」而不會(huì )影響文章的可讀性，我都刪了，但合共起來(lái)刪去的不多。為何重復那么多我清楚：我說(shuō)來(lái)說(shuō)去讀者也不明白。好比我建議的用一籃子可以在市場(chǎng)直接成交的物價(jià)指數為貨幣之錨，我認為淺而重要，但讀者老是不明白——就是經(jīng)濟學(xué)水平大有可觀(guān)的朋友也不明白。重復到他們明白時(shí)，他們叫好叫妙，說(shuō)淺、淺、淺，但我是略為轉換角度地重復了多次！
    這本奇特的關(guān)于貨幣的文章結集，取名《貨幣戰略論》，是由葉海旋拍板定下來(lái)的。這書(shū)名取自二○○三年三、四月間我發(fā)表了五期的《匯率戰略論》，改兩個(gè)字。后來(lái)蕭滿(mǎn)章替此集加了一個(gè)副題：《從價(jià)格理論看中國經(jīng)驗》。加得好，因為實(shí)情確如是。
    多年以來(lái)，我用「微觀(guān)」的價(jià)格理論來(lái)分析「宏觀(guān)」現象，推斷的準繩遠勝漠視微觀(guān)的宏觀(guān)推斷。二十多年前我開(kāi)始分析貨幣問(wèn)題，用的當然又是自己熟習的價(jià)格理論。然而，到今天寫(xiě)此「序」時(shí)我才察覺(jué)到，分析貨幣的價(jià)格理論的出發(fā)點(diǎn)我竟然從來(lái)沒(méi)有細說(shuō)�？赡芤驗樽约赫J為這出發(fā)點(diǎn)是那么淺，無(wú)意識地假設讀者知道。這里說(shuō)說(shuō)吧。
    從價(jià)格理論看貨幣的出發(fā)點(diǎn)是這樣的。如果一個(gè)社會(huì )毫無(wú)交易費用，物品換物品的市場(chǎng)半點(diǎn)沙石也沒(méi)有，貨幣不會(huì )出現。在這樣的社會(huì )中，每個(gè)成員都會(huì )按著(zhù)物品換物品的相對價(jià)格及比較優(yōu)勢定理的指引來(lái)專(zhuān)業(yè)產(chǎn)出，然后貿易交換。人與人之間如是，產(chǎn)出單位之間如是，國與國之間也如是。一國之內的貿易與國際貿易的原則一樣，沒(méi)有交易費用，不需要貨幣，國內與國外的貿易皆以物品換物品從事，除掉運輸費用一律暢通無(wú)阻，是多么美好的世界。
    費沙的偉大論著(zhù)——《利息理論》——也沒(méi)有交易費用，于是沒(méi)有貨幣。但為了方便解釋?zhuān)�費前輩用上一個(gè)計算單位，這單位用什么算都可以，不需要貨幣，社會(huì )于是算得出收入，算得出財富，也算得出利息。作為當時(shí)天下的貨幣理論的第一把手，費沙的利息理論是沒(méi)有貨幣的。
    貨幣的起因，是社會(huì )有交易費用，物品換物品的沙石太多。因為交易費用的存在而出現的貨幣也是一個(gè)計算單位，協(xié)助交易的計算與財富累積的計算。然而，以貨幣作為計算單位，跟費前輩用作解釋的計算單位是不同的。他的利息理論的計算單位只是用作示范，口講無(wú)憑，不會(huì )吵到官府那里去。貨幣也是計算單位，但不是口講無(wú)憑的那一種。是的，作為計算單位貨幣可以吵到法庭，或吵到官府去。這樣看，計算之外，貨幣是合約。是的，一紙鈔票或一紙支票，皆合約也。美鈔印上This note is legal tender for all debts，港鈔上印上Promises to pay the bearer on demand，都是合約之辭。人民幣呢？沒(méi)有這樣說(shuō)，但說(shuō)明是中國人民銀行，是合約式的保證，應該是昔日中國的錢(qián)莊或銀號的傳統了。
    從合約的角度看貨幣是重要的，而這樣看，通脹或通縮的出現算是毀約——無(wú)疑是，絕對是——可惜因為種種這里不能細說(shuō)的原因，政府發(fā)行的貨幣合約沒(méi)有明確的負責人，官司打不起，惹來(lái)的是市民投訴與政治行為，增加了社會(huì )費用。我們聽(tīng)到的要求穩定物價(jià)的聲浪其實(shí)是要求守約。
    回頭說(shuō)那重要的按著(zhù)比較優(yōu)勢定理而專(zhuān)業(yè)產(chǎn)出，然后在市場(chǎng)交易，貨幣的引進(jìn)是為了減少交易費用帶來(lái)的沙石。目的當然是要發(fā)揮專(zhuān)業(yè)產(chǎn)出的功能可以帶來(lái)的社會(huì )收益。單從一個(gè)國家看，只要貨幣作為合約有效，幣值穩定，貨幣可以協(xié)助的功能就發(fā)揮到盡頭了。因為種種這本結集讀到的原因，不是那么容易做得好。這是為什么貨幣的處理要講戰略的一個(gè)原因。
    更頭痛的是伸展到國際貿易與國際投資這些方面去。因為種種原因，國與國之間各有各的不同貨幣，有不同的經(jīng)濟與政治的局限約束，貨幣與貨幣之間的匯率處理所惹來(lái)的爭議，是我這一代記憶所及的近于無(wú)日無(wú)之的麻煩。數之不盡的政客，為了爭取自己的權力，喜歡在國際匯率、國際貿易、國際投資等方面爭取。經(jīng)濟學(xué)者之見(jiàn)很少受到尊重。政治所及，貨幣的戰略論就變得復雜起來(lái)了。
    我當然站在中國那邊。這可不是因為我是中國人，而是在經(jīng)濟上，我認識的西方學(xué)者都站在中國那邊。理由簡(jiǎn)單：中國發(fā)展起來(lái)，以廉價(jià)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推出國際，對先進(jìn)之邦而言，其好處不可能不遠高于其壞處。倒轉過(guò)來(lái)，我不會(huì )反對老外之邦把他們的高檔產(chǎn)品賤價(jià)地傾銷(xiāo)到中國來(lái)——免費贈送更好。
    是復雜的世界，貨幣的國際戰略當然也復雜起來(lái)。復雜的問(wèn)題要簡(jiǎn)單地處理——這是多年來(lái)我深信的�！敦泿艖鹇哉摗诽岢龅姆治雠c建議是簡(jiǎn)單的，雖然翻來(lái)覆去的分析，表面看有其復雜性。我的主張是北京的朋友不要多管外間的政治言論及壓力，要集中于搞好自己的經(jīng)濟與民生，要用自己的方法穩定人民幣的幣值。貿易國際化有利，金融國際化也有利，于是要減少關(guān)稅，也要把有實(shí)力而又穩定的人民幣推出國際。西方的君子們要采取什么懲罰政策，或什么政治報復，一律不要管。有誰(shuí)知道怎樣管才對呢？何況從歷史的經(jīng)驗看，受損較大的永遠是提出「保護」的那一方。原則上，國與國之間的不同貨幣的匯率要反映著(zhù)彼此的比較成本優(yōu)勢，但因為有政治因素的左右，重要的比較優(yōu)勢定理可以因為有不同貨幣的存在而被違反了。
    按文章發(fā)表的先后次序編排，但有九十四篇那么多，要分組，怎么辦？跟葉海旋商討良久，決定先后次序不變，而分組也按發(fā)表時(shí)日的先后，各有各的名目。雖然組與組之間的題材有重復之處，但世事如棋局局新，以時(shí)日的先后分組也竟然順理成書(shū)�？芍^神助！

二○○九年十一月