美國高盛集團董事長(cháng)展開(kāi)中國之旅，深受“欺詐門(mén)”困擾，媒體又亮出怎樣的質(zhì)疑聲音？《今日觀(guān)察》正在評論。
    主持人（陳偉鴻）：這里是正在播出的《今日觀(guān)察》，歡迎各位的收看。今天我們要來(lái)繼續關(guān)注的是身陷"欺詐門(mén)"的高盛。繼在美國和歐洲因涉嫌欺詐遭遇調查之后呢，高盛在中國的業(yè)務(wù)也開(kāi)始引發(fā)了廣泛地關(guān)注和質(zhì)疑。日前，處在風(fēng)口浪尖上的高盛首席執行官勞爾德·貝蘭克梵專(zhuān)程來(lái)到了中國，他表示高盛與美國證券交易委員會(huì )的官司不會(huì )影響到在中國的業(yè)務(wù)，同時(shí)他也強調，看好中國市場(chǎng)。高盛如此高調的背后傳遞的究竟是什么樣的信息？觸角遍及了央企、民企各個(gè)領(lǐng)域的高盛，到底靠什么在中國賺得了盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)？到底在這當中有哪些值得我們關(guān)注和擔憂(yōu)的地方？今天我們就此來(lái)展開(kāi)評論。
    我們現場(chǎng)的兩位評論員是來(lái)自長(cháng)江商學(xué)院的金融學(xué)教授黃明，以及來(lái)自中央財經(jīng)大學(xué)投資系的李國平，歡迎二位。
    首先我們也和電視機前的觀(guān)眾來(lái)看一看高盛在中國遭遇到的信任危機。
    受“欺詐門(mén)”困擾的美國高盛集團一舉一動(dòng)都牽動(dòng)業(yè)界目光。
    6月3日，美國高盛集團的董事長(cháng)兼首席執行官勞爾德·貝蘭克梵抵達北京，在接受新華社采訪(fǎng)時(shí)他表示，贊同對金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行合理監管并長(cháng)期看好中國發(fā)展前景和投資機會(huì )。針對美國證券交易委員會(huì )起訴高盛存在業(yè)務(wù)欺詐問(wèn)題，他再次重申，對美國監管部門(mén)做出的起訴決定，感到吃驚和失望。貝蘭克梵承認，對于任何公司而言，有形損失都是有限的，但聲譽(yù)損失難以估量。對于金融衍生品的監管問(wèn)題，他贊同合理的監管，并比喻說(shuō)，金融衍生品就好比是汽車(chē)，一般而言風(fēng)險出現的主要原因，不在于汽車(chē)有問(wèn)題，而在于駕駛者開(kāi)的太快，很多企業(yè)出現問(wèn)題根本上還是因為風(fēng)險敞口沒(méi)有得到很好的控制。
    在高盛“欺詐門(mén)”的大背景下，近期媒體對于高盛的質(zhì)疑聲不時(shí)見(jiàn)諸報端。
    《中國青年報》的文章說(shuō)，當涉嫌欺詐而失去道德操守的高盛，已經(jīng)遭遇美歐國家政府圍剿和追打之時(shí)，這家“華爾街最詭秘的投資銀行”在中國的“丑聞”似乎也遮蓋不住了。不少人相信在中國市場(chǎng)到處啜金吸銀的高盛，所從事的各種交易勾當，對中國企業(yè)和投資者造成的損失，可能要比其在美國的欺詐行為嚴重得多。文章指出，高盛通過(guò)信息披露，制造概念，誘人上當，并從中獲利。
    《21世紀經(jīng)濟報道》的文章則直指，高盛中國二十年“魅影”追蹤。
    《經(jīng)濟參考報》文章呼吁，中國也應該立即像美國一樣，對高盛、大摩之類(lèi)的投行在中國的業(yè)務(wù)展開(kāi)全面調查。
    主持人：我們看到高盛先后在美國和歐洲都遭遇了信任危機，那么面對這樣的信任危機，他們的高層一方面是反駁美國證券交易委員會(huì )對他們的指控，同時(shí)我們也看到來(lái)到中國的首席執行官也再次強調，中國市場(chǎng)的重要性，以及他們的信任危機不會(huì )影響中國的業(yè)務(wù)，但事實(shí)上到底會(huì )不會(huì )有影響？他們在中國到底會(huì )遭遇什么樣的信任危機？你們二位怎么看？
    黃明（長(cháng)江商學(xué)院教授）：我相信會(huì )有所影響的，多年來(lái)中國社會(huì )一直把高盛代表的西方投行，看成精英，可信賴(lài)的，給他們這么一個(gè)形象。
    主持人：是。
    黃明：那么長(cháng)期以來(lái)，我們的政府，我們的企業(yè)，我們的媒體經(jīng)常把西方投行的一些人士看成獨立的專(zhuān)家顧問(wèn)這個(gè)角色，我們的很多投行客戶(hù)對投行都過(guò)度信賴(lài)。那么通過(guò)這些事件大家也看到了，投行呢，就像我最近幾年不斷強調的，最終是個(gè)商人，當他自身的利益與社會(huì )，甚至客戶(hù)的利益相沖突的時(shí)候，他會(huì )毫不猶豫為自己的利益說(shuō)話(huà)做事。
    主持人：其實(shí)在中國這些國際投行他們身上有非常大的光環(huán)，我也注意到有很多的場(chǎng)合，包括論壇、講座，如果有能夠請到高盛的人來(lái)做講座的話(huà)，那底下的聽(tīng)眾就會(huì )特別多，我不知道您注意到這個(gè)現象沒(méi)有？
    黃明：他們覺(jué)得高盛也許對市場(chǎng)，對形勢的解讀能力強，甚至覺(jué)得他們對市場(chǎng)有推動(dòng)能力，但是同時(shí)也看到另外一方面，不管是媒體，辦論壇方，還是一些聽(tīng)眾，都認為高盛是專(zhuān)家，大家往往忘掉了，他們往往說(shuō)話(huà)背后代表是自身的利益。
    李國平（中央財經(jīng)大學(xué)投資系）：在20世紀70年代的時(shí)候，高盛就制定了高盛金融原則十四條，第一條就是客戶(hù)的利益永遠是第一位，然后第三條就是高盛最重要的資產(chǎn)是聲譽(yù)跟人才，最近這事情發(fā)生了之后，大家就懷疑，高盛是否真的按照他所說(shuō)的這么做了，這一點(diǎn)我覺(jué)得是高盛，對高盛來(lái)說(shuō)是最大一個(gè)事。
    主持人：其實(shí)確實(shí)是到了今天這樣一個(gè)階段，人們開(kāi)始重新把高盛所做的一切，放在放大鏡之下來(lái)重新進(jìn)行一番審視，當然這樣審視的結果呢，就像他們的首席執行官貝蘭克梵說(shuō)的，這個(gè)“欺詐門(mén)”事件對于高盛在業(yè)界，在國際上的這個(gè)聲譽(yù)還是會(huì )有一些影響的，那我們現在回頭來(lái)梳理一下，這些年來(lái)高盛在中國市場(chǎng)上他們所做的一些業(yè)務(wù)，一塊來(lái)看一下。
    高盛無(wú)處不在，1994年高盛進(jìn)入中國內地市場(chǎng)，逐步建立起強大的國際投資銀行業(yè)務(wù)分支機構，并通過(guò)入股中資大型企業(yè)擔當承銷(xiāo)商等途徑全面滲透。
    《中國青年報》文章，參股到國內許多大型企業(yè)之中，是高盛進(jìn)入中國取得的戰略性成果，如高盛出資3500萬(wàn)美元，購買(mǎi)了中國平安保險公司的6.8%的股份，出資6000萬(wàn)美元，收購了中國網(wǎng)通2.4%的股份，出資5000萬(wàn)美元收購了中芯國際的4%的股份，斥資37.8億美元認購164.76億股工行股份等。在債務(wù)融資方面，高盛在中國牽頭經(jīng)辦了40多項大型的債務(wù)發(fā)售交易，此外，充當多家中國公司IPO的承銷(xiāo)商，并從中收獲巨利，是令高盛最心動(dòng)的交易，過(guò)去的十年中由高盛主導的中資公司海外股票發(fā)售有：中國移動(dòng)通信、平安保險、中興通訊等公司。
    近日，高盛作為第三大持股股東的海普瑞高價(jià)IPO后迅速破發(fā)，因高盛對其投資的帳上浮盈，招致市場(chǎng)認為高盛在該筆投資中獲得超額收益。針對海普瑞這一投資案例，高盛亞洲直接投資部董事總經(jīng)理許明茵回應說(shuō)，高盛是海普瑞的長(cháng)期投資者，目前也還在鎖定期內，尚未售出所持有的海普瑞股權。
    媒體還披露近年來(lái)，高盛作為金融顧問(wèn)多次參與在中國的重大并購案，如日產(chǎn)向東風(fēng)汽車(chē)投資10億美元，戴姆勒-克萊斯勒向北汽投資11億美元，吉利成功收購沃爾沃等，2003年以來(lái)高盛亞洲直接投資部以股權投資的方式在中國投資了20多個(gè)企業(yè)。
    主持人：看了剛才的這個(gè)回顧，大家會(huì )發(fā)現高盛似乎在中國是無(wú)處不在的，甚至有人說(shuō)高盛幾乎是無(wú)所不能的，因為你看他做的這一切你就可以得到這樣的一個(gè)結論，他們一方面在央企的融資上市當中會(huì )扮演非常重要的角色，另外他們也會(huì )參股民營(yíng)企業(yè)，甚至他們還加入到養豬的行列，就希望在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上都有他們的身影，所以有人會(huì )發(fā)出這樣的質(zhì)疑或者說(shuō)是疑惑，這高盛到底靠什么在中國賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)？黃教授您你怎么分析？
    黃明：我是這樣看的，高盛首先他的業(yè)務(wù)種類(lèi)很多，所以他在各個(gè)方面都顯現出來(lái)他的身影這是肯定的，另外他靠什么來(lái)賺錢(qián)的呢？我覺(jué)得幾點(diǎn)，首先呢，他的信譽(yù)和品牌；其次他的專(zhuān)業(yè)，這個(gè)職業(yè)化的能力，這一點(diǎn)是不可質(zhì)疑的；另外高盛在中國的政治關(guān)系等等方面毫無(wú)疑問(wèn)也是非常強大的，這些方面都有利于他的盈利。
    主持人：但有沒(méi)有一些值得反思的地方？
    黃明：當然了，比方說(shuō)我一直都認為，投行最值得我們質(zhì)疑的，往往是他在復雜衍生產(chǎn)品上的兜售行為，在這個(gè)方面，我個(gè)人的經(jīng)歷告訴我，高盛以及其他的海外投行在中國的所作所為是值得質(zhì)疑的，比方說(shuō)我參加過(guò)中航油新加坡，在與高盛做復雜衍生產(chǎn)品之后虧損幾億美元之后的重組的衍生產(chǎn)品專(zhuān)家顧問(wèn)，那么在這個(gè)過(guò)程中呢，我對所有的倉位，對所有的這些和高盛的溝通做了詳盡的分析，那么得出的結論呢是高盛至少在中航油新加坡這個(gè)案例上，相比它在美國證監會(huì )所調查的行為，以及歐洲在希臘方面所涉及的行為，都要嚴重得多。說(shuō)簡(jiǎn)單的就是，2004年1月份，中航油新加坡有幾百萬(wàn)元的虧損的倉位，他們希望找到高盛來(lái)幫他們進(jìn)羅盤(pán)，就把這倉位往后退，羅盤(pán)的結果就是幾個(gè)月以后，中航油新加坡的虧損由幾百萬(wàn)美元放大到了5億多美元，那么具體的細節呢，不便在這談。但是有一點(diǎn)，我看這個(gè)案例的所有細節的時(shí)候，我對高盛的行為是非常的憤怒，我認為正在訪(fǎng)問(wèn)中國的高盛CEO貝蘭克梵，他應該給中國人民解釋?zhuān)�高盛在這當中扮演了什么角色，尤其值得一提的是，高盛的全資子公司杰瑞在中航油新加坡這個(gè)案例中起到了決定的作用，而貝蘭克梵CEO正好是杰瑞這個(gè)子公司一直升到高盛CEO的，所以他以前從事過(guò)的子公司所作所為，他欠中國人民一個(gè)解釋?zhuān)�我認為。
    主持人：這點(diǎn)呢，我也非常的好奇，之前我們看到中航油事件最初是一個(gè)窟窿，高盛是被請來(lái)補窟窿的，結果這個(gè)窟窿是越補越大，到底他們做了什么會(huì )導致后面我們看到的這樣的結果？
    黃明：的確，一般我們找投行往往是好事兒，我們要上市了，找投行帶我們上市，雙贏(yíng)。
    主持人：對。
    黃明：但是中航油新家坡找到高盛，當時(shí)是做的衍生產(chǎn)品，那么在衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)中呢，往往它是一個(gè)零和游戲，就是說(shuō)有人賺就有人虧，那么中航油新家坡和高盛，從某種意義上就像對立方，像打麻將一樣，那么中航油新家坡當他聽(tīng)高盛的勸告的時(shí)候，就相當于你打麻將和對方賭博，但是讓對方教你怎么出牌，因此虧損是必然的。
    主持人：李先生您呢，您覺(jué)得高盛在中國的這一系列的做法當中，到底是靠什么成就了它如今的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)？
    李國平：高盛在中國的成就確實(shí)是國內外其他的金融機構所無(wú)法比擬的，所以高盛在中國可以說(shuō)是，幾乎是沒(méi)有他做不到的事情，舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)吧，高盛在中國成立一個(gè)合資證券公司——高盛高華有限責任公司，這個(gè)公司是高盛跟中國的高華有限公司合資成立的，中國有規定就是在合資證券公司里面，外資持股比例不得超過(guò)33%，但是這個(gè)公司實(shí)質(zhì)上可以說(shuō)是高盛在控制，第一，高華這個(gè)公司當初成立的時(shí)候，它的資金來(lái)源是高盛的，這是第一；第二就是高盛跟高華是一個(gè)協(xié)定，一旦中國解除證券公司中外資持資比例不得超過(guò)33%這個(gè)限制之后，高盛可以從高華手中把其余的67%的股份買(mǎi)過(guò)去，所以可以說(shuō)，這個(gè)高盛高華是在高盛的控制之下，所以很明顯可以看出來(lái)，至少是在這個(gè)例子里面，高盛是規避了中國的法律。
    主持人：這個(gè)問(wèn)題我們也來(lái)聽(tīng)一聽(tīng)黃教授的觀(guān)點(diǎn)，他們?yōu)槭裁醋龅竭@一點(diǎn)，就是剛才李先生提到的，他們甚至可以繞過(guò)政府的一些相應的規定，達成他們的心愿？
    黃明：說(shuō)的技術(shù)性一點(diǎn)，就是高盛做了衍生產(chǎn)品漂亮的應用，他們利用衍生產(chǎn)品繞過(guò)了政府的法規的監管，但是說(shuō)的大一點(diǎn)呢，我覺(jué)得高盛顯然在中國，對中國的國情非常的了解，能夠做到其他券商做不到的事情，那么這一點(diǎn)我們通過(guò)這個(gè)也能看出來(lái)。
    主持人：盡管現在大家都反復聽(tīng)到這個(gè)高盛的首席執行官貝蘭克梵一直在強調說(shuō)，高盛在美國的官司不可能在中國重演的，但與此同時(shí)，似乎也有很多的聲音反復在提醒我們，一定要關(guān)注，甚至是加倍的關(guān)注像高盛這樣的投行，在中國從事的一系列的業(yè)務(wù)，那么在海外的“欺詐門(mén)”當中，到底我們可以得到什么樣的一些經(jīng)驗或者是教訓？那么在未來(lái)呢，我們的法律法規，又如何為金融創(chuàng )新鑄起一道防火墻？稍候繼續我們的評論。
    無(wú)處不在，媒體追問(wèn)高盛賺錢(qián)是否陽(yáng)光？警示與思考，金融創(chuàng )新與監管，如何與時(shí)俱進(jìn)？《今日觀(guān)察》正在評論。
    主持人：歡迎回來(lái)，在今天的《今日觀(guān)察》當中呢，我們和大家關(guān)注的是高盛海外“欺詐門(mén)”所引發(fā)的連鎖反應，馬上來(lái)看一看網(wǎng)友剛剛傳來(lái)的這兩幅漫畫(huà)，我們請黃教授先看這一幅，你覺(jué)得網(wǎng)友想要傳遞的觀(guān)點(diǎn)是什么？
    黃明：首先剛才不是說(shuō)了嘛，高盛的CEO貝蘭克梵說(shuō)了，他們在美國的所作所為不會(huì )在中國不會(huì )發(fā)生的。
    主持人：沒(méi)錯。
    黃明：我非常質(zhì)疑這一點(diǎn)，因為至今高盛不斷對中國的央企、民企試圖兜售各種各樣的復雜衍生產(chǎn)品，包括對我們的投資者，那么這些衍生產(chǎn)品往往他在美國并沒(méi)有兜售，到我們這兒來(lái)反而兜售得特別多，那么這一點(diǎn)呢我希望他對中國有所承諾，以后不要再干這樣的事了。
    主持人：所以我們每個(gè)人要做一個(gè)非常警醒的消費者，尤其是對于企業(yè)而言，你在購買(mǎi)金融衍生品的時(shí)候一定要打起精神來(lái)。再看下面的這幅漫畫(huà)，這個(gè)表達的是什么呢？李先生？
    李國平：我覺(jué)得這幅漫畫(huà)要表達的就是，他是在這里面是把高盛畫(huà)成一個(gè)魔術(shù)師，所以我覺(jué)得這個(gè)作者要表達就是高盛通過(guò)各種各樣很高明的手段把投資者給卷進(jìn)一個(gè)圈套之類(lèi)的里面去。
    主持人：所以這個(gè)是國際輿論對于高盛的信任危機的一個(gè)重要的來(lái)源，這是你所認為的。
    李國平：對。
    主持人：我們知道中國的資本市場(chǎng)已經(jīng)有了20多年的發(fā)展歷史了，在這個(gè)發(fā)展的過(guò)程當中，我們的金融監管也是日益完善的。接下來(lái)我們就看一看政府在金融監管方面出臺的一些相應的措施。
    資本大國如何變身資本強國，看好金融國門(mén)，建中國高盛。國務(wù)院參事、國家院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)夏斌日前表示，對各種金融商品，金融工具和金融技術(shù)應敢于試點(diǎn)，在看好“金融國門(mén)”的前提下，加快試點(diǎn)。有關(guān)部門(mén)應下決心快刀斬亂麻，盡快解決市場(chǎng)和證券人事早已認清的一些問(wèn)題，堅決制止部門(mén)和地方政府利益糾葛，如證券市場(chǎng)統一，金融控股監管和各地產(chǎn)權交易等問(wèn)題。他建議，現在就應為將來(lái)打基礎做準備，培養自己的金融市場(chǎng)和能在國際金融市場(chǎng)上競爭盈利的證券類(lèi)機構，應加快組織民間資金大力扶持其進(jìn)入證券類(lèi)機構，要培養一批像摩根士丹利、高盛這樣能在國際市場(chǎng)打拼的大證券公司，以及能在世界前沿競爭的基金公司、期貨公司，并鼓勵它們走出去。由于處在新興加轉軌的特殊階段，而市場(chǎng)改革中出現了新現象和新做法，又急需規范和確認，我國資本市場(chǎng)對規則的需求更為迫切。
    中國證監會(huì )對資本市場(chǎng)規則體系進(jìn)行了全方位的清理和重構，但目前資本市場(chǎng)現行有效的法規文件共442件，其中約85%是在近五年制定和修訂的，資本市場(chǎng)從企業(yè)上市到監管執法各個(gè)方面都實(shí)現了有法可依。但高端金融市場(chǎng)發(fā)展演變很快，創(chuàng )新很強，金融監管應加強對市場(chǎng)的跟蹤完善。
    《證券日報》文章說(shuō)，高盛事件對于進(jìn)入“期指時(shí)代”的我國資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其最大的借鑒意義在于如何加強制度構建，規范機構個(gè)體行為，使之成為整個(gè)金融市場(chǎng)穩定有序運行的一個(gè)步驟，即使在某一環(huán)節出現問(wèn)題的時(shí)候，也不會(huì )影響到整個(gè)金融系統的運行，這需要建立前瞻性的防范監管體系。
    主持人：我想當我們看到剛才的這些金融監管措施的時(shí)候你會(huì )發(fā)現，伴隨著(zhù)我們整個(gè)金融投資活動(dòng)的蓬勃發(fā)展，這樣的一系列的金融監管措施，是必不可少的，是不可或缺的，如今高盛所遭遇的信任危機再一次讓大家重新開(kāi)始更加關(guān)注金融監管，那么從這個(gè)角度而言，在金融監管這個(gè)領(lǐng)域到底有哪些是值得我們反思的？黃教授？
    黃明：我想把我的討論局限在金融創(chuàng )新和衍生產(chǎn)品方面，因為高盛所涉及的也都是這個(gè)方面引起的質(zhì)疑，那么在金融創(chuàng )新方面的監管呢，我有兩點(diǎn)需要說(shuō)，首先國內的金融市場(chǎng)的創(chuàng )新應該大跨步地往前走，不要放慢，不要因為國際上出現了一批所謂的丑聞，就放慢了我們金融創(chuàng )新的腳步。那么從這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，場(chǎng)內的很多衍生產(chǎn)品，股指期貨已經(jīng)推出了，馬上推出石油期貨，其他的期權產(chǎn)品，這都是非常健康，非常容易懂，對社會(huì )有益的產(chǎn)品，我們一定要把這些產(chǎn)品盡快推出；第二個(gè)點(diǎn)呢，就是這個(gè)推出有一個(gè)好處，就使得我們的企業(yè)能夠在我們國內的非常健康的場(chǎng)內市場(chǎng)上達到他們的需求，不需要把他們逼迫出海外，跟國際投行簽一些過(guò)于復雜的衍生產(chǎn)品，因為我認為第二點(diǎn)特重要的就是在發(fā)展國內市場(chǎng)創(chuàng )新的同時(shí)，要約束海外投行到國內來(lái)兜售一些有毒的過(guò)于復雜的場(chǎng)外衍生產(chǎn)品的行為。
    主持人：特別是他們在海外都不出售的，而專(zhuān)門(mén)拿到中國國內市場(chǎng)來(lái)賣(mài)給中國企業(yè)的這樣的產(chǎn)品。
    黃明：對，尤其他們在海外，比如說(shuō)本土，美國，西歐，他們想出售，但是當地的監管環(huán)境，以及法律的威懾太厲害了，他們不敢出售，到了我們這來(lái)兒，反而大量的出售，那么對這種產(chǎn)品呢，我們現在監管基本上是一個(gè)空白，那么應該對這一類(lèi)的產(chǎn)品有所規范，同時(shí)對簡(jiǎn)單對社會(huì )有益的產(chǎn)品大力推動(dòng)。
    主持人：那李先生，你如果說(shuō)結合我們中國的實(shí)際情況，你覺(jué)得在金融監管這個(gè)領(lǐng)域到底有哪些是需要改進(jìn)的？
    李國平：我覺(jué)得一點(diǎn)是外資金融機構在中國哪些可以做，哪些不可以做，比如說(shuō)我們國家是對這個(gè)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，就是商業(yè)銀行只能做商業(yè)銀行，不能做投行，但是美國是可以的，那我中國怎么來(lái)監管這個(gè)？這是第一點(diǎn)；第二點(diǎn)就是外資金融機構在中國違規了，應該承擔什么樣的責任？必須對外資金融跟中國金融機構一視同仁，我們這一點(diǎn)必須要做到；第三點(diǎn)就是外資金融機構在中國違規了，那么造成中國政府或者中國投資者損失，我們國家應該有人站出來(lái)，討回這個(gè)公道，為政府，為這個(gè)投資者討回公道。
    主持人：其實(shí)剛才您提到的這些也都是未來(lái)我們在監管方面需要去努力的一些方向，接下來(lái)的時(shí)間我們也來(lái)聽(tīng)一聽(tīng)特約評論員的觀(guān)點(diǎn)。
    黃益平（北京大學(xué) 國家發(fā)展研究院中國經(jīng)濟研究中心教授）：在原有的監管框架下，有的時(shí)候就比較難從法律上界定，它一定是有罪或者是無(wú)罪，但是現在監管體系本身，大家都在討論下一步怎么改，尤其是對這種比較復雜的金融衍生產(chǎn)品，有很多風(fēng)險看起來(lái)，不是那么直截了當，甚至有很多產(chǎn)品投資者本身不是那么了解，那么這樣的情況下，怎么處理這個(gè)問(wèn)題，有一種辦法說(shuō)我們以后就要求這個(gè)信息應該披露，這個(gè)產(chǎn)品有多少人在做空，有多少人在做多，另外一個(gè)解決的辦法就是從監管的法律法規上來(lái)說(shuō)，就要求投資銀行比如說(shuō)你要賣(mài)這個(gè)產(chǎn)品，你必須持有適當數量的這個(gè)產(chǎn)品，也就是說(shuō)你要把你自己的風(fēng)險和投資者的風(fēng)險統一起來(lái)來(lái)考慮。
    周春生（長(cháng)江商學(xué)院金融學(xué)教授）：高盛的很多做法是灰色的，如果訴諸法律方面很難獲得非常有力的證據說(shuō)，高盛這方面有明顯的違法行為，我們的監管機構，我覺(jué)得應當起到一個(gè)什么樣的作用？對于投行給中國的企業(yè)，做財務(wù)顧問(wèn)或進(jìn)行期貨交易方面它是不是應當披露自己的目前的交易狀況，但是我覺(jué)得至少我們可以要求它，比如說(shuō)它在建議中國企業(yè)做空的時(shí)候，它必須披露你現在到底是做多還是做空，必須讓我們的機構和我們的投資者獲得更多的信息，我們才有可能在一些重大的交易上，避免上當受騙；另外一方面我覺(jué)得，還要關(guān)注的就是違規成本的問(wèn)題，如果違規只需要從巨額的利益里面拿出一小杯羹就可以解決問(wèn)題的話(huà)，那你想通過(guò)什么樣的方法，才能避免大家的違規，所以我覺(jué)得違規成本的提高也是我們監管必須要考慮的。
    主持人：在過(guò)去的十年，應該說(shuō)中國在金融這個(gè)領(lǐng)域有了長(cháng)足的發(fā)展，當然這樣的十年可能也是華爾街最為繁華的這十年，現在大家開(kāi)始凈下心來(lái)反思，華爾街的貪婪，或者說(shuō)它的狡猾，這些其實(shí)都是未來(lái)我們發(fā)展過(guò)程當中的一些警戒線(xiàn)，那對于今天的中國而言，我們中國的這些投行，他們到底應該要走什么樣的發(fā)展之路？
    黃明：我覺(jué)得我們中國的券商和投行吧，要想挑戰高盛等國際投行的路是非常漫長(cháng)的，他們在國內市場(chǎng)上發(fā)展非常好，但是到國際市場(chǎng)上游戲規則以及品牌信譽(yù)等等面臨的挑戰就非常大了。
    主持人：對。
    黃明：關(guān)鍵是我們的監管層如何要創(chuàng )造環(huán)境，使得我們的券商和投行有希望到國際市場(chǎng)上去競爭，那么這個(gè)方面我想提幾點(diǎn)，首先我們應該對我們的券商的業(yè)務(wù)創(chuàng )新，包括高管激勵，最重要的是民營(yíng)企業(yè)的參與，一定要放松，這為什么重要呢？大家想一想，國際頂尖的投行，最重要的看家本領(lǐng)，就是他的品牌和信譽(yù)，而品牌和信譽(yù)往往是在長(cháng)期股東幾十年幾，代人幾百年打造出來(lái)的，這就是為什么國際頂尖的投行起源都是家族企業(yè)，在不愿意給家族蒙羞的情況下，幾代人的努力下，打造了頂尖的品牌和信譽(yù)，當然了最近出了一些丑聞，往往也是因為國際的投行現在被短期激勵下的職業(yè)經(jīng)理人給把控了，他們忘了企業(yè)長(cháng)期的信譽(yù)的重要性。那么我們正好在這個(gè)機會(huì )，應該把握住，要讓我們的券商，我們的投行被長(cháng)期的股東來(lái)做決策，這樣他們才有激勵機制去做長(cháng)期的品牌和信譽(yù)建設，那么這樣呢，我這么看的，國有的券商和銀行，去做一個(gè)國際的頂尖投行，希望非常小，因為國有的券商和投行往往缺乏長(cháng)期股東的這樣的激勵，最有希望的還得依靠我們的民營(yíng)的券商和投行，因此呢，我是大力的呼吁，我們國家的監管層讓民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入我們的券商投行這方面的業(yè)務(wù)。
    主持人：其實(shí)也是對他們有更多的期待，希望他們能夠加快前進(jìn)的步伐，李先生呢，您的建議是？
    李國平：剛才黃教授說(shuō)的這些都很重要，我再補充一點(diǎn)就是，在投行的發(fā)展過(guò)程中，這個(gè)人才非常重要，高盛之所以能夠發(fā)展到今天，一個(gè)就是他對整個(gè)人才的重視，在它高盛經(jīng)營(yíng)原則十四條里面其中有一條就是我們最重要的資產(chǎn)就是我們的人才，而且高盛是華爾街這個(gè)金融機構里面最早到美國哈佛大學(xué)商學(xué)院招聘人才的一個(gè)公司。
    主持人：很多人都說(shuō)，在投行可能更多的人可能會(huì )被利益……