2. 國家信用評級有哪些重要功能？
　　第一，通過(guò)專(zhuān)業(yè)的人員解決各種政府融資工具的信息不對稱(chēng)問(wèn)題，向投資者揭示風(fēng)險，保護投資者利益。第二，國家信用評級還關(guān)系到不同國家掌握的信用資源的規模，影響世界經(jīng)濟發(fā)展的格局。第三，不同的評級結果能夠引導國際資本的流動(dòng)方向，關(guān)系到國際資本的有效流動(dòng)。第四，通過(guò)綜合反映風(fēng)險及幣值變化可能，評級結果關(guān)系到不同國家借入資本的成本大小，關(guān)系國民財富的合理轉移。第五，評級結果的科學(xué)性直接關(guān)系國際信用關(guān)系的穩定，國際信用關(guān)系遭受破壞會(huì )導致國際信用鏈條斷裂和信用危機爆發(fā)。

　　3. 什么叫國際信用關(guān)系？主要表現形式有哪些？
　　國際信用關(guān)系就是全球信用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )系統，通過(guò)遍布全球的信用網(wǎng)絡(luò )向參與國際經(jīng)濟活動(dòng)主體提供源源不斷的金融支持，世界經(jīng)濟才具有活力。國際信用關(guān)系是國際關(guān)系中最基本和最主要的關(guān)系，它與所有主權國家和經(jīng)濟組織的關(guān)系最為緊密，它是經(jīng)濟全球化的集中反映，是信用風(fēng)險全球化的根本體現。

　　4. 國家信用評級起源于何時(shí)？當時(shí)的背景如何？
　　穆迪應算作最早進(jìn)行主權評級業(yè)務(wù)的公司，其主權評級業(yè)務(wù)可以追溯到第一次世界大戰以前，當時(shí)有一些外國政府和城市到美國資本市場(chǎng)發(fā)行債券。在1920年代由于主權債券在美國市場(chǎng)大規模發(fā)行導致對主權評級業(yè)務(wù)的需求急劇增加。標準統計公司和普爾公司（1941年合并為標準普爾）從1920年也開(kāi)始開(kāi)展主權評級業(yè)務(wù)。當時(shí)的主權評級覆蓋了主要的歐洲國家和幾個(gè)拉丁美洲國家及澳大利亞、加拿大、日本等。

　　5. 目前有哪些機構開(kāi)展國家信用評級業(yè)務(wù)？
　　主權評級業(yè)務(wù)目前主要被穆迪、標普和惠譽(yù)三大評級機構所壟斷。目前開(kāi)展主權評級業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)性評級公司除三大評級公司外，在亞洲還包括日本的資信評級有限公司（JCR）和評級和投資信息公司（R&I）等，另外還有一些非專(zhuān)業(yè)評級公司也積極開(kāi)展主權信用評級業(yè)務(wù)，例如環(huán)球透視（Global Insight）、歐洲貨幣（Euromoney）、經(jīng)濟學(xué)家情報社（Ecomomics Intelligence Unit）和日本國際合作銀行（JBIC）等。

　　6. 當前國際主權信用評級體系的格局是怎樣的？
　　當前國際主權信用評級主要被穆迪、標普和惠譽(yù)三大評級機構壟斷。截至2008年全世界共有224個(gè)國家和地區，其中國家193個(gè)，地區31個(gè)。穆迪、標普和惠譽(yù)三大評級機構的受評對象分別占全世界國家和地區總數的58%、54%和47%。截至2009年7月28日，穆迪的主權評級業(yè)務(wù)涉及129個(gè)國家和地區；標普的主權評級涉及121個(gè)國家和地區；惠譽(yù)的主權評級業(yè)務(wù)涉及107個(gè)國家和地區。

　　7. 為什么分為本幣信用評級和外幣信用評級
　　政府在償還本幣債務(wù)和外部債務(wù)時(shí)的能力和意愿是不同的。從償債能力上看，一些國家由于匯率波動(dòng)頻繁或者創(chuàng )匯能力弱，會(huì )出現在受到外部沖擊時(shí)貨幣急劇貶值而無(wú)法償還到期外幣債務(wù)的情況，因此一般情況下外幣信用級別要低于本幣信用等級。從償還意愿上看，一些國家可能會(huì )更傾向于優(yōu)先償還本幣，而一些國家可能更傾向于償還外幣。

　　8. 國家信用與企業(yè)信用有什么關(guān)系？
　　過(guò)去經(jīng)常認為，國家外幣信用是企業(yè)外幣信用的上限，即意味著(zhù)企業(yè)外幣信用等級不能超過(guò)國家外幣信用等級，原因是國家具有對外幣資產(chǎn)進(jìn)行管制的能力，當國家出現外幣債務(wù)危機時(shí)，會(huì )限制私人部門(mén)的外幣資產(chǎn)流出甚至征用私人部門(mén)的外幣資產(chǎn)，這樣企業(yè)外幣債務(wù)違約的風(fēng)險就一定會(huì )高于政府外幣債務(wù)違約的風(fēng)險。
　　隨著(zhù)企業(yè)外幣兌換不受?chē)�家政策影響的情況增多，目前越來(lái)越多的企業(yè)的信用等級超越國家信用的限制。機械的認定企業(yè)信用級別低于國家信用級別，是不正確的。

　　9. 當前引起國際信用評級體系格局變化的力量來(lái)自哪里？
　　近十年來(lái)，國際信用關(guān)系發(fā)生了明顯的格局轉換。新興經(jīng)濟體整體上由國際信用關(guān)系中的借貸者演變?yōu)閭鶛嗳�，而發(fā)達國家成為它們的債務(wù)人。截至2008年底世界外債總量約為61.1萬(wàn)億美元，發(fā)達國家的外債總量約為55.8萬(wàn)億美元，占有了國際信用資源的91.3%。2008年發(fā)源于美國的國際金融危機使發(fā)達國家的債務(wù)負擔進(jìn)一步飆升，一些國家徘徊在違約的邊緣。新興經(jīng)濟體的國際資本不僅長(cháng)期以來(lái)收益率極低，還因金融危機的爆發(fā)面臨著(zhù)債權大幅度貶值和國民財富化為烏有的危險。由于當前的國際信用評級體系格局無(wú)法客觀(guān)準確地揭示風(fēng)險，使債權國的利益遭受損失，國際債券債務(wù)關(guān)系的新發(fā)展是推動(dòng)國際信用評級體系格局變化的內在動(dòng)力。

　　10. 美國三家評級機構穆迪，標普，惠譽(yù)評級的準確性如何？
　　首先，三大評級機構單純遵循西方的意識形態(tài)、價(jià)值觀(guān)念、政治立場(chǎng)，評級結果有失準確性。過(guò)于專(zhuān)注于債權人風(fēng)險，強調金融自由化和透明度，支持緊縮性財政政策和貨幣政策。有關(guān)國家只要不“按章辦事”，必然面臨被降級的威脅。例如，日本雖然擁有全球最多的美元外匯儲備，但在2002年下半年被降級，同博茨瓦納成為同一級別（A），理由是日本存在郵政系統自由化改革滯后問(wèn)題。
　　其次，從技術(shù)上看，其結論也往往失之偏頗。東亞一些經(jīng)濟體金融狀況的敗壞早有征兆, 但穆迪等在危機前并未予以充分的重視, 相反卻賦予經(jīng)濟體較高的債信評級, 在亞洲金融危機中,穆迪等對泰國、韓國的早期評估較為敏銳,但對印尼、日本和俄羅斯則扮演了事后諸葛亮的角色。

　　11. 美國三家評級機構穆迪，標普，惠譽(yù)評級方法，主要缺陷表現在哪些方面？
　　第一，評價(jià)國家政治風(fēng)險或制度實(shí)力的主要觀(guān)點(diǎn)體現了西方的政治理念，無(wú)法客觀(guān)評價(jià)所有國家中央政府的國家管理能力。第二，以人均國內生產(chǎn)總值排序作為衡量國家信用的主要依據，忽視了影響國家信用的許多關(guān)鍵因素。第三，將一國經(jīng)濟的私有化、自由化和對外開(kāi)放程度作為判斷經(jīng)濟結構和經(jīng)濟前景的主要依據，實(shí)際上是借此推行新自由主義和“華盛頓共識”的經(jīng)濟主張。第四，主要關(guān)注銀行業(yè)的風(fēng)險水平，并將銀行業(yè)的私有化、自由化和對外開(kāi)放程度作為主要判斷依據，無(wú)法全面客觀(guān)地評價(jià)一國金融體系。第五，將政府的融資能力作為第一還款來(lái)源，片面強調流動(dòng)性對主權債務(wù)履行的保障作用，使現行評級標準不可能準確揭示發(fā)達國家政府高赤字可能引發(fā)的信用風(fēng)險。第六，將獨立的中央銀行和貨幣為國際通貨作為高信用等級的必備條件，掩蓋了這類(lèi)國家特有的信用風(fēng)險對國際信用關(guān)系可能造成的巨大破壞。第七，大量采用外部機構制作的指數作為評級依據使評級的獨立性受損，并導致三家機構的評級結果具有很強相關(guān)性。

　　12. 大公是選取哪些研究方法展開(kāi)國家信用評級的研究工作的？
　　大公在開(kāi)展國家信用評級的研究工作時(shí)，貫徹采用系統分析、辯證分析和歸納演繹等方法。具體而言，大公一方面在批判的前提下運用辨證分析的方法對已有的三大評級機構的評級標準、評級方法、評級報告進(jìn)行吸收和借鑒，做到取其精華，去其糟粕，為我所用。另一方面對典型國家的風(fēng)險特殊性進(jìn)行歸納，從而總結和發(fā)現國家信用風(fēng)險形成和演化的一般規律，形成大公自己的新型國家信用評級標準。

　　13. 大公國家信用評級標準的理論基礎是什么？
　　大公國家信用評級標準堅持超越國家利益和意識形態(tài)束縛，通過(guò)深刻研究國家信用風(fēng)險形成的特殊性，發(fā)現并總結其一般規律。具體來(lái)說(shuō)，大公國家信用評級理論包括六方面內容：首先，一國償債能力的基礎依托于國家的財富創(chuàng )造力；其次，國家經(jīng)濟增長(cháng)能力依賴(lài)于國家管理能力；第三，一國的金融實(shí)力是其財富創(chuàng )造的驅動(dòng)力；第四，國家信用評級體系關(guān)系到一國的金融安全；第五，財政實(shí)力直接決定一國的償債能力；最后，本幣價(jià)值是影響一國實(shí)際償債能力的關(guān)鍵要素。

　　14. 大公國家信用評級標準有哪些特點(diǎn)？
　　大公國家信用評級方法在評級立場(chǎng)、思維方式、理論體系和分析方法上具有鮮明的特色，在評級立場(chǎng)上，大公堅持將公正、客觀(guān)、獨立作為國家信用評級的基本立場(chǎng)；在思維方式上，大公始終將研究信用風(fēng)險形成的本質(zhì)原因作為構建國家信用評級理論的基礎；在理論體系上，大公以持續研究國家信用風(fēng)險形成和演化的一般規律作為基礎和創(chuàng )新的前提；在分析方法上，大公在國家信用評級理論的指導下貫徹系統分析和辯證分析的方法，保證評級結果的科學(xué)性和合理性。

　　15. 大公為什么選取挪威等50個(gè)受評國作為首次評級的對象？
　　在首批50個(gè)國家的選取過(guò)程中，大公注重對處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段和采取不同發(fā)展戰略的典型國家進(jìn)行充分覆蓋，既突出當前全球主要信用風(fēng)險熱點(diǎn)國家，同時(shí)又關(guān)注歷史上存在違約記錄的國家，通過(guò)歸納和總結處于不同政治、經(jīng)濟和金融體制下的各國信用風(fēng)險的多樣性和代表性，從而判斷全球國家信用風(fēng)險的發(fā)展趨勢。

　　16. 大公下一步的國別研究計劃是什么？
　　大公將在當前具有代表性的50國家的信用風(fēng)險研究基礎上，進(jìn)一步擴大研究范圍，在2010年下半年拓展30個(gè)新國家的信用風(fēng)險研究；并將在2011年全面擴大研究覆蓋范圍，系統性地推出100個(gè)新國家信用風(fēng)險報告，將國家信用風(fēng)險評估覆蓋至全球絕大部分國家。

　　17. 大公如何將評級的方法運用到國家信用評級中？
　　在大公國家信用評級理論指導下，大公通過(guò)對國家管理能力、經(jīng)濟實(shí)力、金融實(shí)力、財政實(shí)力、外匯實(shí)力五個(gè)方面的關(guān)鍵性評級要素的概括，形成了包括五大部分內容的大公評級框架，對國家信用的具體方法和程序都圍繞這五部分展開(kāi)。

　　18. 大公國家信用評級的方法中，涉及到的基本分析要素是什么？他們各自的作用如何？
　　在大公國家信用評級的方法中，涉及到的基本分析要素包括國家管理能力、經(jīng)濟實(shí)力、金融實(shí)力、財政實(shí)力、外匯實(shí)力。其中國家管理能力、經(jīng)濟實(shí)力和金融實(shí)力是基礎性要素，是進(jìn)行國家信用評級的起點(diǎn)，通過(guò)對以上三個(gè)要素進(jìn)行分析，可以了解一個(gè)國家的基本情況。財政實(shí)力和外匯實(shí)力是影響國家信用的直接要素，由于需要結合國家基本情況和財政實(shí)力或外匯實(shí)力對中央政府的本、外幣債務(wù)償付能力分別做出判斷，因此財政實(shí)力和外匯實(shí)力主要在本、外幣信用評級發(fā)揮核心作用。

　　19. 什么是國家信用評級中的違約？大公如何看待違約的問(wèn)題？
　　國家信用評級中的違約是指依照合同約定，中央政府作為債務(wù)人未能如期承擔償債責任的一種行為。大公在看待違約問(wèn)題，認為需要區分兩種類(lèi)型，一是完全違約。完全違約指債務(wù)人在每一筆直接、顯性商業(yè)性金融債務(wù)到期時(shí)或到期前宣布不予償還按照合同約定應當償還的全部利息或本金，如果合同規定有寬限期的，包括該期限。二是部分違約。部分違約是指債務(wù)人沒(méi)有按照合同約定按時(shí)足額償還利息和本金，發(fā)生推遲償還或部分償還等多種損害債權人利益的情況。部分違約包含的情形很多，包括各種債權人不是完全自愿的債務(wù)重組行為，如延期支付、債券互換等。

　　20. 大公國家管理能力分析的基本理念是什么？
　　大公國家管理能力分析主要是對中央政府的管理能力進(jìn)行考察，其目的是明確的，就是判斷中央政府能否實(shí)施有效的國家治理，實(shí)現宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定增長(cháng)，從而為償債提供堅實(shí)保障。從這個(gè)目的出發(fā)，我們在分析時(shí)所堅持的基本理念就是不以任何政治理念作為評價(jià)的絕對標準，而集中于從管理績(jì)效的角度考察影響政府管理能力的各種主客觀(guān)因素。

　　21. 大公經(jīng)濟實(shí)力分析有何特色？
　　大公和三大評級機構都非常重視宏觀(guān)經(jīng)濟對主權償債能力的意義，但是大公在經(jīng)濟實(shí)力分析中對人均GDP和經(jīng)濟市場(chǎng)化和自由化這兩個(gè)問(wèn)題上與三大評級機構區別很大，具有自己鮮明的特色。首先在對人均GDP的分析上，大公認為該指標不僅與政府償債能力之間沒(méi)有直接聯(lián)系，而且在判斷經(jīng)濟實(shí)力時(shí)也必須與其他指標相結合。其次，在經(jīng)濟市場(chǎng)化和自由化問(wèn)題上，大公認為應當將市場(chǎng)對效率的促進(jìn)作用與維護本國的經(jīng)濟安全結合考慮，二者不可偏廢。而三家評級機構過(guò)分重視自由市場(chǎng)的作用，實(shí)不可取。

　　22. 大公認為應該如何將對一國金融體系的評價(jià)同該國的國家信用評級聯(lián)系起來(lái)？
　　這二者之間的聯(lián)系主要有兩個(gè)機制：其一，平穩高效運行的金融體系可以對經(jīng)濟的持續穩定增長(cháng)起到積極的推動(dòng)作用，這將有助于政府財政狀況的進(jìn)一步改善，進(jìn)而為國家債務(wù)的償還提供物質(zhì)上的保障，反之亦然；其二，因為金融體系的穩定如否，直接關(guān)系到整體宏觀(guān)經(jīng)濟的運行狀況和國計民生問(wèn)題，所以如果金融體系運轉效率低下，金融機構不良資產(chǎn)的累積過(guò)多，則由于主要金融機構“太大而不能倒”的原因，有可能過(guò)多地形成政府的或有負債，加大政府的財政壓力，進(jìn)而削弱一國政府的償債能力。

　　23. 大公認為償債的第一來(lái)源是什么？
　　大公認為，支撐國家舉債能力和償還債務(wù)來(lái)源的根本是該國的財富創(chuàng )造能力。就政府不同償債來(lái)源的排序問(wèn)題而言，大公認為，政府財政收入在扣除必要的經(jīng)常性開(kāi)支之后的部分，應作為償債的第一來(lái)源；其次就是考慮政府的債務(wù)融資收入來(lái)償還到期債務(wù)，即實(shí)行所謂債務(wù)滾動(dòng)；最后，也可以考慮國有資產(chǎn)的轉讓收益，以作為債務(wù)償還來(lái)源的必要補充。

　　24. 大公國家評級方法中幣值分析的特殊性在哪里？
　　大公國家評級方法中關(guān)于幣值分析的特殊性，主要體現在當對一國外債償還能力進(jìn)行分析的過(guò)程中，我們注意區分了儲備貨幣國家和非儲備貨幣國家幣值分析問(wèn)題上的差異。對于儲備貨幣國家，其外債構成中相當大一部分是本幣債務(wù)，所以這類(lèi)國家幣值分析更多關(guān)注其貨幣的對內價(jià)值，其本幣幣值的波動(dòng)，會(huì )直接導致經(jīng)濟利益在債權人和債務(wù)人之間的轉移輸送。而對于非儲備貨幣國家，在外債償付能力分析過(guò)程中，更多地應關(guān)注其貨幣的對外價(jià)值，因為本幣匯率的波動(dòng)，也將實(shí)際增加或者減少外債償還負擔。

　　25. 本幣國家信用評級與外幣國家信用評級之間有何關(guān)系？
　　首先，就本、外幣級別的形成過(guò)程來(lái)看，國家信用評級的第一步是基于一國國家管理能力、經(jīng)濟實(shí)力、金融實(shí)力和財政實(shí)力等四個(gè)方面的綜合分析，形成本幣信用級別，然后第二步，在此基礎上，再結合一國外匯實(shí)力的分析，就可以形成該國外幣信用級別；其次，就本、外幣信用風(fēng)險的實(shí)際差異來(lái)看，由于政府具有本幣發(fā)行的權力和便利，一般而言，國家本幣信用等級要高于或等于外幣信用等級，但在某些情況下，例如政府更有能力或傾向于優(yōu)先償還外幣債務(wù)，則本幣信用等級會(huì )低于外幣信用等級。

　　26. 大公國家信用評級報告有何特色？
　　大公國家信用評級報告有一個(gè)貫穿始終的主線(xiàn)，即該國中央政府對其本外幣債務(wù)的現實(shí)償付能力如何，其償債能力受哪些因素的影響，以及償債能力未來(lái)趨勢如何變化。就大公國家信用評級報告的結構安排來(lái)看，報告首頁(yè)是相關(guān)級別的通報以及全篇的提要和概述，報告正文第一部分描述國家債務(wù)需求，第二部分描述國家償債風(fēng)險，第三部分關(guān)注償債能力對經(jīng)濟發(fā)展的影響，最后是評級展望以及核心數據列表。報告中每個(gè)部分的分析過(guò)程，其最后的落腳點(diǎn)都在于該部分相關(guān)問(wèn)題對于國家償債能力的影響。