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一再緊縮的貨幣政策，讓銀行信貸成為稀缺資源。而緊縮政策影響下的股市，又讓銀行失去了基金代銷(xiāo)這個(gè)去年的“創(chuàng )利大戶(hù)”。
信貸緊縮讓銀行獲利還是受害？這個(gè)問(wèn)題很難簡(jiǎn)單地回答。
或許，我們更該關(guān)注的是，中國經(jīng)濟中羽翼尚不健全、步履維艱的一部分群體正經(jīng)受著(zhù)真正的資金緊縮煎熬；更該關(guān)注的是信貸限額政策下，鉆政策漏洞，打擦邊球的做法；更該關(guān)注的是，緊縮政策對國民經(jīng)濟的長(cháng)期影響。
諸多不利下的銀行業(yè)
企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化已經(jīng)影響到了銀行。
在宏觀(guān)調控和國內外市場(chǎng)變化的共同作用下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難度進(jìn)一步加大，對銀行防范信貸風(fēng)險產(chǎn)生明顯壓力。以民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)達的溫州市為例，根據央行相關(guān)報告，一季度該市以中小企業(yè)貸款為主的股份制商業(yè)銀行不良貸款余額2.65億元，比年初增加1.42億元，增幅達115.4％。從最近四個(gè)季度溫州市不良貸款余款看，分別為22.83億元、22.88億元、23.61億元、23.69億元，呈現穩中有升的趨勢。
對于貸款集中在優(yōu)質(zhì)大企業(yè)的銀行而言，風(fēng)險同樣存在。交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平指出，信貸總量控制的政策限制了商業(yè)銀行調整資產(chǎn)組合的能力，有限的信貸資源可能會(huì )逐漸集中到少部分大客戶(hù)那里，一旦貸款利率繼續提高，信貸總量調控持續加強，將使得部分借款人難以承受，資金鏈斷裂，商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)可能會(huì )上升。這個(gè)狀況今年一季度表現尚不明顯，但是半年后再來(lái)觀(guān)察這個(gè)問(wèn)題可能會(huì )比較清楚。
另一個(gè)直接影響銀行收益的是存款準備金率的上調。
國泰君安銀行業(yè)研究員伍永剛在其6月份發(fā)布的研究報告中指出，假定銀行流動(dòng)性調減占法定存款準備金增量比重為100%，經(jīng)過(guò)測算，本次上調存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)對整個(gè)銀行業(yè)凈利潤的負面影響為1.3%，對上市銀行的負面影響約1.37%。以2008年3月末數據估算，14家上市銀行存款余額約24.16萬(wàn)億元，考慮到人民幣存款的扣減、稅收的影響，14家銀行共約減少凈收入51.2億元，減少凈利潤38.39億元，占2007年凈利潤總額2810億元的1.37%。
存款準備金率的持續上調，使銀行的流動(dòng)性出現問(wèn)題。據連平介紹，07年，不僅是小銀行，甚至規模相當大的銀行在短暫時(shí)間內也曾出現過(guò)流動(dòng)性困難。
從緊貨幣政策條件下商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險也在加大。連平介紹，據測算，在不考慮新的避險措施和相關(guān)成本因素，人民幣每升值一個(gè)百分點(diǎn)，對商業(yè)銀行凈利潤的負面影響大概也在一個(gè)百分點(diǎn)左右。
此外，緊縮政策影響下，A股市場(chǎng)持續下跌，銀行基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)出現明顯放緩。以交行為例，1季度交行代銷(xiāo)基金312.88億元，同比下降21.02％，手續費收入2.86億元，同比下降22.49％。
銀行業(yè)謀變
雖然有諸多不利因素，業(yè)界對今年銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)仍不乏樂(lè )觀(guān)的聲音。
交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，今年商業(yè)銀行的盈利增長(cháng)可能仍會(huì )達到50％以上的較高水平。
連平指出，2007年共計6次調高利率，對銀行增量業(yè)務(wù)已經(jīng)產(chǎn)生了正面影響。存款活期化的趨勢還會(huì )持續。在從緊貨幣政策條件下銀行貸款利率的話(huà)語(yǔ)權增強等等，這些都有助于商業(yè)銀行凈息差的擴大。所以今年各家商業(yè)銀行總行給分行下達的業(yè)務(wù)指標中，雖然信貸總量減少了，但是今年上交的利潤不僅沒(méi)減少反而增加了。
信貸話(huà)語(yǔ)權的增強會(huì )帶動(dòng)相關(guān)中間業(yè)務(wù)的增長(cháng)，如咨詢(xún)費等，甚至不排斥將部分利息收入轉為中間業(yè)務(wù)收入的可能。
今年一季度，各家銀行還推出了大量的信托貸款類(lèi)理財產(chǎn)品。這一方面可以在不占用銀行存款的情況下緩解企業(yè)的資金饑渴，另一方面又增加了銀行的中間業(yè)務(wù)收入。
銀行應對從緊貨幣政策的措施還包括積極發(fā)展綜合經(jīng)營(yíng)。目前，商業(yè)銀行在建立基金公司、信托公司、金融租賃公司等方面都有了突破，很可能今年在保險、證券方面有新的突破。這將使商業(yè)銀行構建一個(gè)比較好的綜合經(jīng)營(yíng)平臺，為整個(gè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng )造更好的條件。
國泰君安銀行業(yè)研究員伍永剛在其6月份發(fā)布的研究報告中也維持其對銀行業(yè)的“增持”評級。理由是非對稱(chēng)加息可能性進(jìn)一步下降；銀行股此前已充分調整，估值水平已偏低，安全邊際較高。目前股份制銀行2008年動(dòng)態(tài)PE（市盈率）、PB（市凈率）平均只有15.6倍、3.1倍，大行PB更低。
警惕緊縮政策下的暗流
渣打銀行中國研究部主管王志浩指出，實(shí)際的負利率意味著(zhù)，獲得貸款是極其困難的，但一旦獲得，就可以享受零成本融資。不難想見(jiàn)，對銀行貸款的爭奪會(huì )是多么激烈。也就是說(shuō)，貨幣政策并不是單純地從緊，也并非放松——而是同時(shí)兼而有之。國有、大型資本密集型項目更容易受銀行貸款青睞，規模小、現金流需求大的民企不易獲得銀行貸款，從較長(cháng)期看，對國民經(jīng)濟的健康不利。
央行相關(guān)報告的數據證明了王志浩的觀(guān)點(diǎn)。民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)達的浙江樂(lè )清、瑞安市一季度信貸出現明顯的回落，3月末貸款余額比年初僅增加10.88億元和17.04億元，同比分別少增25.4億元和11.65億元，增量不到去年同期的一半。
王志浩在其研究報告中進(jìn)一步指出，針對信貸限額政策，出現了一些合法的，或打擦邊球、或者不合法的對策，并且還有不斷演進(jìn)、擴散之勢——委托貸款是很多大中型企業(yè)，包括一些跨國公司的常見(jiàn)選擇；越來(lái)越多的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商開(kāi)始向資金充裕的制造行業(yè)尋求融資。規模大、信貸風(fēng)險較低的企業(yè)可以接近央行基準利率的成本拿到委托貸款，規模一般的企業(yè)融資成本要高一些；民間非正式的融資管道也風(fēng)起云涌。據稱(chēng)，年率從15%-20%，到40%-50%不等。據說(shuō)，一些中資銀行躍躍欲試，向民間融資放貸。但在整體信貸管制下，這種信貸的規模應該很小。
而一些商業(yè)銀行鉆政策漏洞，打擦邊球。其主要手法為：季初放，季末壓。季初大量放款，季末大幅回收貸款，在下一季度繼續放款。這種做法必然會(huì )干擾企業(yè)的項目融資計劃，但如果計劃妥當也是可行的。如果達到一定規模的話(huà)，則季度末，甚至月末的數據的可信性下降；
互轉讓?zhuān){余缺。商業(yè)銀行之間相互轉讓信貸資產(chǎn)，調劑貸款額度，保證自身滿(mǎn)足信貸限額的要求；
表內收，表外放。表外授信項目，這不但包括委托貸款，還有以信托及投資公司信貸資產(chǎn)和對中介人發(fā)放的非正式貸款。
王志浩指出，信貸限額持續的時(shí)間越長(cháng)，能夠被加以利用的漏洞就越多。
“簡(jiǎn)而言之，我們認為，與以信貸限額作為重要調控手段的上世紀八、九十年代時(shí)相比，現時(shí)中國經(jīng)濟的商業(yè)化和多樣化程度早已不可同日而語(yǔ)。我們仍然認為，對于貨幣產(chǎn)生的壓力，應該采用加息手段�！蓖踔竞七@樣總結。 |