盡管降息時(shí)機在預料之中，但是央行一次性下調存貸款基準利率108個(gè)基點(diǎn)，卻大大出乎市場(chǎng)的意料。更讓市場(chǎng)驚訝的是，央行的“大動(dòng)作”不僅出拳重，且各種政策調控工具一起上陣。不僅下調存貸款基準利率，還針對不同機構，差別化地下調了存款準備金率。
　　此外，央行還少有地下調了再貸款和再貼現的利率，以及法定準備金和超額準備金的存款利率。加上此前央行取消了對商業(yè)銀行的信貸規模管控，以及公開(kāi)市場(chǎng)操作，貨幣政策工具幾乎傾巢出動(dòng)。這在近年來(lái)的貨幣政策調控中，是極為罕見(jiàn)的。
　　業(yè)內人士認為，央行“大動(dòng)作”的目的，就是為了促進(jìn)貨幣信貸增長(cháng)，發(fā)揮貨幣政策在支持經(jīng)濟增長(cháng)中的積極作用，進(jìn)而增加市場(chǎng)信心，引導預期。

貨幣政策“大踏步前進(jìn)”

　　在近年來(lái)的貨幣政策調控中，央行多偏好于選擇“小步快跑”的調控方式。即便是在去年流動(dòng)性過(guò)剩狀況較為嚴峻的情況下，央行仍然采取了逐月上調0.5個(gè)百分點(diǎn)存款準備金率的方式來(lái)收縮流動(dòng)性。但在當前的經(jīng)濟形勢下，央行選擇了“大踏步前進(jìn)”。央行此次下調108個(gè)基點(diǎn)的存貸款利率，相當于往常的4次降息幅度。
　　中信證券首席宏觀(guān)分析師諸建芳指出，在當前宏觀(guān)經(jīng)濟快速下行、通脹已經(jīng)不構成威脅的背景下，在短時(shí)間內大幅降息有利于提振市場(chǎng)信心，刺激微觀(guān)經(jīng)濟，對整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟是重大利好。
　　西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成則分析說(shuō)，前三次降息，基本上是跟隨歐美國家一起降息，而這次主動(dòng)、大幅度降息，表明中央已經(jīng)將注意力完全轉移到了刺激內需保經(jīng)濟增長(cháng)的方向。
　　資料顯示，8月份生產(chǎn)資料價(jià)格走勢大幅下降標志著(zhù)經(jīng)濟正在趨向偏冷，總需求開(kāi)始大幅度收縮。三季度GDP增速也回落至9%，部分機構更將明年的GDP增速預測調整到了7.5%。解學(xué)成指出：“這些數據表明，當前應該是果斷出手的時(shí)候了”。
　　亞行高級經(jīng)濟學(xué)家莊健也稱(chēng)，適度寬松的貨幣政策，正在變得更加偏“寬松”。這是為了鼓勵增加貸款、增加生產(chǎn)、消費，希望盡快扭轉經(jīng)濟慣性下滑的趨勢，力保4季度和明年1季度的增長(cháng)。

動(dòng)用多種工具保證流動(dòng)性充足

　　在央行此次公布的系列調控措施中，下調再貸款、再貼現利率和下調法定準備金存款利率、超額準備金存款利率，是比較少見(jiàn)的。央行網(wǎng)站資料顯示，法定準備金存款利率上一次調整是在2002年，而超額準備金存款利率的調整也是在2005年。盡管再貸款和再貼現的利率調整相對較為頻繁，但最近的一次調整也是在2008年1月份。
　　業(yè)內人士指出，上述四項措施與下調存款準備金率一樣，都是為了確保銀行體系流動(dòng)性充足，鼓勵商業(yè)銀行增加信貸投放。
　　據興業(yè)銀行資金運營(yíng)中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委估算，此次央行下調部分金融機構的存款準備金率后，預計可釋放資金6000億元。
　　央行在不久前發(fā)布的《2008年第三季度貨幣政策執行報告》中還表示，將考慮運用TAF等工具對流動(dòng)性出現暫時(shí)困難的金融機構提供資金支持。

年內再次降息可能性減小

　　央行一次性大幅降息的措施，使得大多數市場(chǎng)人士認為央行年內再次降息的可能性減小。
　　莊健認為，年內再次降息的可能性非常低。安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文也基本認同這一觀(guān)點(diǎn)，但他同時(shí)指出，央行仍有進(jìn)一步降息的空間�！叭绻�12月份的數據還是很不好，不排除央行年內再度降息的可能性，但可能性不大。到明年1季度結束，還有4個(gè)月，我認為這4個(gè)月內再降100-150個(gè)基點(diǎn)也是可以考慮的�！备呱莆恼f(shuō)。
　　莊健也表示，利率和存款準備金率仍有進(jìn)一步下調的空間。但他認為，需要再觀(guān)察一段時(shí)間，否則調整過(guò)于頻繁，一旦情況出現逆轉將比較麻煩。
　　與前三次降息不同的是，此次央行降息的背景因素中，并沒(méi)有美國大幅降息的影響。對此，高善文解釋說(shuō)，中國相對來(lái)說(shuō)存在一些外匯管制，再加上經(jīng)濟周期，因此利率水平方面與美國不見(jiàn)得是同步的。
　　他認為，在當前的情況下，利率政策應該還是相對獨立一些，不見(jiàn)得需要考慮利差。他強調，對于利率政策來(lái)說(shuō)，下一步要集中關(guān)注國內經(jīng)濟周期的情況，不太需要考慮匯率的牽制，因為市場(chǎng)現在也并不預期匯率會(huì )很快升值。