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對于大多數人而言，中秋國慶連續放假8天是一個(gè)不折不扣的好消息。但在患上“長(cháng)假恐懼癥”的期貨界，超長(cháng)假期卻并不值得高興。業(yè)內人士指出，因長(cháng)假暫停交易而導致的價(jià)格風(fēng)險過(guò)度累積，越來(lái)越成為制約我國期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的“不安定因素”。部分市場(chǎng)人士呼吁，長(cháng)假期間或可推出期貨電子盤(pán)交易，用以化解風(fēng)險。
超長(cháng)假期放大期市風(fēng)險
明年國慶長(cháng)假多放一天，期貨公司的風(fēng)控部門(mén)卻高興不起來(lái)。本周三，國務(wù)院辦公廳公布了2009年部分節假日的放假安排，其中最大亮點(diǎn)是，因中秋與國慶相連，“十一”長(cháng)假將連放8天�！皩�(shí)際上，我們期貨行業(yè)對放長(cháng)假一直心存隱憂(yōu)�！睆B門(mén)國貿期貨首席分析師謝鴻基在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)坦言，長(cháng)假連續天數每增加一天，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險也就多了一分。
今年“十一”長(cháng)假過(guò)后，期貨市場(chǎng)十九個(gè)交易品種全線(xiàn)跌停的景象，不少投資者至今還歷歷在目。由于長(cháng)假期間國際大宗商品價(jià)格大幅下挫，累計跌幅遠超國內期市的單日最大波幅限制，導致國內期貨合約恢復交易后連續無(wú)量跌停。連續跌停后，多頭客戶(hù)無(wú)法平倉，極易形成穿倉，嚴重的話(huà)甚至會(huì )導致期貨公司穿倉，形成大規模的履約風(fēng)險。
值得慶幸的是，此后期交所及時(shí)出招，通過(guò)嚴格執行“三板強平”的風(fēng)險控制措施，成功抵御住了這場(chǎng)危機。盡管如此，仍有部分期貨公司出現穿倉，所幸全國穿倉總額僅有2000萬(wàn)元左右。
呼吁推出電子盤(pán)
“英國金融市場(chǎng)一年最長(cháng)的假期是兩天，美國則是一天半；但中國金融業(yè)居然能享受兩次超過(guò)七天的長(cháng)假，真稱(chēng)得上是全球最懶的市場(chǎng)了�！贬槍�8天長(cháng)假，不少投資者提出建議，中國長(cháng)假期間是不是可以通過(guò)推出電子盤(pán)的方式化解風(fēng)險。
“事實(shí)上，電子盤(pán)在國際成熟市場(chǎng)是非常通行的�！敝x鴻基表示，倫敦、紐約等知名交易所都有電子盤(pán)交易，諸如原油、黃金、有色金屬等重要商品期貨基本上實(shí)現了24小時(shí)不間斷交易�！斑B續競價(jià)的好處有很多，相信這也是我國期貨市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向�！�
“外盤(pán)下了7天的雨，我國國內希望一天下完，這顯然是不太現實(shí)的�！眹┚财谪洈M任首席風(fēng)險官壽亦農將外盤(pán)暴跌形容為“下雨”�！坝辛私衲甑睦�，相信業(yè)界對長(cháng)假可能會(huì )帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險有了更深刻的認識。在此之前，絕大多數人都認為，外盤(pán)再怎么跌也跌不深，因此忽視期貨市場(chǎng)可能會(huì )受到的巨大沖擊�！�
提高保證金更為現實(shí)
雖然推出電子盤(pán)能夠化解長(cháng)假風(fēng)險，但記者在采訪(fǎng)過(guò)程中發(fā)現，反對立刻推出電子盤(pán)的呼聲也很高。
“推出期貨電子盤(pán)存在很多的障礙�！敝x鴻基告訴記者，我國期貨市場(chǎng)現有技術(shù)條件不具備推出電子盤(pán)的條件，人力資源也跟不上�！笆紫冉灰姿谪浌镜慕Y算系統需要更新?lián)Q代，而且此后交易所期貨公司需要派人24小時(shí)值班�！敝x鴻基表示，發(fā)達國家的期貨公司數量少、規模大，能夠承受運作電子盤(pán)的高額成本；而我國期貨公司數量多、規模小，難以承受高成本。
壽衣農也不贊成推出電子盤(pán)，理由是中國期貨價(jià)格會(huì )就此淪為“影子價(jià)格”�！叭绻瞥鲭娮颖P(pán)，國內的期貨價(jià)格就會(huì )完全跟隨國外走，那么我國期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現的功能就完全喪失了�！眽垡罗r認為，中國期貨價(jià)格理應更多地反映中國大宗商品的供需狀況，而不是被動(dòng)跟隨外盤(pán)走勢。
多數業(yè)內人士認為，以中國期貨市場(chǎng)當前的實(shí)際情況，提高保證金比例是最實(shí)際、也是最有效的方法。謝鴻基認為，面對超長(cháng)假期，我們完全可以超常規提高保證金比例，這樣足以應對外盤(pán)風(fēng)險。
“以往交易所遇到長(cháng)假只是機械地上調保證金兩個(gè)百分點(diǎn)，但在金融危機的背景下，能不能做到超常規提高保證金呢？”壽衣農建議，交易所可根據實(shí)際情況靈活調整保證金比例，這樣可以對期貨公司形成指導。
“只要把杠桿降低，長(cháng)假風(fēng)險自然大大降低�！敝x鴻基表示。 |