申銀萬(wàn)國證券研究所在其最新策略報告會(huì )上表示，經(jīng)濟形勢比預期的要樂(lè )觀(guān)，已將2009年、2010年中國固定資產(chǎn)投資增長(cháng)率分別上調至27.1％和23.6％，同時(shí)上調了2010年GDP增長(cháng)率至8.5％。申萬(wàn)認為，中國經(jīng)濟V型回升趨勢將更加明顯，6月份上證綜指突破2800點(diǎn)的可能性較大，可把握擁有資源的行業(yè)公司和A-H溢價(jià)較低的公司這兩大投資線(xiàn)索。

　　中國經(jīng)濟V型回升趨勢明顯

　　申銀萬(wàn)國證券研究所宏觀(guān)分析師李慧勇表示，對中國經(jīng)濟持相對樂(lè )觀(guān)態(tài)度的理由，主要來(lái)自政府投資的推動(dòng)，而今年以來(lái)的形勢也表明，經(jīng)濟本身的韌勁（體現在經(jīng)濟的抗沖擊能力和自我修復能力）同樣也超出預期。在政府投資帶動(dòng)下，一般制造業(yè)投資增速明顯高于預期，而房地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資也好于預期，新開(kāi)工面積和土地購置面積正在逐漸好轉。
　　基于這兩個(gè)方面的判斷，李慧勇認為，2009年和2010年的投資形勢會(huì )好于此前的預測，將2009年固定資產(chǎn)投資增長(cháng)率從21.2％上調到27.1％，將2010年固定資產(chǎn)投資增長(cháng)率從12％上調到23.6％�？紤]到存貨量比此前預期的大，因此維持今年8.3％的GDP預測，上調2010年經(jīng)濟增長(cháng)率至8.5％。從年度增長(cháng)率看，中國經(jīng)濟V型回升趨勢將更加明顯。
　　李慧勇表示，物價(jià)具有明顯的順周期性，而需求好于預期將使得價(jià)格跌幅小于預期，價(jià)格升幅超出預期。具體來(lái)看，上調價(jià)格預測的理由主要有兩個(gè)：一是M1增長(cháng)率回升勢頭好于預期；二是國際大宗商品價(jià)格漲幅超出預期。因此對全年價(jià)格漲幅上調之后，CPI、PPI全年U型走勢不變。
　　利率政策主要取決于經(jīng)濟形勢的判斷，此前預測在經(jīng)濟二次探底的情況下，政府會(huì )通過(guò)降息27-54個(gè)基點(diǎn)來(lái)刺激經(jīng)濟，但基于目前的判斷，經(jīng)濟二次探底的可能性很小，因此基本上可以排除再次降息的可能。
　　“在今年年底重啟人民幣升值之路將是大概率事件”，李慧勇認為，“一是人民幣升值是長(cháng)期趨勢，因為經(jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題只是暫時(shí)中斷，增長(cháng)問(wèn)題解決之后必然重新回到上升通道；二是美元會(huì )加速貶值，將加劇人民幣升值壓力；三是游資的流入將加大人民幣升值壓力；四是伴隨著(zhù)出口回升，對出口的擔心有所減弱�！�

　　6月份增配資源品

　　當天的策略報告會(huì )上，申萬(wàn)策略分析師袁宜表示，6月上證綜指的核心波動(dòng)區間預計在2500-2800點(diǎn)，并且突破上限的可能性較大�？春脙蓷l投資線(xiàn)索：一是擁有資源的行業(yè)和公司，包括房地產(chǎn)、石油石化、黃金、銅、新能源；二是A-H溢價(jià)較低的公司和板塊，如銀行、鋼鐵、保險等。
　　袁宜認為，當前的經(jīng)濟形勢下，無(wú)論是看好經(jīng)濟的樂(lè )觀(guān)派（風(fēng)險資金），還是看淡經(jīng)濟的悲觀(guān)派（避險資金），都會(huì )不約而同地增加對資源類(lèi)資產(chǎn)的配置性需求。
　　樂(lè )觀(guān)派的經(jīng)濟復蘇預期驅散避險情緒，令投資者拋棄美元，轉向高風(fēng)險資產(chǎn)，所以風(fēng)險資金對資源類(lèi)資產(chǎn)的追逐方興未艾；悲觀(guān)派則看到為挽救經(jīng)濟，各國財政赤字大幅增加。為彌補赤字，國債發(fā)行創(chuàng )出天量，國債利率面臨上行風(fēng)險。避險類(lèi)資金部分撤離國債市場(chǎng)，實(shí)物資產(chǎn)成為新的配置方向。
　　IPO重啟的短期沖擊不會(huì )改變A股市場(chǎng)內在的運行規律，6月份限售股解禁和減持的壓力相對較小，在增配資源的主題下，看好大市值板塊，其中不少行業(yè)還受到A-H溢價(jià)較低的支撐，這在一定程度上封殺了大盤(pán)短期向下調整的空間。
　　在全球大宗商品價(jià)格趨升、國內住宅價(jià)格看漲的背景下，申萬(wàn)看好擁有資源的行業(yè)和公司，包括房地產(chǎn)、石油石化、鋼鐵、黃金、銅、煤炭、新能源；基于地價(jià)有望上漲的預期，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將獲得進(jìn)一步保障，因此看好銀行。此外，申萬(wàn)繼續看好銷(xiāo)售情況有望超預期的汽車(chē)行業(yè)。
　　申萬(wàn)研究所推薦投資組合：金地集團、冠城大通、中國石油、中國石化、鞍鋼股份、馬鋼股份、興業(yè)銀行、招商銀行、中煤能源、株冶集團、江西銅業(yè)。