奇瑞向五家投資機構出售股權的背后，或有更大動(dòng)作。
　　記者從知情人士處獲悉，奇瑞此次引進(jìn)投資者，除了籌集資金的需要，更多地是為未來(lái)安徽汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的整合做準備。
　　而之前，安徽省已提出成立“大安汽”的思路，可能的方案是省內幾大汽車(chē)企業(yè)交叉持股。
　　6月3日，奇瑞向華融資產(chǎn)管理有限公司、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、深圳市中科招商創(chuàng )業(yè)投資管理有限公司、融德資產(chǎn)管理有限公司和鼎暉股權投資管理(天津)有限公司出售20%股權，作價(jià)29億。
　　有分析人士認為，向五家基金公司定向增發(fā)，除了在眾多不利因素下，增加奇瑞IPO可能性外，最重要的是，即便上市不成，通過(guò)溢價(jià)轉讓?zhuān)�也能直接提升其每股凈資產(chǎn)，在與江淮汽車(chē)的合作中，不至于太吃虧。
　　此前的5月12日，安徽省公布《安徽汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調整與振興規劃》，力推省內多家汽車(chē)企業(yè)實(shí)行重組，形成年產(chǎn)百萬(wàn)輛的汽車(chē)集團。
　　而日前江淮汽車(chē)宣布停牌，也令業(yè)界對江淮奇瑞的重組充滿(mǎn)遐想。目前的疑問(wèn)是，安徽省目前已有三家汽車(chē)上市公司，如果奇瑞再上市，究竟會(huì )對該省汽車(chē)產(chǎn)業(yè)整合帶來(lái)什么意義？

　　曲折上市路

　　業(yè)界對奇瑞引入投資者的解讀都是為上市做準備。而奇瑞也的確一直在謀劃上市。2007年8月22日，在奇瑞100萬(wàn)輛新車(chē)下線(xiàn)儀式上，奇瑞汽車(chē)公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理尹同躍公開(kāi)表示，奇瑞將盡快啟動(dòng)上市融資計劃。
　　事實(shí)上，早在2004年安徽省政府就曾力促奇瑞上市。當年3月，奇瑞原董事長(cháng)、也是蕪湖市委書(shū)記的詹夏來(lái)辭去奇瑞汽車(chē)有限公司董事長(cháng)職務(wù)，由尹同躍接任。詹夏來(lái)之所以從奇瑞離職，除了國家公務(wù)員在企業(yè)兼職有�！豆�司法》等國家法律法規外，還有一個(gè)重要的因素——安徽省政府正力促奇瑞上市融資，但詹夏來(lái)的雙重身份已成為奇瑞的上市障礙。
　　當時(shí)，為了謀劃上市奇瑞進(jìn)行了股份制改造：原奇瑞五大股東之一的安徽省國元投資控股(集團)有限責任公司，將其持有的1.43%奇瑞股份轉讓給蕪湖市政府控股的一家國有企業(yè)；原上汽集團退出的20%干股，按比例分配給了現有幾大股東。雖然后來(lái)由于奇瑞與上汽集團之間的復雜股權關(guān)系以及汽車(chē)行業(yè)步入低迷，當時(shí)的上市計劃暫時(shí)擱置，但奇瑞股權的集中，為自己下一步引進(jìn)戰略投資者提供了方便。
　　2006年，又有奇瑞汽車(chē)和江淮汽車(chē)(6.22,0.03,0.48%)(600418)相互持股的說(shuō)法。江淮汽車(chē)一直想進(jìn)軍轎車(chē)產(chǎn)業(yè)，但苦于拿不到牌照，想借奇瑞突破這一局面；而奇瑞汽車(chē)也想借此達到上市的目的。據悉，2006年8月這一方案已上報有關(guān)部門(mén)，并進(jìn)入了調查階段。但后來(lái)江淮的轎車(chē)項目獲批，此事也就不了了之。
　　進(jìn)入2007年，中國A股市場(chǎng)持續火爆，在這種情況下，奇瑞集團副總經(jīng)理陸建輝終于表示，公司應當考慮進(jìn)行公開(kāi)募股(IPO)。但從去年下半年開(kāi)始，A股IPO暫停，加之股市急速下探，奇瑞的上市計劃也再次擱淺。
　　而在融資渠道暢通的情況下，尹同躍對上市的態(tài)度也是不急不緩。在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)，他透露，股市要達到一定的高度才恢復上市計劃。
　　奇瑞上市之路充滿(mǎn)曲折，其股權結構比較復雜也是原因之一。
　　1997年組建奇瑞汽車(chē)時(shí)，安徽省政府實(shí)施“5＋1”方式對其進(jìn)行投資，即由安徽省創(chuàng )新投資有限公司、安徽省投資集團有限公司、安徽國元投資控股集團有限公司、蕪湖市建設投資有限公司、蕪湖經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區建設總公司共同持有奇瑞80%的股份，另外20%股份由上汽集團持有。
　　此后，原奇瑞五大股東之一安徽國元投資控股將其持有的1.43%奇瑞股份轉讓給蕪湖市政府控股的一家國有企業(yè)，加上原上汽集團退出的20%干股已經(jīng)按比例分配給現有幾大股東，奇瑞的股份現在主要由蕪湖市政府控股的幾家國有企業(yè)共同持有。
　　隨后經(jīng)過(guò)改制和融資，此次奇瑞出售20%股權前管理層在公司持有的股份超過(guò)30%，另外四家國有銀行也持有奇瑞的部分股份。

　　奇瑞“不差錢(qián)”

　　但上市又是為了什么？
　　記者在采訪(fǎng)中了解到，籌集資金、加速上市，只是奇瑞此次出售股權的目的之一，更主要的是“大安汽”的整合倒逼的結果。
　　業(yè)內人士告訴記者，其實(shí)早在今年3月份，奇瑞就與上述5家投資機構簽署了股權轉讓協(xié)議。
　　在接受記者采訪(fǎng)時(shí)，奇瑞公司新聞發(fā)言人金弋波告訴記者，現在的世界金融危機，正是奇瑞抓住機遇發(fā)展的最好機會(huì )，引進(jìn)資金將進(jìn)一步推動(dòng)奇瑞的發(fā)展。
　　當問(wèn)到這些資金的用途時(shí)，金弋波表示，這些資金將主要用于奇瑞新能源項目、重卡項目、及正在籌建中的轎車(chē)四廠(chǎng)項目。
　　但業(yè)界人士認為，此時(shí)的奇瑞并“不差錢(qián)”。
　　“如果此前的貸款能被充分使用，基本可以解決奇瑞汽車(chē)到2010年實(shí)現100萬(wàn)輛銷(xiāo)售目標的投資計劃。未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內，奇瑞都不會(huì )為資金發(fā)愁�！逼嫒鹌�車(chē)一高層告訴記者。
　　雖然四大品牌前期需要一定的投入，記者從知情人士處了解到，由于網(wǎng)絡(luò )主要的投入主體是汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商，所以國內網(wǎng)絡(luò )，奇瑞的投入并不需要很大。何況，今年4月底，奇瑞又與徽商銀行組建了金融公司，緩解了經(jīng)銷(xiāo)商的資金壓力，這使得擴張中的奇瑞對資金的渴求并不強烈。
　　而且業(yè)內人士認為，如果從上市時(shí)機看，此時(shí)并非最佳時(shí)機。截至記者發(fā)稿前，雖然股市已站穩2700點(diǎn)，但離此前沸騰的6100多點(diǎn)還有很大的差距，特別是，此前股價(jià)超過(guò)30元的汽車(chē)龍頭股上海汽車(chē)（600104），盡管已比最低價(jià)翻了三倍，但此時(shí)股價(jià)仍不到15元；而江淮汽車(chē)（600418）的股價(jià)也僅6元左右。
　　“奇瑞之所以急于融資，除了尋求上市外，更重要的原因是要為‘大安汽’計劃的實(shí)施提前做好準備�！�
　　5月12日，安徽省公布《安徽省汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》（下稱(chēng)《規劃》）——力推奇瑞、江汽、華菱、昌河、揚子、全柴等汽車(chē)企業(yè)按市場(chǎng)原則在省內進(jìn)行聯(lián)合重組，力爭形成一個(gè)產(chǎn)能百萬(wàn)輛以上的汽車(chē)企業(yè)集團；此外還將打造2-4個(gè)具有國內先進(jìn)水平的汽車(chē)零部件生產(chǎn)企業(yè)集團，5-7個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群。
　　《規劃》出臺后，引起市場(chǎng)熱議的莫過(guò)于奇瑞和江淮之間的重組，“江淮奇瑞的重組，從2002年就開(kāi)始提，這個(gè)方向是不變的�！卑不帐∑�車(chē)行業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)梁華平表示。而此后，江淮在公告中也明確表示，鑒于公司及其控股股東均為國有控股企業(yè)，目前尚無(wú)法預知未來(lái)三個(gè)月是否會(huì )發(fā)生相關(guān)重組行為。
　　記者了解到，《規劃》由安徽省汽車(chē)工業(yè)領(lǐng)導小組（下簡(jiǎn)稱(chēng)“領(lǐng)導小組”）正式制訂，詹夏來(lái)?yè)�任該領(lǐng)導小組組長(cháng)。詹夏來(lái)此前曾是奇瑞的創(chuàng )始人和第一任董事長(cháng)，由他擔任組長(cháng)的領(lǐng)導小組，外界視為促進(jìn)江淮和奇瑞重組的催化劑。
　　今年3月份出臺的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》明確表示，產(chǎn)銷(xiāo)規模占市場(chǎng)份額90％以上的汽車(chē)企業(yè)集團數量由目前的14家減少到10家以?xún)�。奇瑞被確定為“四小集團”之一，鼓勵其實(shí)施區域內兼并重組。
　　但由于同處于安徽的江淮與奇瑞的實(shí)力旗鼓相當，這使得江淮和奇瑞之間的整合方式，一直成為業(yè)內議論的焦點(diǎn)。
　　“兩家企業(yè)各自規模的擴大，從重整的角度看反而增加了整合的難度�！币晃唤咏�江淮高層的人士透露，至少“大吃小”的重組方式在江淮和奇瑞之間很難實(shí)現。
　　而記者從知情人士處了解到，很可能的方案是成立“大安汽”，旗下企業(yè)相互持股，甚至相互兼任高管，如江淮持有奇瑞商用車(chē)公司的股份。
　　但問(wèn)題是，江淮是擁有兩個(gè)上市公司的企業(yè)，其資產(chǎn)已經(jīng)過(guò)溢價(jià)，而奇瑞本身資產(chǎn)負債率高，凈資產(chǎn)低，如果奇瑞繼續通過(guò)銀行借款，更加會(huì )攤薄其凈資產(chǎn)。相反，奇瑞通過(guò)本次溢價(jià)轉讓?zhuān)�一方面通過(guò)專(zhuān)業(yè)公司的運作，增加了其上市的可能性，一旦奇瑞實(shí)現了上市，在“大安汽”的打造過(guò)程中，很可能通過(guò)整合，將更多的資產(chǎn)納入奇瑞的上市公司；而即便IPO不成，通過(guò)溢價(jià)轉讓?zhuān)�也能直接提升其每股凈資產(chǎn)，在與江淮的重組中占據更有利地位。