二季度的經(jīng)濟數據發(fā)布在即，但經(jīng)濟復蘇的預言已經(jīng)響徹耳畔。對于復蘇，我們似乎都有些迫不及待。但復蘇的判讀應是基于理性，而不是某種情感。Laura Howard在《經(jīng)濟復蘇的10個(gè)跡象》一文中，提出一些具體指標用來(lái)檢測一個(gè)經(jīng)濟體是否復蘇，這為我們全面測量二季度的經(jīng)濟溫度提供了一個(gè)更理性的標準。

　　GDP：逐步走高已無(wú)異議

　　國家統計局最新的文章認為，二季度GDP同比增速有望接近8%。對此，中國社科院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容表示：“在信貸、投資以及房地產(chǎn)都快速增長(cháng)的情況下，中國第二季度的GDP達到7％－8％沒(méi)問(wèn)題，而且接下去的兩個(gè)季度仍會(huì )持續增長(cháng)�！辈贿^(guò)，渣打銀行（中國）有限公司宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李煒則表示：“中國第二季度GDP增速要達到7.5％以上，期望過(guò)高了。4月、5月的實(shí)質(zhì)工業(yè)生產(chǎn)還比較弱，因此渣打的預測是6.9％，而第三、第四季度中國GDP增速仍會(huì )逐步改善�！�

　　貨幣：維穩是“兩全”選擇

　　匯改以來(lái)，人民幣升值幅度超過(guò)20％，盡管今年尤其是第二季度人民幣的升值步伐明顯放緩，但是市場(chǎng)對于人民幣升值的預期相當強烈。昨日，花旗銀行發(fā)布報告指出，預測人民幣兌美元匯價(jià)可望在1年內升至6.72的水平。
　　李煒認為：“在中國的出口狀況沒(méi)有很大改善的情況下，政府在人民幣匯率方面不會(huì )采取太大的動(dòng)作。第二季度，人民幣主要以在波動(dòng)中小幅升值為主，接下來(lái)應該還會(huì )維持這樣一種趨勢。維持人民幣匯率穩定是一種‘兩全’的選擇�！�

　　失業(yè)率：不上升已是樂(lè )觀(guān)

　　根據最新公開(kāi)數據顯示，一季度城鎮登記失業(yè)率為4.3%，全國累計實(shí)現城鎮新增就業(yè)268萬(wàn)人。7月來(lái)臨，又是一屆大學(xué)生畢業(yè)涌向社會(huì )，就業(yè)問(wèn)題顯得更加沉重�！皬倪@一數據來(lái)看，相比于其他國家而言，中國的失業(yè)率完全不算什么。但是我們知道，中國失業(yè)率的統計缺乏農民工情況，如果算上農民工的失業(yè)狀況的話(huà)，失業(yè)率相當糟糕�！币讘椚葜毖�。多數專(zhuān)家也認為，民工失業(yè)和大學(xué)生找不到工作是并存現象，失業(yè)率能保持不上升，已經(jīng)是樂(lè )觀(guān)的預測了。

　　股市：后勁或許不足

　　昨日，上證綜指收于2922.30點(diǎn)，突破3000點(diǎn)似乎勝利在望。從第一季度末截至目前，上證指數漲幅已經(jīng)超過(guò)20％。顯然，資本市場(chǎng)的漲幅都超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟恢復的速度。
　　“盡管目前股指走高并沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟支撐，但也不見(jiàn)得股指將無(wú)法持續上漲。資本市場(chǎng)的表現總是要比實(shí)體經(jīng)濟快幾個(gè)月甚至半年�！崩顭樦赋�。
　　國都證券某分析師表示：“從走勢來(lái)看，突破3000點(diǎn)問(wèn)題不大，但后勁不足，估計3000點(diǎn)后仍會(huì )跌下來(lái)。一方面，上市公司即將公布中報，預計成績(jì)不會(huì )太好。另一方面，投資者對于股市信心并不是很強大，很多都是短期操作�！�

　　通脹：短期內不太可能

　　國家統計局最近指出，盡管當前國內價(jià)格水平仍處在低位，但因貨幣信貸前期增加較多，國際國內市場(chǎng)初級產(chǎn)品價(jià)格普遍明顯上揚，公眾對下階段可能出現的通脹預期有所增強。但易憲容完全否定了這一看法。他指出：“目前，全球的經(jīng)濟根本還沒(méi)有復蘇，甚至對于經(jīng)濟復蘇的預測還比較悲觀(guān)，在這種情況下何來(lái)通脹？只有到全球經(jīng)濟、中國經(jīng)濟復蘇的時(shí)候才會(huì )有通脹�！贝饲�，渣打銀行預計中國今年全年的CPI平均漲幅為0.1%，這也就意味著(zhù)中國至少在年內不太可能出現通脹現象。

　　樓市：投機占主要因素

　　近期房?jì)r(jià)的漲幅更是令人側目�！胺课蒌N(xiāo)售量的確有了明顯的改善，一方面，可能由于前期積壓的剛性需求開(kāi)始釋放；另一方面，市場(chǎng)認為房?jì)r(jià)不會(huì )再下降導致了一部分投資者的介入�！崩顭樦赋�，“短期內，房?jì)r(jià)可能仍會(huì )持續上漲，而后投資也會(huì )跟進(jìn)，由此可能產(chǎn)生一個(gè)新一輪的增長(cháng)引擎�！�
　　不過(guò)，易憲容則表達了不同的看法。他指出：“房?jì)r(jià)的上漲無(wú)疑都是開(kāi)發(fā)商在進(jìn)行炒作，房?jì)r(jià)如此上漲把整個(gè)經(jīng)濟調整時(shí)間拉長(cháng)、拉后了，這樣下去會(huì )把整個(gè)經(jīng)濟搞壞掉。其實(shí)，房?jì)r(jià)應該逐步下降，然后把房子逐步賣(mài)出去�！�

　　毫無(wú)疑問(wèn)，中國經(jīng)濟已經(jīng)有了明顯回暖的跡象，這也是世行將中國經(jīng)濟預期提高到7.2%的原因。但斷然肯定中國經(jīng)濟已經(jīng)全面復蘇，同樣也不能讓人信服，有一個(gè)重要的原因是，對于什么叫“復蘇”，還沒(méi)有統一的意見(jiàn)。
　　Laura Howard的指標給了我們更理性的思考基礎。這一指標參考共10項，但綜合來(lái)看，有6個(gè)方面，即GDP持續增長(cháng)；溫和通脹(2%-3%)；失業(yè)率下降；房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍；股市信心重振；貨幣強勢。用這一標準套用經(jīng)濟現狀，應該好壞各占一半。GDP、股市、貨幣勉強可以算是有了復蘇跡象，但溫和通脹暫時(shí)還談不上，房地產(chǎn)活躍更多的是投機所致，真正首次購房者不多，而失業(yè)率就目前來(lái)說(shuō)還沒(méi)有明顯好轉跡象。
　　世行雖然肯定中國經(jīng)濟的增長(cháng)，但同樣也指出了當下困境。這一困境正如一桌四方的麻將牌：政府、外需、消費、私人。如果三缺一，私人或愿意進(jìn)去玩一把。但問(wèn)題是，現實(shí)是外需短期內是指望不上了，這樣私人投資肯定不愿意現在就上桌�；�于以上的原因，對于中國經(jīng)濟全面復蘇的判斷應該謹慎，但同時(shí)也要肯定復蘇的積極信號。更為恰當的說(shuō)法應該是，我們走的是上坡路，并已到半山腰。