招商證券相關(guān)負責人昨日表示，桂林三金藥業(yè)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行有168家詢(xún)價(jià)對象管理的649家配售對象參與初步詢(xún)價(jià)報價(jià)，總體超額認購倍數為476倍。最低報價(jià)11元，最高報價(jià)25元。從昨日網(wǎng)上網(wǎng)下申購的初步數據來(lái)看，投資者認購踴躍，本次發(fā)行取得成功可期。
　　
　　證監會(huì )未作窗口指導——讓市場(chǎng)說(shuō)話(huà)

　　上述負責人說(shuō)，本次發(fā)行定價(jià)完全是發(fā)行人要價(jià)、投資者報價(jià)，由主承銷(xiāo)商協(xié)調發(fā)行人要價(jià)和投資者報價(jià)的一個(gè)過(guò)程，完全是市場(chǎng)化的定價(jià)過(guò)程，證監會(huì )并未對定價(jià)進(jìn)行任何行政指導。
　　據該負責人介紹，本次發(fā)行確定價(jià)格的原則是按照初步詢(xún)價(jià)報價(jià)的高低及對應的申購量進(jìn)行累計統計分析，根據發(fā)行人基本面情況、可比公司估值水平，綜合考慮投資者出價(jià)以及發(fā)行人對價(jià)格的合理預期，在投資價(jià)值分析報告估值的范圍內由招商證券與桂林三金根據一定的超額認購倍數協(xié)商確定。
　　本次發(fā)行最終將發(fā)行價(jià)格定在19.80元，發(fā)行市盈率32.89倍，是根據投資者的報價(jià)情況，經(jīng)招商證券與桂林三金協(xié)商一致的結果。發(fā)行價(jià)格19.80元對應的超額認購倍數約為165倍，“這充分說(shuō)明投資者對該價(jià)格是認可的，招商證券認為該價(jià)格是合理的，已經(jīng)給二級市場(chǎng)預留了一定空間�！�

　　發(fā)行人認可發(fā)行結果——價(jià)格客觀(guān)反映價(jià)值

　　在本次詢(xún)價(jià)結束后，桂林三金與招商證券就發(fā)行定價(jià)問(wèn)題進(jìn)行了充分有效的協(xié)商，綜合考慮相關(guān)因素后，確定發(fā)行價(jià)格為19.80元。
　　發(fā)行人桂林三金表示接受該發(fā)行價(jià)格，認為該發(fā)行價(jià)格體現了公司的內在價(jià)值，體現了市場(chǎng)化發(fā)行后優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的理念。桂林三金負責人介紹說(shuō)，該公司核心競爭力突出，具備較強的科研與技術(shù)優(yōu)勢，品種和品牌優(yōu)勢明顯，銷(xiāo)售渠道穩固；公司處于較為有利的市場(chǎng)競爭地位，已確立了在中藥行業(yè)第一梯隊的地位，在咽喉口腔、抗泌尿系感染中成藥細分市場(chǎng)，公司處于行業(yè)龍頭地位；公司盈利能力成長(cháng)性較強，且凈利潤率保持上升態(tài)勢；公司銷(xiāo)售收入和凈利潤的復合增率均較高。因此，桂林三金是一家值得長(cháng)期投資的公司。

　　詢(xún)價(jià)機構認為定價(jià)基本合理——在均衡中體現真實(shí)

　　部分參與本次初步詢(xún)價(jià)的投資者也表達了他們的意見(jiàn)。他們大多表示，本次報價(jià)是按照真實(shí)報價(jià)、理性報價(jià)的要求進(jìn)行的，是經(jīng)過(guò)研發(fā)部門(mén)與投資部門(mén)的共同審慎研究，參考主承銷(xiāo)商提供的投資價(jià)值分析報告，參考同行業(yè)二級市場(chǎng)估值水平，仔細研究發(fā)行人的基本面情況才最終確定了申報價(jià)格和申報數量的。
　　他們認為，作為重啟IPO發(fā)行的第一單，桂林三金定價(jià)基本合理，定價(jià)體現了市場(chǎng)化原則，體現了投資者報價(jià)與發(fā)行人要價(jià)之間的均衡，投資者可以獲得一定的合理回報。