二季度我國商業(yè)性房地產(chǎn)貸款顯著(zhù)回升，截至６月末，全國商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額為６．２１萬(wàn)億元，同比增長(cháng)１８．８％。專(zhuān)家估計，今年以來(lái)流入房市和樓市的信貸資金比例約10%，也有預測將達到20%
　　下一階段，央行將繼續落實(shí)適度寬松的貨幣政策，根據國內外經(jīng)濟走勢和價(jià)格變化，注重運用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調，把握好適度寬松貨幣政策的重點(diǎn)、力度和節奏。
　　隨著(zhù)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率連續6周上漲，一年期央票重啟近一個(gè)月后，8月5日，中國人民銀行發(fā)布《中國貨幣政策執行報告（2009年第二季度）》，詳盡說(shuō)明了對中國下一階段貨幣政策的走向。
　　報告詳細列出今后貨幣信貸政策的重點(diǎn)：一是靈活運用貨幣政策工具，引導貨幣信貸適度增長(cháng)。二是繼續引導金融機構優(yōu)化信貸結構。三是繼續推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，完善人民幣匯率形成機制。

　　下半年信貸規模大幅回落

　　上半年，中國信貸規模高達7.4萬(wàn)億，呈現“井噴”態(tài)勢。報告顯示，上半年M2和M1增速持續上升，總體呈擴張態(tài)勢，分別為1996年5月份以來(lái)和1995年5月份以來(lái)最高水平。其中，M1增長(cháng)明顯加快，6月末增速已提高到20%以上。
　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彥表示：“第三季度信貸增速將會(huì )全面下跌，第三季度比第二季度的增幅會(huì )小得多。自2007年以來(lái)，中國的信貸規律都是第一季度最高、第二季度較高、第三季度最低、第四季度介于第二和第三季度之間�！�
　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表達了相似的看法，“第三季度的信貸增量將大幅下滑，預計下半年的新增信貸將在3萬(wàn)億元以?xún)��！?BR>　　“而在引導金融機構進(jìn)一步優(yōu)化信貸資金結構方面，盡管市場(chǎng)紛紛傳言有大量信貸資金流入資本市場(chǎng)，然而并沒(méi)有確實(shí)的數據，因此央行可能更多地從產(chǎn)業(yè)結構的角度來(lái)進(jìn)行引導，甚至包括消費、生產(chǎn)、投資的角度，以及地區結構的角度等�！迸苏龔┲赋�。

　　公開(kāi)市場(chǎng)操作強化

　　報告指出，2009年以來(lái)，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策有效配合，應對全球金融危機的一攬子計劃取得明顯成效，企穩向好勢頭日趨明顯。當前我國經(jīng)濟發(fā)展正處在企穩回升的關(guān)鍵時(shí)期，外部經(jīng)濟形勢依然嚴峻，經(jīng)濟環(huán)境的不確定性仍然較多，經(jīng)濟回升的基礎還不穩固。因此堅定不移地繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策，鞏固經(jīng)濟企穩回升的勢頭。同時(shí)，報告強調運用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調。
　　其實(shí)，從7月初以來(lái)，央行已經(jīng)開(kāi)始加強公開(kāi)市場(chǎng)的操作。截至7月末，28天期正回購、91天期正回購和3個(gè)月期央行票據操作利率分別較年初上升22個(gè)、14個(gè)和28個(gè)基點(diǎn)；1年期央行票據發(fā)行利率自7月9日重啟以來(lái)累計上升近20個(gè)基點(diǎn)。而1年期央票的重啟被普遍認為是央行微調貨幣政策的信號。
　　郭田勇表示：“下半年央行的貨幣政策應該會(huì )更具針對性和靈活性，因此可能出現較多的公開(kāi)市場(chǎng)操作，并加強公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度�！�
　　潘正彥同樣表示：“目前，央行仍握有的票據量不小，因此下半年的操作余地會(huì )比較大，也會(huì )更加靈活�！�

　　加息可能性不大

　　隨著(zhù)全球經(jīng)濟的逐步回暖，近來(lái)市場(chǎng)對于各國央行加息的預期不斷上升。8月4日，澳大利亞央行宣布，連續第四個(gè)月維持基準利率在3%的50年來(lái)低點(diǎn)不變，為經(jīng)濟復蘇創(chuàng )造寬松條件。但澳央行近幾個(gè)月來(lái)首度在報告中剔除了有關(guān)“還有進(jìn)一步降息空間”的說(shuō)法，預示貨幣政策轉入中性。因此，市場(chǎng)普遍預期澳大利亞央行有可能率先在全球加息。
　　昨日，歐洲央行指出，暫時(shí)維持利率不變，但或將在2010年第二季度加息。
　　盡管，中國央行強調將堅定不移地繼續落實(shí)適度寬松的貨幣政策，然而愈見(jiàn)高漲的加息預期也不得不引發(fā)市場(chǎng)對中國央行加息的預測。
　　潘正彥認為：“中國在年內加息的可能性微乎其微。不像澳元等高息貨幣那樣依賴(lài)高息以維持貨幣堅挺，人民幣與之不同。而且，相比于其他央行，中國央行自金融危機以來(lái)的降息幅度并不大，因此升息空間相對較小�！�
　　“在貨幣政策動(dòng)態(tài)微調的基調下，近幾個(gè)月不會(huì )有加息可能。不過(guò)，如果第四季度CPI由負轉正，而且一旦上漲幅度呈較快態(tài)勢，年底或有可能加息�！惫�田勇表示。