雖然金融危機仍未結束，但是關(guān)于“后危機時(shí)代”的討論卻早已開(kāi)啟。在這場(chǎng)席卷全球的金融風(fēng)暴當中，中國的表現無(wú)疑讓人“眼紅”，那么后危機時(shí)代的中國又將何去何從？昨日，在中歐陸家嘴國際金融研究院舉行的“2009中歐－華安銳智沙龍”上，學(xué)界、業(yè)界人士展開(kāi)一場(chǎng)腦力激蕩。

　　吳曉靈  全國人大常委、財經(jīng)委副主任委員

　　股市不缺流動(dòng)性，缺信心

　　在這場(chǎng)危機之中，當全球都陷入流動(dòng)性危機之時(shí)，中國流動(dòng)性充裕的確是令人羨慕的。4萬(wàn)億元的財政刺激計劃、今年上半年七八萬(wàn)億元的信貸增量，撐起了中國經(jīng)濟的持續增長(cháng)。然而，在即將進(jìn)入后危機時(shí)代，或已經(jīng)進(jìn)入后危機時(shí)代之時(shí)，中國的流動(dòng)性又該如何管理？
　　“進(jìn)行市場(chǎng)流動(dòng)性的管理，關(guān)鍵問(wèn)題不在于貨幣量的多少�！眳菚造`在沙龍上指出，“宏觀(guān)上，要防范系統性風(fēng)險，降低市場(chǎng)的杠桿率，回歸為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)的主題。而微觀(guān)上，要培育多元化的市場(chǎng)主體，維護市場(chǎng)主體的穩健運行，市場(chǎng)的同質(zhì)化會(huì )潛伏流動(dòng)性風(fēng)險�！�
　　流動(dòng)性充裕顯然是件好事，然而充裕與泛濫之間有時(shí)往往只是一線(xiàn)之隔。今年上半年，金融機構新增人民幣貸款達到7.4萬(wàn)億元，引起了各方的震動(dòng)，于是7月、8月信貸又急遽收縮。監管部門(mén)要求各銀行提高核心資本充足率，扣除銀行間交叉持有的次級債，從而降低銀行的放貸能力。
　　“針對我們國家上半年貸款擴張太厲害，銀監會(huì )提出要提高商業(yè)銀行資本充足率的要求，這是非常重要的。同時(shí)，銀監會(huì )提出來(lái)要逐步扣減銀行間交叉持有的次級債股份，這應該是穩健經(jīng)營(yíng)的信號�！眳菚造`表示。
　　吳曉靈指出，中國有儲蓄存款25萬(wàn)億元，所有的存款共40多萬(wàn)億元�！爸袊�資本市場(chǎng)一點(diǎn)都不缺流動(dòng)性，缺的是信心，缺的是好的企業(yè)供應，
　　吳曉靈表示：“不要老拿中央銀行的宏觀(guān)調控作為股市波動(dòng)的理由，我們的股市如果能夠在市場(chǎng)主體的培育上，上市公司的培育上，還有我們的多種金融工具的培育上多下一點(diǎn)功夫的話(huà)，以目前中國經(jīng)濟增長(cháng)的潛力來(lái)看，我們的股市是前途無(wú)量的�！�

　　夏斌  國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)

　　外匯管理需要三大調整

　　金融危機的爆發(fā)無(wú)疑讓世界進(jìn)一步認識到中國的重要性，也為中國在國際舞臺提供了更大空間。所謂“�！迸c“機”并存，這場(chǎng)危機的確為中國的人民幣進(jìn)一步走向國際市場(chǎng)提供了千載難逢的機會(huì )。
　　“都在講人民幣國際化，我說(shuō)人民幣國際化徹底走向全世界不可能，但是我們還是具備初步區域化的條件�！毕谋筢槍θ嗣駧艊�際化的問(wèn)題作出上述回應。他指出，中國經(jīng)濟的高速增長(cháng)、人民幣的升值空間、中國在亞洲經(jīng)濟中的重要性、美元的普遍看跌趨勢等，這些都為人民幣區域化提供了美好的前景。
　　“而在實(shí)現人民幣區域化的過(guò)程中，真正的風(fēng)險是以后人民幣自由進(jìn)出之后，對我們國內的貨幣政策的沖擊，對宏觀(guān)經(jīng)濟穩定的沖擊，因此必須要建立人民幣外匯賬戶(hù)進(jìn)行一系列管理�！毕谋髧勒�指出。
　　他指出，隨著(zhù)人民幣市場(chǎng)的規模逐步放大，進(jìn)出的人民幣渠道多了，規模越來(lái)越大。而我們的匯率改革還在過(guò)程之中，資本市場(chǎng)還在慢慢開(kāi)放。作為大國經(jīng)濟體，我們首先要遵循的是一個(gè)國家的貨幣政策的執行能力。在這個(gè)背景下，人民幣離岸中心的發(fā)展，意味著(zhù)境外會(huì )創(chuàng )造出人民幣兌換交易的市場(chǎng)，和境內會(huì )產(chǎn)生不一致的境外人民幣匯率和利率體系。這個(gè)市場(chǎng)差異的存在，就會(huì )誘發(fā)人民幣的跨境流動(dòng)，產(chǎn)生套匯的空間。對人民幣的資本管制，又帶來(lái)很大的挑戰。
　　“所以，我認為，對于境外的人民幣要等同于外匯管理，而我們的外匯管理要實(shí)現三方面的調整�！毕谋笳f(shuō)。
　　第一，在實(shí)踐中間非常明確什么是居民，什么是非居民。尤其是要把本國的金融機構、企業(yè)在海外的分支機構視為非居民，外國金融機構、企業(yè)在我國的分支機構視為我國的居民，這些機構母公司與子公司之間的資金調動(dòng)，應該作為跨境資金管理。
    第二，在現有的外匯賬戶(hù)管理基礎上，應該增加人民幣外匯賬戶(hù)，明確人民幣外匯賬戶(hù)的開(kāi)列，與現在的一般人民幣賬戶(hù)之間劃賬規定。進(jìn)來(lái)的人民幣和個(gè)人手中的人民幣如何劃賬要有規定。允許本國境內機構，金融機構和企業(yè)在境外開(kāi)列人民幣賬戶(hù)。
　　第三，是修改現有的外債統計與管理，進(jìn)出口的核銷(xiāo)，可以使用人民幣外匯。此外，我們還需要進(jìn)一步完善現有的外債管理，特別是對外資企業(yè)要實(shí)行一定的外債管理。
　　而對于在人民幣離岸市場(chǎng)的建設中，香港與上海的地區之爭，夏斌則表示，在控制好風(fēng)險的前提下，上海、香港都可以建，但是相對而言，在香港建立人民幣的離岸市場(chǎng)，更加有利于當前加快人民幣區域化進(jìn)程。