近期國家外匯管理局召開(kāi)年度工作會(huì )議，仍舊要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。隨著(zhù)1月“一行三會(huì )”金融工作會(huì )議陸續召開(kāi)，2010年人民幣升值又重新回到公眾視野。國家發(fā)改委副主任張曉強近日表示，受美元走弱和發(fā)達國家量化寬松的貨幣政策影響，人民幣面臨新一輪升值壓力，可能引發(fā)熱錢(qián)大規模流入，給流動(dòng)性管理增加困難。

　　穩中有升是基調

　　從2010年外匯工作重點(diǎn)的部署來(lái)看，外匯局強調“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，而在2009年央行《貨幣政策執行報告》中多次出現的“增強匯率彈性”、“結合國際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢變化”再沒(méi)有出現。
　　“從外匯局透露的政策信息來(lái)看，今年匯率仍以穩定為主，維持在合理均衡的水平上，升值的可能性不大，但具體情況還要依今年國家的經(jīng)濟形勢而定�！盕X168首席外匯分析師李駿接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。上海國際金融學(xué)院院長(cháng)陸紅軍也對記者表達了相同觀(guān)點(diǎn)，2010年人民幣匯率會(huì )穩中有升。國際金融危機還未結束，國家在匯率政策取向上會(huì )采取穩健的方式，因此政策上不會(huì )有太大的變動(dòng)。
　　昨日是外匯局定調外匯工作后的第一個(gè)交易日，中國外匯交易中心的最新數據顯示，人民幣兌美元1月7日中間價(jià)為6.8276元，繼續維持穩定。按照匯改時(shí)8.11的匯率計算，匯改以來(lái)人民幣累計升值幅度已達到15.82%。有分析師預計，2010年人民幣的升值幅度可能只有3%－4%。
　　渣打銀行全球外匯研究主管馬德威預計，人民幣將在2010年二季度末與美元“脫鉤”。馬德威注意到，之前中國兩次關(guān)鍵的匯率政策調整均發(fā)生在7月份左右。一次是2005年7月21日增加人民幣匯率機制彈性，另一次是2008年7月人民幣實(shí)際上重新“盯住”美元。因此，他認為，2010年7月可能是匯率政策再次發(fā)生變動(dòng)的時(shí)機。不過(guò)，需要強調的是，一旦人民幣開(kāi)始恢復對美元浮動(dòng)后，不會(huì )像2005年匯改后那樣對美元快速升值。

　　三大因素左右升值

　　李駿認為，從國家目前的經(jīng)濟狀況來(lái)看，我國并不具備人民幣升值的條件。首先，外貿出口額沒(méi)有出現同比的增長(cháng)，經(jīng)濟仍處于一個(gè)復蘇的狀態(tài)。在我國，外貿是拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的重要環(huán)節，是提高GDP的重要指標，如果今年外貿出口沒(méi)有出現明顯好轉，人民幣匯率不會(huì )提高。其次，從貨幣政策的角度，人民幣升值必然導致加息的要求，但目前并不具備加息的條件，溫家寶總理曾對此指出，今年我們仍要繼續維持經(jīng)濟刺激方案，不能過(guò)早地退出寬松的貨幣政策。
　　而從國際金融市場(chǎng)的角度來(lái)考慮，人民幣應該升值。參照2009年非美貨幣兌美元升值的情況來(lái)看，人民幣已被嚴重低估10%－20%（2009年歐元兌美元升值超20%，澳元、新西蘭元、加元兌美元的升值幅度更是達到40%－50%），升值的空間很大，但由于中國采取有管理的匯率浮動(dòng)制，匯率市場(chǎng)非完全市場(chǎng)化。簡(jiǎn)而言之，人民幣匯率何時(shí)會(huì )調整要從3個(gè)方面考慮：一是外貿領(lǐng)域，二是利率，三是國家的整體經(jīng)濟狀況。

　　對非美貨幣升值

　　盡管何時(shí)恢復對美元的匯率彈性目前還沒(méi)有定論，但對于人民幣對非美元貨幣在2010年的走勢，業(yè)內人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)，普遍認為仍將保持升值。
　　李駿稱(chēng)，由于人民幣盯住美元，要從美元兌非美貨幣匯率的角度考慮。美元兌非美貨幣升值5%－10%是有可能的，但像2009年的大幅增長(cháng)不會(huì )再出現。首先從美國自身情況考慮，如果美元大幅升值會(huì )對美國經(jīng)濟造成很大的沖擊，在美國赤字依然很大時(shí)，美國也有很強的以促進(jìn)貿易出口拉動(dòng)經(jīng)濟的意愿。從中國角度分析，在美元升值的條件下，我國會(huì )有一個(gè)叫作“外匯儲備多元化”的對策，不會(huì )一味地持有美元資產(chǎn)。若美元升值，我國必然會(huì )減持美元資產(chǎn)加以應對（如其國債、基金），與此同時(shí)，增加對非美貨幣的持有量。