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在歐洲一系列空前的救市措施刺激下，上周歐元兌美元出現了反彈之勢，然而本周初歐元顯然后勁不足又現回落。
而歐洲主權債務(wù)危機究竟將朝著(zhù)什么方向發(fā)展，顯然已成為主導各國貨幣政策及財政政策主要因素之一，引頸觀(guān)望也成為各國政府的一致動(dòng)作。
對歐出口或降至個(gè)位
上周美聯(lián)儲理事Daniel
Tarullo大聲表示，歐洲債務(wù)危機令美國經(jīng)濟面臨嚴重風(fēng)險，歐洲經(jīng)濟溫和放緩可能會(huì )導致美國對歐洲出口下降，繼而對美國經(jīng)濟構成輕度沖擊。
他進(jìn)而警告稱(chēng)，如果歐洲經(jīng)濟進(jìn)一步萎縮，甚至有可能阻礙全球整體經(jīng)濟復蘇，這將為美國帶來(lái)嚴重后果。
同樣，中國財政部部長(cháng)謝旭人于日前也表示，歐洲主權債務(wù)危機加大了全球經(jīng)濟復蘇過(guò)程中的不穩定因素。
而作為當前中國最大出口地的歐洲，其主權債務(wù)危機究竟將為中國帶來(lái)怎樣的影響與沖擊呢？
2009年，中國向歐洲出口占出口總額的20％，除印度之外，這一比重高于絕大多數亞太地區國家。而今年以來(lái)，由于歐元兌美元狂瀉不止，使得人民幣兌歐元的升值幅度已經(jīng)達到15％，這對剛從金融危機中走出來(lái)的中國出口企業(yè)的打擊并不輕。
“根據我們的分析顯示，人民幣兌歐元的升貶值與大約３個(gè)月之后的中國對歐元區出口同比增速在趨勢上有著(zhù)很好的一致性。這意味著(zhù)，如果人民幣兌歐元持續較大幅度升值，則對中國出口將產(chǎn)生顯著(zhù)負面影響�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，“以歷史經(jīng)驗分析顯示，如果未來(lái)一段時(shí)間人民幣兌歐元升值幅度按年率計算持續維持在10%左右，則中國對歐元區的出口年同比增速將下降到個(gè)位數；如果升值幅度持續維持在10％－20%，則對歐元區的出口將出現個(gè)位數的負增長(cháng)；如果升值幅度持續維持在20％－30%，則出口同比可能出現兩位數的負增長(cháng)�！�
而目前市場(chǎng)已普遍預測歐元兌美元在未來(lái)12個(gè)月－18個(gè)月將達到1∶1的水平，這意味著(zhù)中國對歐元區的出口將受到明顯影響。魯政委同樣認為，根據目前市場(chǎng)預期的本輪歐元兌美元匯率可能在未來(lái)18個(gè)月達到最低的1.1測算，以此測算的人民幣兌歐元年升幅大約在9％－12%之間，中國對歐元區出口同比增速將下降到個(gè)位數。
中國沒(méi)有二次探底可能
不過(guò)，魯政委認為，未來(lái)18個(gè)月中國對歐元區出口同比增速將下降到個(gè)位數，這一狀況對中國總體出口的影響是可控的。
“顯然，即使有了歐洲主權債務(wù)危機的擾動(dòng)，今年我國的出口也應該不會(huì )比去年更差。同時(shí)，國內民間投資仍在繼續恢復之中，中央政府應對危機支出沒(méi)有任何縮減，地方發(fā)展熱情仍然很高。更為重要的是，當前宏觀(guān)部門(mén)一直對其影響高度警覺(jué)，政策誤判的可能性完全可以排除�！濒斦硎�，“因此，我們不認為當前主要依賴(lài)內需（投資+出口）推動(dòng)的中國經(jīng)濟，會(huì )因為歐洲主權債務(wù)危機的擾動(dòng)而出現所謂的‘二次探底’�！�
瑞銀同樣認為，歐洲主權債務(wù)危機對中國出口乃至整個(gè)中國經(jīng)濟的影響有限。
瑞銀指出，盡管中國對歐洲出口占出口總額達到20％，但是過(guò)去兩年的金融風(fēng)暴導致出口在中國GDP中的比重大幅下降，2009年中國對歐盟出口只占中國GDP的5%，因此對中國經(jīng)濟的影響并不大。
瑞銀進(jìn)而指出，不只是中國，歐洲主權債務(wù)危機對整個(gè)亞洲的經(jīng)濟沖擊同樣不大�！皝喼抟恍﹪业恼谵D變政策的主要目的是防止經(jīng)濟過(guò)熱和通脹升高，而不是扼殺經(jīng)濟復蘇。亞洲國家的公共財政以及企業(yè)和居民的資產(chǎn)負債表總體上是健康的�！�
不過(guò)瑞銀認為，外部環(huán)境持續惡化可能促使亞洲政府減緩撤出刺激政策以及采取緊縮措施的步伐。大宗商品價(jià)格下跌也有助于緩解亞洲的通脹壓力。
此外，亞洲各國政府可能放松收緊銀根的力度。繼美聯(lián)儲和歐洲央行等全球主要央行延遲加息之后，預計亞洲各央行大幅度收緊貨幣政策的可能性較低。 |