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| 2007-03-23 作者:張楠 來(lái)源:《中國證券報》2007-03-23 A15版 |
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為吸引更多外國公司到美國上市，美國證券交易委員會(huì )(SEC)21日作出決定，如果外國公司過(guò)去一年在美國股市的成交量低于該股票全球總成交量的5%，該公司即可從美國退市。
此前，根據《薩班斯－奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley
Act)的退市條件，外國公司要離開(kāi)美國證券市場(chǎng)，其在美股東數量必須不超過(guò)300人。因此即便一家外國公司終止在紐約上市，只要美國投資者數量高于300人，就有可能無(wú)限期地繼續向美國證交會(huì )遞交財務(wù)報表。SEC主席克里斯托弗·考克斯就此表示，這一規定早已“嚴重過(guò)時(shí)”。
英國《金融時(shí)報》將這一過(guò)時(shí)的規定稱(chēng)為“加州旅館”效應，因為其中一句歌詞為“你可以隨時(shí)結賬退房，但你永遠都無(wú)法離開(kāi)�！�
SEC的這一規定預計今年年中開(kāi)始實(shí)行。分析人士認為，美國股市的“加州旅館”效應即將終結。相關(guān)統計顯示，在目前約1200家在美上市的外國公司中，有約360家公司符合立即退市的新條件，比重約為29%。但SEC官員表示，應該不會(huì )出現外國企業(yè)的“退市潮”，因為美國股市仍富有吸引力，而且退市企業(yè)也必須處理好其他善后事宜。
這一規定的取消，將再次放寬對外國上市公司在美國證券市場(chǎng)上市的限制。市場(chǎng)人士普遍認為，從長(cháng)遠來(lái)看，新規定有利于吸引更多外國公司到美國上市。
自2002年通過(guò)《薩－奧法》后，美國全面加強了對上市公司的監管，但嚴格的措施和向SEC履行申報義務(wù)的成本大幅攀升，使上市公司抱怨連連，甚至有外國公司尋求從紐約退市，因為嚴格的措施導致了高昂的成本。SEC官員承認，由于害怕過(guò)于嚴格的監管，許多外國企業(yè)對美國股市敬而遠之。
今年1月，紐約市長(cháng)邁克爾·布隆伯格(Michael
Bloomberg)和民主黨參議員查爾斯·舒默(Charles
Schumer)聯(lián)合發(fā)出警告，提出如果不作政策和監管等方面的調整，紐約作為世界金融之都的地位可能落到倫敦等競爭城市手中。
由于亞洲新興經(jīng)濟體的增長(cháng)速度高于全球其它地區，未來(lái)幾年，來(lái)自該地區的大型企業(yè)必將呈現持續上市熱潮。紐約證交所和納斯達克已經(jīng)錯過(guò)了以中國工商銀行為首的一批IPO，它們并不愿再錯過(guò)未來(lái)的機會(huì )。
面對倫敦和亞洲各大證交所之間的激烈競爭，SEC不得不選擇退讓。美國最近數月已采取或正考慮數項措施，以消除外國投資者對美國監管和法律狀況的擔憂(yōu)。去年底，SEC已經(jīng)放寬了自1929年華爾街股市大崩盤(pán)后實(shí)行至今的規定，允許機構投資者在以信用交易方式購買(mǎi)股票和交易衍生產(chǎn)品合約時(shí)提供更少的保證金；同時(shí)批準建立一個(gè)系統，以削減證券交易成本，并為在股票、期權和期貨間進(jìn)行“多元資產(chǎn)”(multi-asset)交易鋪平道路。而此前，歐洲已實(shí)行類(lèi)似保證金規定，吸引越來(lái)越多的對沖基金涌向倫敦。
同時(shí)，SEC也在大力宣傳，外國經(jīng)紀商和交易所向美國客戶(hù)提供服務(wù)時(shí)無(wú)須再受其監管，并已與外國監管機構達成了一系列合作協(xié)議。
美國商會(huì )(US
Chamber of
Commerce)本月還發(fā)布報告，呼吁企業(yè)停止發(fā)布季度收益指引，并建議允許審計公司接洽私人股本投資者，并敦促進(jìn)行立法，允許SEC減輕《薩-奧法》給外國公司帶來(lái)的負擔。
另外，在美上市的外國公司也將獲得豁免，無(wú)須按美國規劃中的高管薪酬披露法規進(jìn)行披露。這一妥協(xié)意味著(zhù)外國公司在薪酬方面披露的信息可能比美國對手少很多。
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