貝爾斯登旗下的對沖基金破產(chǎn)案已經(jīng)引起了美國政府的關(guān)注。美國證券交易委員會(huì )（SEC）日前已正式介入對相關(guān)案件的調查，以評判與此相關(guān)的美國次級抵押貸款證券市場(chǎng)到底“健康狀況”如何

SEC正式介入

　　美國眾議院金融服務(wù)委員會(huì )主席弗蘭克和SEC主席考克斯周二宣布，SEC針對貸款擔保證券(CDO)進(jìn)行了十幾宗調查，涉及了與次級抵押貸款市場(chǎng)有關(guān)的多個(gè)問(wèn)題�？伎怂拐f(shuō)，這些案例大體上與次級抵押市場(chǎng)、CDO以及證券化流程有關(guān)。
　　考克斯還對議員表示，該委員會(huì )的執行部門(mén)已經(jīng)組成一個(gè)工作組，以監測次級抵押貸款證券化方面的問(wèn)題�！搬槍Υ祟�(lèi)債務(wù)證券化過(guò)程中可能出現的欺詐行為，我們的執行部門(mén)最近組成了一個(gè)工作組，重點(diǎn)放在次級抵押證券市場(chǎng)出現的問(wèn)題�！�
　　由于在與次級抵押貸款掛鉤的CDO證券上投資失誤，美國抵押貸款市場(chǎng)的“老大”貝爾斯登公司旗下兩只管理資產(chǎn)逾200億美元的對沖基金近期爆出數十億美元的損失，包括美林在內的債權人已宣布要出售其持有的數億美元抵押債券。由于投資人擔心此舉可能會(huì )帶來(lái)更廣泛沖擊，美股連續大跌。
　　貝爾斯登上周五表示，將向旗下一支對沖基金提供不超過(guò)32億美元的融資。據消息人士本周稱(chēng)，貝爾斯登目前沒(méi)有計劃救援第二支蒙受巨額虧損的對沖基金。

美經(jīng)濟或重陷衰退？

　　針對愈演愈烈的對沖基金危機，美國知名債券基金經(jīng)理人、被譽(yù)為“債券天王”的格羅斯26日表示，這一案件并非孤立事件，次級房貸違約危機將蔓延，美國經(jīng)濟將受?chē)乐赝侠�，并將促使美�?lián)儲在6個(gè)月內降息。
　　格羅斯表示，次級貸款的違約危機使得CDO價(jià)格大跌，同時(shí)使得CDO的抵押品價(jià)值大幅縮水，外加杠桿融資對風(fēng)險的放大作用，投資者將面臨巨額損失。
　　根據穆迪和摩根士丹利的統計數據，美國2006年發(fā)售的CDO資產(chǎn)總額高達3750億美元，其中有高達1000億美元左右是次級抵押貸款債券。所謂次級抵押貸款是金融機構以高于市場(chǎng)利率水平向那些資信不佳的人提供的房屋按揭貸款，金融機構將這些高風(fēng)險貸款打包成貸款擔保證券(CDO)向市場(chǎng)發(fā)售，高風(fēng)險高回報率使眾多投資者趨之若鶩。
　　格羅斯抨擊了評級機構未能履行向市場(chǎng)提示潛在風(fēng)險的責任，他認為，這是導致次級房貸違約危機擴大、CDO市場(chǎng)面臨危機的重要原因之一。他指出，次級房貸的風(fēng)險程度為市場(chǎng)所共知，但評級機構對此類(lèi)CDO債券的評級大多高于BBB，有的甚至達到AAA的最高級別。
　　格羅斯表示，一旦局勢繼續惡化，美聯(lián)儲預計會(huì )在未來(lái)6個(gè)月內降息，以防經(jīng)濟陷入衰退。

政府尚無(wú)意援助

　　更有人士指出，如果事態(tài)惡化，此次的對沖基金破產(chǎn)個(gè)案，可能最終招致與1998年的長(cháng)期資本對沖基金（LTCM）類(lèi)似的嚴重危機。1998年，美國對沖基金長(cháng)期資本管理公司因為遭受了超過(guò)40億美元的投資損失，最終美聯(lián)儲被迫出面干預，同16家債權人協(xié)商，出資35億美元才避免金融市場(chǎng)危機。
　　“目前還沒(méi)有看到美國政府有意出面救援�！睆偷┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅教授對記者說(shuō)。他分析說(shuō)，1998年的長(cháng)期資本對沖基金破產(chǎn)案之所以驚動(dòng)美聯(lián)儲親自出面調停，重要的原因就是該案涉及資金的規模巨大。
　　孫立堅表示，現在美國政府介入調查，可能出現兩種情況：一是如果相關(guān)基金存在違規操作的現象，政府可能任由其在市場(chǎng)環(huán)境下“自生自滅”，也就是最終可能走向破產(chǎn)；二是如果當局擔心這一事件可能給更廣泛的金融市場(chǎng)帶來(lái)不穩定性，那么可能會(huì )先“出手相救”。
　　“對沖基金等涉及的多是金融衍生品，運用杠桿的比率非常高，”孫立堅說(shuō)，“一旦某個(gè)環(huán)節出現問(wèn)題，可能引發(fā)全局的資金鏈斷裂，其損失將是數倍放大的。