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| 2007-07-05 王濤 來(lái)源:經(jīng)濟日報 |
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倫敦證交所日前證實(shí)將以16億歐元價(jià)格收購意大利證交所，在近兩年來(lái)5次拒絕其他證交所提出的并購動(dòng)議后，倫交所有望實(shí)現其第一個(gè)跨國并購，引起金融業(yè)界注目。
近年來(lái)，全球證券交易所間的兼并與合作風(fēng)起云涌，但作為世界第三大證交所的倫敦證券交易所卻一直按兵不動(dòng)，對多個(gè)國家證交所拋出的“繡球”無(wú)動(dòng)于衷，并堅拒其最大股東美國納斯達克證交所以53億美元價(jià)格進(jìn)行“惡意收購”的行動(dòng)。分析人士指出，在這種情況下，倫交所執意與由紐交所和泛歐交易所合并而成的NYSE
Euronext角逐意大利證交所，在此背后有其自身的戰略考慮。
在面對納斯達克“惡意收購”的壓力時(shí)，倫敦證交所管理層曾表示，他們很清楚自己所具備的獨特優(yōu)勢和責任。倫交所便宜的上市成本和友好而有效的監管體系顯示出很大的市場(chǎng)吸引力，去年倫敦證交所IPO全球市場(chǎng)份額上升至18%，紐約證券交易所和納斯達克股票市場(chǎng)則分別下降到11%和6%，倫敦證交所一舉奪得全球IPO市場(chǎng)桂冠。倫交所連續兩年拔得全球證交所招募海外企業(yè)上市的頭籌，其高增長(cháng)板的IPO數量平均以每年27%的速度增長(cháng)，增速已趕超美國納斯達克市場(chǎng)。目前已有1500家公司在高增長(cháng)板上市，來(lái)自海外的公司超過(guò)了250家。倫交所還表示，該所80%的股票投資和交易份額來(lái)自機構投資者，這對市場(chǎng)穩定有著(zhù)重要作用，是倫交所擁有的重要優(yōu)勢之一。另外，倫交所從1773年露天市場(chǎng)開(kāi)始，走過(guò)了200多年歷史，其在全球資本市場(chǎng)的規則制定、市場(chǎng)交易額及金融產(chǎn)品創(chuàng )新等方面都具有獨特優(yōu)勢。
倫交所的意圖顯然是要在全球，起碼是在歐洲市場(chǎng)上發(fā)揮主導作用，在未來(lái)全球資本市場(chǎng)的整合中處于領(lǐng)先地位。鑒于此，其在國際合作中所尋求的應是戰略結盟，而非屈居人下。因而當已經(jīng)擁有倫交所28.75%股份的納斯達克計劃以53億美元對倫敦證交所實(shí)行強行收購時(shí)，倫交所與其展開(kāi)了控制與反控制的拉鋸戰，多次對納斯達克嚴重低估其市場(chǎng)價(jià)值表示不滿(mǎn)，今年1月初更是提前推出2006年第三季度“豐厚”的業(yè)績(jì)報告，以增加納斯達克的收購難度。這次收購意大利證交所正是其戰略政策的延伸，若并購成功，納斯達克擁有倫交所股份將從目前的近30%下降到20%。
今年3月，紐交所購下泛歐交易所91.42%的股份，締造出全球規模最大的證券市場(chǎng)，合并后的紐約—泛歐交易所將連接紐約、巴黎、布魯塞爾、阿姆斯特丹、里斯本和倫敦6大金融市場(chǎng)，交易的股票總市值達28.5萬(wàn)億美元，每日成交金額1200億美元，歐洲資本市場(chǎng)的格局因此發(fā)生質(zhì)的變化，倫交所面臨的競爭壓力日益上升。此外，全球大投行聯(lián)合開(kāi)發(fā)名為“Turquoise”的交易平臺，也給倫交所帶來(lái)了巨大的壓力，倫交所只有通過(guò)跨國并購或建立戰略同盟，不斷擴大交易平臺的規模，才能在未來(lái)全球資本市場(chǎng)的整合中制定有利于自己的游戲規則。在這種情況下，就不難理解倫交所為何果斷“亮劍”，出手收購作為歐洲難得的并購對象的意大利證交所。根據倫交所的股票價(jià)格和6月19日英鎊兌歐元的匯率計算，合并后的證交所總值高達57.8億歐元，將超過(guò)由巴黎、阿姆斯特丹、布魯塞爾和里斯本證券市場(chǎng)合成的泛歐證券交易所，不僅鞏固了倫敦證券交易所作為歐洲規模最大交易所的地位，同時(shí)將再一次改變歐洲乃至全球資本市場(chǎng)的格局。
將首個(gè)收購對象鎖定為意大利證交所同樣是其戰略考慮的重要一步，倫交所要像紐交所那樣逐鹿全球，須先鞏固其歐洲市場(chǎng)的主導地位。意大利證交所雖然規模不大，但去年底其市值上升到7766億歐元，較前年上升了15%，為連續第四年上升。日均交易額上升22.7%，達49億歐元。去年該證交所總交易額達1.232萬(wàn)億歐元，創(chuàng )下歷史最高紀錄，位列泛歐證交所、倫交所和德國交易所之后，排名第四，因而具有很大的升值潛力。若能收購意大利證交所，合并后的證交所交易額將改變尚未上市的意大利證交所的孤立處境，同時(shí)擴大倫交所的規模和實(shí)力。另外，意大利證交所已啟動(dòng)了一項收購NYSE
Euronext在MTS股份的選擇權，MTS是NYSE
Euronext、意大利證交所和其他一些公司共同擁有的一個(gè)歐洲債券交易平臺，收購意大利證交所將使倫交所有望直接加入對MTS控制權的爭奪。
為爭取收購成功，實(shí)施其戰略構想，倫交所提出了一個(gè)現金加股票的收購報價(jià)，對意大利證交所的股票、債券和金融衍生產(chǎn)品交易所開(kāi)出了總價(jià)為16億歐元的高價(jià)，暫時(shí)取得了優(yōu)勢地位。但分析人士指出，倫交所實(shí)現此收購計劃并非易事，合并尚需經(jīng)過(guò)意大利、英國和歐盟競爭管理機構批準，尤其是倫交所要得到兩家公司股東的首肯。倫交所超過(guò)50%的股東都位于美國境內，其最大股東納斯達克屢遭其拒，倫交所如何說(shuō)服納斯達克接受其收購動(dòng)議將是個(gè)難題。
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