歐盟從6月起在中國啟動(dòng)一項預算為280萬(wàn)歐元的清潔發(fā)展機制（CDM）項目，這將是迄今為止歐盟資助的最大規模的清潔發(fā)展機制項目。
　　由于溫室氣體排放限額的存在和各工業(yè)國溫室氣體排放的需求之間的矛盾也催生了全球“碳交易”的活躍。盡管中國當今已經(jīng)是僅次于美國的全球第二大溫室氣體排放國，而作為發(fā)展中國家，中國并沒(méi)有受到《京都議定書(shū)》的溫室氣體排放額的限制，反而在“碳市場(chǎng)”的獨特結構中發(fā)揮著(zhù)舉足輕重的作用，形成了獨特的“碳利益鏈”。

“創(chuàng )設”溫室氣體排放權

　　從2006年滬市上市公司“三愛(ài)富”與世界銀行簽訂總值高達6億元的溫室氣體減排額交易開(kāi)始，清潔發(fā)展機制（CDM）作為上市公司盈利的一個(gè)重要“概念”被炒作，因為這能使投資者相信，有了CDM項目就會(huì )有不費吹灰之力的額外盈利。
　　而被上市公司和投資者喜歡的CDM正是《京都議定書(shū)》確定的全球減排方案中給發(fā)展中國家的特殊安排。
　　2005年生效的《京都議定書(shū)》規定，全球所有發(fā)達國家必須共同努力，從2008到2012年期間，主要工業(yè)發(fā)達國家的溫室氣體排放量要在1990年的基礎上平均減少5.2%。同時(shí)《京都議定書(shū)》再加入了一項名為“清潔發(fā)展機制”（CDM）的條款，這是一種基于項目的碳交易機制，發(fā)展中國家的企業(yè)通過(guò)發(fā)展減排項目產(chǎn)生可證實(shí)的減排額（CERs）出售給發(fā)達國家的買(mǎi)主。
　　而在另一個(gè)規模更大的市場(chǎng)——基于配額的碳交易市場(chǎng)上。買(mǎi)家只能在“限量與貿易”體制下購買(mǎi)由管理者制定、分配（或拍賣(mài)）的減排配額，譬如《京都議定書(shū)》下的分配數量單位（AAU）, 或者歐盟排放交易體系(EU ETS)下的歐盟配額（EUAs）等。
　　而大多數工業(yè)國都認可基于項目產(chǎn)生的CER進(jìn)行交易。一旦CER被簽發(fā)，并且傳送到需要實(shí)現減排目標的國家之后，項目信用額度與配額就無(wú)太大差別。
　　“事實(shí)上，中國企業(yè)通過(guò)減排項目創(chuàng )造的減排額增加了基于配額的碳交易市場(chǎng)的供應�！庇蟹治鋈耸空f(shuō)，“盡管CDM是一種成本較高而且有風(fēng)險的‘創(chuàng )設’排放權的方式，但這依然給沒(méi)有減排義務(wù)的中國在全球碳市場(chǎng)中很大的靈活度�！�
　　國家氣候變化對策協(xié)調小組辦公室公布的數據顯示，截至今年6月12日，國家發(fā)改委批準的全部CDM項目有524個(gè)；在CDM執行理事會(huì )成功注冊的中國CDM項目87個(gè)；已獲得CERs簽發(fā)的中國CDM項目有13個(gè)。而世界銀行的報告顯示，截至2006年三季度，來(lái)自中國的減排額已經(jīng)占全球基于項目的碳交易總量的60%。

中國的碳利益鏈

　　就像任何產(chǎn)品市場(chǎng)一樣，基于CDM而被創(chuàng )造出來(lái)的排放權是整個(gè)中國碳利益鏈的第一環(huán)。
　　以三愛(ài)富為例，有分析師測算稱(chēng)，隨著(zhù)2007年1月1日CDM項目的正式實(shí)施，公司每年可能新增利潤近億元。另一上市公司天富熱電今年初與日本電力株式會(huì )社基于CDM的交易也將使公司每年收益達到千萬(wàn)元左右。
　　而在此之外，由于CDM機制的存在以及兩大不同碳交易體系的區別為眾多與排放權并無(wú)直接聯(lián)系的資金提供了參與機會(huì )。目前，由于CDM項目的專(zhuān)業(yè)性和開(kāi)發(fā)中的潛在風(fēng)險，有眾多的中介機構在中國為CDM項目業(yè)主提供咨詢(xún)服務(wù)。
　　當然，咨詢(xún)服務(wù)還只是與中國有關(guān)的碳交易的“外圍活動(dòng)”，有更多的資金直接參與了CER的交易。募集資金超過(guò)1.43億歐元的歐洲碳基金中國代表處首代李超對記者表示：“從國內CDM項目中購買(mǎi)的CER是不確定交付時(shí)間和交付數量的，我們通過(guò)投資組合的方法管理購買(mǎi)的CER，賣(mài)給終端用戶(hù)和其他買(mǎi)家的是確定交付時(shí)間和數量的減排指標。當然CDM項目業(yè)主也可以承諾確定數量和時(shí)間，這樣他的賣(mài)價(jià)能更高，這種情況下，如果出現交付不足，那他就需要從歐洲市場(chǎng)直接買(mǎi)入排放權填補缺口�！�
　　歐洲碳基金的狀況只是與中國相關(guān)的利益鏈的一小部分。曼氏金融在6月底發(fā)布的報告認為，包括對沖基金在內的各類(lèi)投機資金正在為參與碳交易引入新的投資策略，包括對排放權的交易、為減排項目融資、電力交易、跨商品交易，以及對相關(guān)股票和私人股權（PE）的交易等等。
　　最終，當中國CDM項目的業(yè)主收到出售減排額的價(jià)款時(shí)，其中還有一部分將上繳國家。例如三愛(ài)富在CDM框架下的氫氟碳化物分解項目產(chǎn)生的減排額收入中，將有65%上繳國家。
　　而當最終獲得簽發(fā)的CER到達工業(yè)國最終用戶(hù)的時(shí)候，誰(shuí)還會(huì )在意這是來(lái)自于配額，還是中國CDM項目的“創(chuàng )設”。