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| 2007-07-27 徐銳 來(lái)源:上海證券報 |
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三個(gè)月前，東方航空虧損5.1億，南方航空虧損1.88億，業(yè)績(jì)較好的中國國航對其上半年業(yè)績(jì)也僅預增100%，航空業(yè)虧損局面似乎并無(wú)好轉。三個(gè)月后，東方航空、南方航空的虧損“黑洞”已被迅速填補，紛紛預告扭虧為盈，中國國航更是將凈利潤預測增長(cháng)幅度提高至2000%。短短的三個(gè)月里，航空業(yè)已從冬天走向了春天。
究竟是何原因令以往的“虧損重災區”發(fā)生如此大的變化呢？
“人民幣的持續升值及市場(chǎng)需求的日益加強是航空業(yè)上半年走強的主要原因�！眹┚沧C券航空業(yè)分析師馮志剛告訴記者，一季度通常是航空業(yè)的淡季，航空公司在這基礎上做出的半年度業(yè)績(jì)預測也因此相對保守，而隨著(zhù)人民幣升值及營(yíng)業(yè)旺季的到來(lái)，航空業(yè)的盈利能力也逐漸體現出來(lái)，同時(shí)，非經(jīng)常損益上的收益也令部分航空公司受益匪淺。
“人民幣的升值大大拉升了公司每股收益�！瘪T志剛分析稱(chēng)，國內航空公司因購買(mǎi)飛機等原因而擁有大量的美元外債，這樣一來(lái)，人民幣的快速升值就會(huì )給航空公司帶來(lái)巨額的匯兌收益。他同時(shí)表示，由于各個(gè)航空公司因其所擁有外債數量的不同，故人民幣升值對其影響程度也有所不同。根據他的推算，人民幣兌美元匯率每升值1%，南方航空每股收益將因此增加0.09元左右，而中國國航每股收益則會(huì )增加0.02元�，F在，人民幣匯率在上半年已經(jīng)升值3.3%，其間接給各航空公司帶來(lái)的匯兌收益無(wú)疑是巨大的。因此，相對于中國國航去年同期0.005元的每股收益，其凈利潤同比增長(cháng)2000%也就不足為奇了。
人民幣的升值不僅令航空公司在匯兌收益上獲利，也直接影響了航空業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。中信證券航空業(yè)分析師馬曉立表示，隨著(zhù)人民幣的升值，國人進(jìn)行出境游人數大幅增加，這使得航空公司在加大運力投入的情況下依然能夠保持較高的客座率。統計數據顯示，今年上半年航空業(yè)運輸總周轉量達166.7億噸公里，較去年同期增長(cháng)19.5%，遠遠高于14%的預期增長(cháng)水平，同時(shí)，旅客運輸量也同比增長(cháng)了16.7%達到8669.9萬(wàn)人。馬曉立對此表示，以前坐火車(chē)的現在選擇坐飛機，以前坐經(jīng)濟艙的現在坐頭等艙，消費者消費態(tài)度的轉變令航空業(yè)的市場(chǎng)需求急劇加大，從而為航空公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)上帶來(lái)了不菲的收入。
同時(shí)，為了應對油價(jià)波動(dòng)對公司業(yè)績(jì)帶來(lái)的影響，套期保值已成為航空業(yè)公司控制運營(yíng)成本、規避油價(jià)上漲風(fēng)險的有效方式。以中國國航為例，其50%的大比例燃油套期保值已在今年一季度為其帶來(lái)了2.57
億元“公允價(jià)值變動(dòng)收益”。此外，燃油附加費的征收也在一定程度上增加了航空公司的額外收益，而套期保值與征收燃油附加費相結合，便有效地提高了航空公司的抗油價(jià)波動(dòng)能力。
國際航空大環(huán)境的好轉也對國內航空業(yè)有著(zhù)一定的影響，據國際民航運輸組織（IATA）預測，全球航空業(yè)將在2007年結束長(cháng)達6年的虧損實(shí)現盈利。
“國內宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的趨好、市場(chǎng)需求的旺盛及航空公司內部管理的完善等多種因素催成了目前航空業(yè)的整體扭虧局面，航空業(yè)已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展的盈利周期�！狈治鰩熤赋�。
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