央行9月14日宣布，自次日起上調金融機構一年期存貸款基準利率0.27個(gè)基點(diǎn)，以“加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長(cháng)，穩定通貨膨脹預期”。
　　盡管與上次加息僅間隔24天，此次年內第五次加息并未出乎業(yè)內人士意料，亦符合本報9月14日作出的判斷。接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，加息可以補償儲戶(hù)購買(mǎi)力損失、防止經(jīng)濟過(guò)熱。鑒于目前實(shí)際利率為負狀況并未根本改變，央行年內還可能繼續加息，并打出窗口指導等“組合拳”。

一箭意在雙雕

　　“加息符合預期，”國泰君安固定收益部高級研究員林朝暉表示，8月份CPI創(chuàng )新高和信貸投放繼續大幅增長(cháng)是其主要動(dòng)因。
　　申銀萬(wàn)國高級宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李慧勇認為，加息一方面可以補償居民實(shí)際購買(mǎi)力的下降，穩定通脹預期，避免居民儲蓄持續“搬家”，緩解商業(yè)銀行可能出現的資金緊張狀況；另一方面可以通過(guò)提高資金成本來(lái)抑制企業(yè)對貸款的需求，從而抑制投資過(guò)快、信貸投放過(guò)快，防止經(jīng)濟走向過(guò)熱。
　　中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師諸建芳也認為，由于“窮人在儲蓄，富人在投資”，目前實(shí)際利率為負的狀況使弱勢群體的利益受到了侵害。
　　國家信息中心經(jīng)濟預測部主任范劍平表示，加息可以將資金留在銀行，減少貨幣活躍程度，從而降低貨幣流通速度；同時(shí)，央行通過(guò)加大對沖力度來(lái)控制基礎貨幣發(fā)行速度，兩者結合起來(lái)就可以大大緩解流動(dòng)性過(guò)剩壓力，防止經(jīng)濟由偏快轉向過(guò)熱。

后續措施抱拳在握

　　無(wú)論采用何種計算方式，加息之后實(shí)際利率為負的狀況并沒(méi)有得到根本改變。
　　林朝暉預計，未來(lái)CPI累計增幅將繼續被推高，全年CPI均值在4％以上并無(wú)懸念，按本次加息后1年期定存利率3.87%來(lái)看，目前實(shí)際利率仍為負值，因此不排除年內繼續加息。
　　他說(shuō)，從加息效果來(lái)看，目前居民儲蓄存款持續減增主要流向股市，貸款持續多增則集中在居民部分的住房按揭貸款上，因此在資產(chǎn)價(jià)格單邊預期被有效扭轉之前，加息對穩定儲蓄和抑制信貸方面的實(shí)際效果將打折扣，宏觀(guān)經(jīng)濟的全局調控不能單純依靠貨幣政策以及更狹義的利率政策。
　　李慧勇表示，盡管5次加息的累計效果會(huì )有所顯現，但負利率并未有效改變。因此，第四季度，一方面要堅持市場(chǎng)化調控的取向，不斷加息、進(jìn)一步上調存款準備金率以及發(fā)行央票和特別國債，另一方面要通過(guò)窗口指導、“道義勸說(shuō)”等行政手段來(lái)控制信貸增長(cháng)。
　　他認為，如果9、10月份數據公布后，調控效果仍不明顯，央行還將分別在10月份、11月份兩次小幅度加息，其后在明年6月份以前再加息四次，“6次加息之后，一年期存款利率達到5.5%，從而適應通脹水平”。到6次加息后，明年下半年宏觀(guān)調控的效果會(huì )慢慢有所體現，投資沖動(dòng)將有所下降。
　　諸建芳也表示，加息可能持續進(jìn)行，年內再加息一次至兩次，明年一年期存款利率將達到4.5%-4.8%。
　　高盛公司亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅也認為，貨幣監管部門(mén)將出臺進(jìn)一步的緊縮措施，如再次加息27個(gè)基點(diǎn)、更積極地回籠流動(dòng)資金（可能通過(guò)進(jìn)一步上調存款準備金率）和加大對商業(yè)銀行的“道德勸說(shuō)”力度以抑制放貸。
　　范劍平表示，除了加息，四季度貨幣政策還應綜合運用上調存款準備金率、加大央票和特別國債發(fā)行力度、窗口指導等措施。而在財政方面，應該嚴格控制財政超收部分的支出節奏和支出方向。目前應該將更多的超收資金放在調劑基金，“以豐補欠”；同時(shí)超收部分不能用來(lái)投資，要用來(lái)改善民生或補充社會(huì )保障基金。
　　分析人士指出，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，加息有跡可尋：年內五次加息都是在央行發(fā)行“懲罰性定向央票”一周之后、固定資產(chǎn)投資數據公布之后宣布的。