備受市場(chǎng)關(guān)注的華爾街四大投行第三季度財報上周已經(jīng)全部公布。此前輿論普遍認為，這些投行的財務(wù)數據將反映出次級債危機的損失。但分析人士日前指出，四大投行季報喜憂(yōu)參半，因此不能斷定該危機已經(jīng)過(guò)去，投資者仍在觀(guān)望，等待資產(chǎn)價(jià)值趨于穩定。

業(yè)績(jì)喜憂(yōu)參半

　　高盛是華爾街四大投行中季報財務(wù)狀況最好的一家。財報顯示，盡管遭遇次級債風(fēng)波，但由于出售旗下電力公司以及營(yíng)業(yè)收入增加，高盛第三季度利潤不降反而大幅上升。其第三季度凈收入（稅后利潤）同比增長(cháng)79%，達到28.5億美元，在高盛創(chuàng )立138年以來(lái)的所有季度贏(yíng)利中排名第三。同時(shí)，高盛的股本回報率（ROE）達到31.6%。
　　與此同時(shí)，貝爾斯登的季報則不盡如人意。其凈收入下滑1.71億美元，同比下跌61%，每股盈利只有1.16美元，遠低于市場(chǎng)預測的均值1.78美元。這主要是因公司在次級抵押信貸市場(chǎng)的損失所造成。此前，貝爾斯登旗下兩支涉足次級債的對沖基金被清盤(pán)，帶來(lái)超過(guò)2億美元的損失。
　　而雷曼兄弟和摩根士丹利的表現也喜憂(yōu)參半。雷曼兄弟財報顯示，第三季度凈收入同比下降3%，每股收益1.54美元，但高于此前市場(chǎng)預測的1.48美元。分析人士認為，考慮到市場(chǎng)現狀及雷曼在房屋抵押債券市場(chǎng)最大承銷(xiāo)商的地位，盈利情況仍高于預期。相比之下，摩根士丹利的季度凈收入同比下降17%，每股收益為1.44美元，股本回報率為17%。其中，結構性信貸交易業(yè)務(wù)下降１０億美元，而固定收益交易遭受了４．８億美元的損失。

市場(chǎng)仍在觀(guān)望

　　有觀(guān)點(diǎn)認為，華爾街投行喜憂(yōu)參半的最重要原因是金融投資的鐵律，即以多元化（Diversification）分散風(fēng)險。高盛的優(yōu)勢在于，它在全球金融市場(chǎng)和投行業(yè)的所有領(lǐng)域幾乎無(wú)所不在。第三季度，高盛在購并和承銷(xiāo)等傳統業(yè)務(wù)獲利頗豐，達到21.5億美元，從而大大抵消了在債券市場(chǎng)上的損失。而股票市場(chǎng)正值大幅波動(dòng)期，投資者頻繁的買(mǎi)入賣(mài)出又給高盛的經(jīng)紀業(yè)務(wù)帶來(lái)豐厚利潤，其股票交易收入達到31.3億美元。
　　貝爾斯登則成為反例。其業(yè)務(wù)大量集中在債券市場(chǎng)，特別是抵押債券市場(chǎng)，且在國際化程度上大大落后于其它三家兄弟投行。貝爾斯登的CEO吉姆·凱恩則表示，上一季度的市場(chǎng)情況“極其艱巨”，“我們將直面現實(shí)，努力度過(guò)這一時(shí)期�！�
　　摩根士丹利的新任CFO卡姆·科勒爾則表示，在第三季度經(jīng)歷了艱巨的市場(chǎng)條件，銀根抽緊的現象在9月份仍在持續。大摩從目前的狀況完全恢復可能還需要兩、三個(gè)季度的時(shí)間。
　　分析人士表示，目前信貸市場(chǎng)仍處在高度波動(dòng)期，風(fēng)險性還很高，缺乏可參照的市場(chǎng)價(jià)格。流動(dòng)性低，投資者仍在觀(guān)望，等待資產(chǎn)價(jià)值趨于穩定。
　　公司內部認為，摩根士丹利從目前的狀況完全恢復可能還需要兩、三個(gè)季度的時(shí)間。