備受市場(chǎng)關(guān)注的華爾街四大投行第三季度財報上周已經(jīng)全部公布。此前輿論普遍認為,這些投行的財務(wù)數據將反映出次級債危機的損失。但分析人士日前指出,四大投行季報喜憂(yōu)參半,因此不能斷定該危機已經(jīng)過(guò)去,投資者仍在觀(guān)望,等待資產(chǎn)價(jià)值趨于穩定。
業(yè)績(jì)喜憂(yōu)參半
高盛是華爾街四大投行中季報財務(wù)狀況最好的一家。財報顯示,盡管遭遇次級債風(fēng)波,但由于出售旗下電力公司以及營(yíng)業(yè)收入增加,高盛第三季度利潤不降反而大幅上升。其第三季度凈收入(稅后利潤)同比增長(cháng)79%,達到28.5億美元,在高盛創(chuàng )立138年以來(lái)的所有季度贏(yíng)利中排名第三。同時(shí),高盛的股本回報率(ROE)達到31.6%。 與此同時(shí),貝爾斯登的季報則不盡如人意。其凈收入下滑1.71億美元,同比下跌61%,每股盈利只有1.16美元,遠低于市場(chǎng)預測的均值1.78美元。這主要是因公司在次級抵押信貸市場(chǎng)的損失所造成。此前,貝爾斯登旗下兩支涉足次級債的對沖基金被清盤(pán),帶來(lái)超過(guò)2億美元的損失。 而雷曼兄弟和摩根士丹利的表現也喜憂(yōu)參半。雷曼兄弟財報顯示,第三季度凈收入同比下降3%,每股收益1.54美元,但高于此前市場(chǎng)預測的1.48美元。分析人士認為,考慮到市場(chǎng)現狀及雷曼在房屋抵押債券市場(chǎng)最大承銷(xiāo)商的地位,盈利情況仍高于預期。相比之下,摩根士丹利的季度凈收入同比下降17%,每股收益為1.44美元,股本回報率為17%。其中,結構性信貸交易業(yè)務(wù)下降10億美元,而固定收益交易遭受了4.8億美元的損失。
市場(chǎng)仍在觀(guān)望
有觀(guān)點(diǎn)認為,華爾街投行喜憂(yōu)參半的最重要原因是金融投資的鐵律,即以多元化(Diversification)分散風(fēng)險。高盛的優(yōu)勢在于,它在全球金融市場(chǎng)和投行業(yè)的所有領(lǐng)域幾乎無(wú)所不在。第三季度,高盛在購并和承銷(xiāo)等傳統業(yè)務(wù)獲利頗豐,達到21.5億美元,從而大大抵消了在債券市場(chǎng)上的損失。而股票市場(chǎng)正值大幅波動(dòng)期,投資者頻繁的買(mǎi)入賣(mài)出又給高盛的經(jīng)紀業(yè)務(wù)帶來(lái)豐厚利潤,其股票交易收入達到31.3億美元。 貝爾斯登則成為反例。其業(yè)務(wù)大量集中在債券市場(chǎng),特別是抵押債券市場(chǎng),且在國際化程度上大大落后于其它三家兄弟投行。貝爾斯登的CEO吉姆·凱恩則表示,上一季度的市場(chǎng)情況“極其艱巨”,“我們將直面現實(shí),努力度過(guò)這一時(shí)期! 摩根士丹利的新任CFO卡姆·科勒爾則表示,在第三季度經(jīng)歷了艱巨的市場(chǎng)條件,銀根抽緊的現象在9月份仍在持續。大摩從目前的狀況完全恢復可能還需要兩、三個(gè)季度的時(shí)間。 分析人士表示,目前信貸市場(chǎng)仍處在高度波動(dòng)期,風(fēng)險性還很高,缺乏可參照的市場(chǎng)價(jià)格。流動(dòng)性低,投資者仍在觀(guān)望,等待資產(chǎn)價(jià)值趨于穩定。 公司內部認為,摩根士丹利從目前的狀況完全恢復可能還需要兩、三個(gè)季度的時(shí)間。 |