在工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）的上漲速度連續四年超過(guò)消費價(jià)格指數（CPI）之后，今年以來(lái)所公布PPI開(kāi)始落后于CPI。高盛昨日發(fā)布報告表示，PPI落后CPI的走勢將會(huì )持續。
高盛認為，關(guān)于今后CPI漲幅會(huì )放緩的猜測是錯誤的。在高盛看來(lái)，CPI與PPI
走勢的轉變可能體現了人民幣升值引起的相對價(jià)格的變化。人民幣的升值使得相對價(jià)格和利潤分布更有利于下游的非貿易品行業(yè)，而不是上游的貿易品行業(yè)。隨著(zhù)中國繼續推動(dòng)人民幣升值并采取其他支持內需的政策，這種趨勢的轉變可能會(huì )持續下去。
高盛認為，憑借對資本和銀行信貸的控制，中國的貨幣當局能夠同時(shí)影響其匯率水平和國內的通貨膨脹率。因此，名義匯率的提高可以帶來(lái)實(shí)際匯率的升值，進(jìn)而導致貿易品行業(yè)與非貿易品行業(yè)相對價(jià)格的變化。這種相對價(jià)格變化也帶來(lái)了相對利潤流向的改變，更有利于非貿易品行業(yè)。由于中國繼續推動(dòng)其名義匯率上升并采取其他支持內需的政策，非貿易品行業(yè)價(jià)格和利潤的相對出色表現也可能會(huì )持續下去。在這種情況下，那些受益于國內需求的行業(yè)，尤其是消費品和金融服務(wù)業(yè)的投資價(jià)值顯現了出來(lái)。
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