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全球有多少主權財富基金（Sovereign Wealth Funds，
SWF）？主權財富基金的增長(cháng)動(dòng)力來(lái)自哪里？主權財富基金未來(lái)可能產(chǎn)生哪些影響？
11月20日，渣打銀行發(fā)布的一篇名為《主權財富基金崛起》的報告，揭開(kāi)了主權財富基金的面紗。這篇報告由渣打銀行全球研究部主管、首席經(jīng)濟學(xué)家李籟思（Gerard
Lyons）撰寫(xiě)。
七只超千億美元基金
主權財富基金首度出現于1953
年，在半個(gè)世紀的發(fā)展過(guò)程中，其規模和影響力不斷增強，這一勢頭還將延續下去。據渣打銀行統計，截至目前主權財富基金的規模為2.2萬(wàn)億美元，預計10
年后將有可能達13.4萬(wàn)億美元。
渣打銀行報告稱(chēng)，已有7只主權財富基金的資產(chǎn)規模超過(guò)1000
億美元，它們在市場(chǎng)中占據重要地位，分別來(lái)自阿布扎比、新加坡（政府投資公司和淡馬錫公司）、挪威、科威特、中國和俄羅斯。
油價(jià)及其他主要大宗商品價(jià)格上漲、外匯儲備增長(cháng)、主權財富的投資表現等因素，是推動(dòng)主權財富基金增長(cháng)的主要力量。
“主權財富基金的目標不盡相同。一些基金以追求收益最大化為主要目標，但有些則將戰略性考慮放在首位。這使得對主權財富基金未來(lái)規模的預計非常困難，但其未來(lái)規模一定是巨大的，影響力也將不斷增加�！崩罨[思在報告中寫(xiě)道。
他預計，中國的外匯儲備還將繼續增加，預計2009年初將達到2萬(wàn)億美元。外匯儲備增加，對主權財富基金的投入逐步水漲船高也就不足為怪�；蛟S兩年內中國投資公司的資本金會(huì )達到6000
億美元。
將加大新興市場(chǎng)投資
渣打銀行在報告中預計，主權財富基金將加大對新興市場(chǎng)股市和債市的投資力度；將更多資金進(jìn)入另類(lèi)投資，如對沖基金和私募股權；促進(jìn)與那些未能完全分享全球化成果，或為西方所排斥的國家之間的戰略聯(lián)系；在發(fā)達國家敏感行業(yè)持有更多戰略性股份。
渣打銀行指出，政府通過(guò)主權基金進(jìn)行干預將導致市場(chǎng)扭曲，特別是當主權基金活躍于規模較小、流動(dòng)性較弱，成熟程度欠缺的亞洲、非洲和拉丁美洲的部分區域間市場(chǎng)時(shí)。外國主權基金將在這些市場(chǎng)發(fā)揮巨大的影響力。但在新興市場(chǎng)，主權財富基金可能會(huì )產(chǎn)生積極的影響——既能為市場(chǎng)提供充裕的資金，同時(shí)有能力吸收流動(dòng)性。
規模較大的主權財富基金對市場(chǎng)具有順循環(huán)的影響，推動(dòng)即將出現的趨勢。事實(shí)上，目前儲備貨幣的多元化和主權財富基金投資于規模較小、成長(cháng)較快的新興市場(chǎng)正在產(chǎn)生強勁的沖擊力�！凹觿∶涝钠＼�，不斷推高新興市場(chǎng)股市。而且，隨著(zhù)主權財富基金發(fā)展壯大，它們會(huì )偏向風(fēng)險更大的投資行為，增加對沖基金、私募股權等另類(lèi)投資�！痹蜚y行在報告中稱(chēng)。
基本規則有待制定
主權財富基金的戰略投資很可能激起保護主義情緒，這從很多案例中可以得到作證。例如，泰國政府不愿讓新加坡淡馬錫購買(mǎi)泰國國內的某一電信公司股份；激起美國國會(huì )以“國家安全”為由的抗辯后，迪拜港口世界公司不得不放棄對擁有6個(gè)美國港口經(jīng)營(yíng)權的航運巨頭英國半島東方航運公司（P&O）的收購意圖。
李籟思認為，在倒退到保護主義境地之前，有必要為主權財富基金制定一些基本規則。相關(guān)標準可以是國家級或地區級的，但這還不是最理想的結果。最好由一家值得信賴(lài)的全球性機構出面，來(lái)建立某種共同基本規則，其中可以體現新興市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)和意見(jiàn)。當然，這種機制的風(fēng)險在于可能會(huì )效率低下。
“盡管IMF、世界銀行甚至WTO等多邊機制或許能夠成為確立規則的平臺，但風(fēng)險在于這些機構的效率�！崩罨[思稱(chēng)。 |