張大偉 制圖

　　昨天（3月26日），隨著(zhù)3億股的首發(fā)機構限售股份上市流通，中國太保終于沒(méi)有逃過(guò)跌破發(fā)行價(jià)的命運，成為去年以來(lái)的第一只破發(fā)品種。從盤(pán)面來(lái)看，中國太保昨日28.5元的開(kāi)盤(pán)價(jià)，便跌破了30元的發(fā)行價(jià)。午后跌幅加大，在巨大的拋壓下，中國太保一度接近跌停，股價(jià)盤(pán)中最低下跌至27.6元。

　　大智慧行情顯示，賣(mài)單中的特大賣(mài)單和大賣(mài)單總共占比達７０%。最終該股以8.11%的跌幅收于27.92元，成交金額高達35億元，全天換手率超過(guò)12%。上證所公布的公開(kāi)信息也顯示，在賣(mài)出席位上，出現了四家機構的身影，合計沽售中國太保8.6億元。
　　對此，市場(chǎng)普遍認為，昨日上市流通的3億股首發(fā)機構配售股份，成為中國太保破發(fā)的主要原因。而這些“有幸”獲得網(wǎng)下配售的442家銀行、保險、券商、基金等機構，實(shí)際上干了回賠本的買(mǎi)賣(mài)。記者粗略估計，按照中國太保昨日２８.６２元的均價(jià)計算，在扣除申購太保時(shí)產(chǎn)生的4.06億元左右成本后，獲得網(wǎng)下配售的442家機構，實(shí)際上每股損失２.３２元。
　　隨著(zhù)中國太保跌破發(fā)行價(jià)，不少業(yè)內人士對未來(lái)股市可能發(fā)生牛轉熊的行情，產(chǎn)生了更多擔憂(yōu)。畢竟新股破發(fā)，是熊市的一大特征。中國太保破發(fā)，到底僅僅是個(gè)案，還是將會(huì )成為一種趨勢，值得市場(chǎng)探討。
　　雖然說(shuō)中國太保是去年以來(lái)新股破發(fā)的第一例，但在今年初大盤(pán)深挫，以及再融資風(fēng)波影響下，市場(chǎng)已經(jīng)出現了大面積跌破增發(fā)價(jià)格的現象。不少業(yè)內人士擔心，Ａ股市場(chǎng)的融資功能將大打折扣，并預計此后將出現一定數量的IPO破發(fā)現象，也可能會(huì )有不少A、H股價(jià)格倒掛比較大的品種出現。
　　有業(yè)內人士指出，新股破發(fā)如果成為一種普遍現象，那么配售股解禁，只能算是這一現象的表面原因。問(wèn)題的癥結恐怕還在于，隨著(zhù)眾多籌碼不斷涌入二級市場(chǎng)，供求關(guān)系遭到破環(huán)，嚴重失衡，Ａ股市場(chǎng)的融資功能也面臨考驗。
　　此外，目前的定價(jià)制度，以及網(wǎng)下配售的新股發(fā)行制度，均成為導致新股破發(fā)的原因。在２００７年的大牛市中，網(wǎng)下配售就相當于給機構送錢(qián)。新股的發(fā)行，無(wú)疑成為了機構投資者們的盛宴。而如今，在股指大幅下跌過(guò)程中，IPO破發(fā)，機構被套，牛市中新股高定價(jià)的不良后果開(kāi)始顯現。