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鑒于對當前的經(jīng)濟和金融市場(chǎng)形勢仍無(wú)法把握，美聯(lián)儲在考慮放慢或是中止降息進(jìn)程的同時(shí)，仍留了一手，以備在經(jīng)濟形勢繼續惡化的情況下再度降息。不過(guò)，進(jìn)一步降息的空間已經(jīng)很有限。
業(yè)界預期降息暫告段落
自去年9月以來(lái)，美聯(lián)儲已累計降息325個(gè)基點(diǎn)。在上周的會(huì )后聲明中，美聯(lián)儲表示，貨幣政策已“極大程度”地放寬，加上此前推出的旨在增加市場(chǎng)流動(dòng)性的各項其他舉措，應該有助于在未來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟的適度增長(cháng)，并降低經(jīng)濟活動(dòng)的風(fēng)險。分析人士據此認為，美聯(lián)儲可能會(huì )就此暫停降息。
美聯(lián)儲的聲明稱(chēng)，雖然其仍擔心現在可能已經(jīng)陷入衰退的美國經(jīng)濟會(huì )繼續下行，但當局認為已為降低這一風(fēng)險做了很多工作。在4月30日的聲明中，美聯(lián)儲還將對美國經(jīng)濟狀況的表述由“繼續惡化”改為“依然疲弱”，有分析認為，這一措辭上的調整顯示美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)有所減輕。
美國商務(wù)部上周發(fā)布的初步數據顯示，今年第一季度美國經(jīng)濟按年率計算增長(cháng)0.6％，與去年第四季度持平，高于市場(chǎng)預期。
美聯(lián)儲還刪除了此前聲明中有關(guān)經(jīng)濟增長(cháng)的下行風(fēng)險依然存在的說(shuō)法，表明通脹風(fēng)險在將來(lái)的利率決策中將占據更大比重。聯(lián)儲還表示將“在必要時(shí)”采取措施促進(jìn)經(jīng)濟持續增長(cháng)并穩定物價(jià)，而之前都是說(shuō)要“及時(shí)”采取行動(dòng)。分析師認為，這表明促使美聯(lián)儲大幅降息的緊迫性已有所緩解。
野村證券首席經(jīng)濟師萊斯勒表示：很顯然，美聯(lián)儲覺(jué)得迄今為止其付出的努力已足夠，他們需要一段時(shí)間才能看出救市措施及寬松貨幣政策的成效。太平洋投資管理公司的埃里安則認為，美聯(lián)儲已“基本上”暗示，如果他們對于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟的展望沒(méi)有進(jìn)一步惡化，利率將維持在2%的水平。
IDEAglobal的首席分析師約瑟夫認為，美聯(lián)儲將暫停行動(dòng)一段時(shí)間�！巴浖觿〉娘L(fēng)險很大，足以促使其暫停降息，直到之前美聯(lián)儲所采取的貨幣政策及政府的財政刺激措施發(fā)揮作用�！�
美國利率期貨的最新走勢顯示，交易商認為美聯(lián)儲在6月25日的下次會(huì )議上維持利率在2%不變的概率約為76%。
美聯(lián)儲并未把話(huà)“說(shuō)死”
不過(guò)，也有不少分析人士認為，美聯(lián)儲的聲明并未傳遞出明確的停止降息的信號，至少沒(méi)有像市場(chǎng)此前預期的那樣強烈的信號。
“就算有暫停降息的暗示，那也要比市場(chǎng)原先可能期望的模糊一些，而且市場(chǎng)原本還預期美聯(lián)儲承認金融市場(chǎng)改善的程度要更大一些�！盧BS
Greenwich的首席國際策略師拉斯金說(shuō)。
觀(guān)察人士注意到，總體而言，4月30日的聯(lián)儲聲明顯示當局對美國經(jīng)濟仍不樂(lè )觀(guān)：“家庭和企業(yè)開(kāi)支受到抑制，就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步走軟，金融市場(chǎng)仍承受相當大的壓力，信貸緊縮形勢和住房市場(chǎng)收縮加劇可能對未來(lái)幾個(gè)季度的經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生負面影響�！�
而且，在第一季度，約占美國GDP三分之二的個(gè)人消費開(kāi)支當季僅增長(cháng)1.0％，增速低于前一季度的2.3％。此外，作為次貸危機導火索的美國住房市場(chǎng)尚無(wú)回暖跡象，第一季度住房市場(chǎng)投資降幅高達26.7％。
在美聯(lián)儲上周的會(huì )議之前，市場(chǎng)認為決策者可能會(huì )暗示將暫停降息行動(dòng)，但最終的“中性”聲明卻令一些投資者押注，聯(lián)儲在未來(lái)數月將至少再降息一次。
Euler
Hermes
ACI公司的分析師諾斯表示：“他們?yōu)樵俅谓迪⒊ㄩ_(kāi)了大門(mén)。我原本以為他們會(huì )以較強烈的措辭暗示本輪降息行將結束�！碧共D資產(chǎn)管理公司的墨比爾斯甚至表示，隨著(zhù)美國房屋強制收回的比例不斷攀升，美聯(lián)儲甚至可能將利率調降至1%。
今后數月或按兵不動(dòng)
盡管對于降息是否就此止步各界仍有分歧，但多數分析師認為，在今后幾個(gè)月，美聯(lián)儲可能維持利率不變。這一預期也從最新公布的美國就業(yè)數據得到支持。
美國勞工部2日公布的數據顯示，4月份美國非農業(yè)部門(mén)就業(yè)崗位連續第四個(gè)月減少，但減幅遠小于前一個(gè)月。同時(shí)，失業(yè)率也從前一個(gè)月的5.1％降到了5％，好于分析人士此前的預期。
在上周的聲明中，美聯(lián)儲特別強調了迄今為止所采取的大幅放松貨幣政策的措施，同時(shí)也并未提及經(jīng)濟增長(cháng)面臨下行風(fēng)險，這些都預示著(zhù)，美聯(lián)儲可能至少會(huì )在未來(lái)幾次政策會(huì )議上維持利率水平不變。
路透社對美國19家大型債券公司進(jìn)行的調查顯示，10家公司認為需要繼續降息，8家認為目前降息力度已經(jīng)足夠，1家未發(fā)表看法。調查的平均預測結果是，美聯(lián)儲年底前會(huì )再降息25基點(diǎn)。 |