受到大飛機股份公司11日掛牌消息的刺激，軍工板塊昨日（5月12日）紛紛上揚，成為大盤(pán)表現最活躍的板塊之一。分析師表示，大飛機項目短期內將會(huì )推動(dòng)一航、二航的整合，從而給上市公司帶來(lái)機會(huì )。不過(guò)也有分析師認為，由于民機產(chǎn)業(yè)高投入、慢產(chǎn)出的特征，大飛機給上市公司帶來(lái)收益尚需時(shí)日。

部分上市公司“沾光”

　　昨日，以哈飛股份、成發(fā)科技、航天通信、西飛國際等為代表的一批軍工板塊遠超大盤(pán)漲幅。其中哈飛股份漲停，成發(fā)科技上漲9.55%，航天通信上漲6.4%，西飛國際上漲5.33%。
　　對此，中信建投分析師馮福章接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)認為，昨日軍工板塊的活躍主要是大飛機股份公司成立的象征意義所致。在他看來(lái)，受益于大飛機項目的上市公司主要有兩種類(lèi)型。一是航空制造類(lèi)企業(yè)，如哈飛股份、洪都航空、西飛國際、力源液壓、成發(fā)科技等。由于大飛機公司將采取“主制造商-供應商”的運行模式，大飛機公司負責總設、總裝、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和售后服務(wù)，而中間產(chǎn)品的加工制造以及原材料、零部件的供應將面向全球市場(chǎng)，通過(guò)招標擇優(yōu)選擇。國內各大飛機制造廠(chǎng)商將以專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)的模式承制各種飛機結構部件，基本上所有航空制造類(lèi)上市公司都有望承擔自己所特長(cháng)的零部件研制任務(wù)。另一類(lèi)則是寶鋼、中鋁、中化這幾家央企，因為它們直接參股大飛機股份公司。

將促進(jìn)一航二航整合

　　除了未來(lái)零部件轉包業(yè)務(wù)可能會(huì )帶來(lái)利潤，大飛機推進(jìn)一航二航整合也成為分析師眼中的投資看點(diǎn)。東方證券分析師陳剛在報告中指出，合資成立中國商用飛機公司（即大飛機公司）僅僅是中國航空工業(yè)整合的第一步，后續將是一航二航的整合。他相信一航二航最終會(huì )在今年進(jìn)行合并，這將對一二航旗下的上市公司上產(chǎn)生明顯的影響，后續資產(chǎn)重組預期明顯。
　　馮福章也指出，重組整合是我國航空工業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢，而大飛機項目是這一趨勢的重要推手。他指出，大飛機大約有600萬(wàn)個(gè)零件，單靠任何一家公司完成研制任務(wù)都不太可能，必須集中全國的航空工業(yè)力量，廣泛參與。大飛機公司成立后，我國很有可能對航空工業(yè)現有資源進(jìn)行整合，實(shí)行戰略性和專(zhuān)業(yè)化重組的體制改革，這必將帶動(dòng)我國航空工業(yè)發(fā)展的一次重大結構調整。此前本報也曾獨家報道，一航、二航的整合正在加速進(jìn)行，目前最有可能的整合方案是兩大集團合并，同時(shí)按照業(yè)務(wù)板塊劃分后，在新成立的總公司下增設各大板塊事業(yè)部。

最終會(huì )帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級

　　不過(guò)對于大飛機項目對上市公司的長(cháng)期影響，分析師則有不同的看法。陳剛認為，預計未來(lái)5年會(huì )有數百億元投入到大飛機項目中，這將給中國航空工業(yè)的設計、制造能力帶來(lái)極大提高，因此核心飛機制造類(lèi)（含零部件、材料、航電、動(dòng)力等）上市公司將長(cháng)期受益。而隨著(zhù)中國大飛機的研制開(kāi)發(fā)成功，大飛機將全面帶動(dòng)中國航空工業(yè)的發(fā)展。
　　馮福章則表示，民用飛機的研制具有高投入長(cháng)周期的特征，不可能一蹴而就。一般來(lái)說(shuō)，大型民用飛機的研制從市場(chǎng)研究開(kāi)始，然后拿出設計方案，在經(jīng)過(guò)反復的論證和試驗，形成總體方案，而后設計圖紙，轉包生產(chǎn)、總裝下線(xiàn)。預計這一過(guò)程需要10-15年。而大飛機的盈利時(shí)間需要300架銷(xiāo)售量，也就是自交付首架起15年以上，所以他認為大飛機項目?jì)葘ι鲜泄�司業(yè)績(jì)不會(huì )很快體現出實(shí)質(zhì)影響。不過(guò)他也指出，大飛機對于整個(gè)航空制造產(chǎn)業(yè)鏈乃至上下游都將起到帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級的作用，利于整體產(chǎn)業(yè)的騰飛。