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| 2008-05-27 作者:朱賢佳 來(lái)源:上海證券報 |
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RES格林尼治資本北美外匯國際策略負責人阿蘭·拉斯金日前表示，在國際油價(jià)不斷上漲的背景下，做多亞洲貨幣策略現正面臨考驗。高盛外匯策略師則表示，匯率走低可能性最大的是印度盧比、人民幣、新臺幣、韓元和泰銖。
高盛在一份研究報告中指出，預期的油價(jià)沖擊意味著(zhù)盧比、韓元和泰銖面臨走低的風(fēng)險；報告還提到，盡管中國國內煤炭資源可能給人民幣提供一些支撐，但中國的巨大能源需求使在中國將油價(jià)視為外生因素比在其他國家更為困難。
高盛分析的基礎是石油貿易收支與GDP的百分比關(guān)系、進(jìn)出口比例對能源價(jià)格變化的敏感性以及貿易加權匯率與油價(jià)變動(dòng)之間相關(guān)度的分析。
報告指出，新興市場(chǎng)國家高速的經(jīng)濟增長(cháng)和產(chǎn)出增長(cháng)使他們成為主要的能源進(jìn)口國。如果石油進(jìn)口在GDP中的比重過(guò)高，那么該國經(jīng)濟就會(huì )受到?jīng)_擊。針對大宗商品價(jià)格的上漲，一些新興市場(chǎng)國家的央行進(jìn)行了匯率重估，或允許本幣兌美元進(jìn)一步升值。交易員注意到這些線(xiàn)索，加大了對人民幣等亞洲貨幣的1年期無(wú)本金交割遠期的投機交易。但仍在持續的能源價(jià)格沖擊將對各國經(jīng)濟帶來(lái)不利的影響，其貨幣也在劫難逃。
荷蘭國際集團駐紐約外匯策略負責人克里斯·特納分析，日本4月份貿易順差較2007年同期減少了近一半，原因是石油進(jìn)口成本的猛增和美國信貸危機所導致的全球經(jīng)濟增長(cháng)放慢所造成的日本出口增長(cháng)的緩慢。分析師認為，油價(jià)快速上漲所帶來(lái)的風(fēng)險并不局限于通貨膨脹，能源成本升高可能導致經(jīng)濟增長(cháng)放緩。第三個(gè)對亞洲新興市場(chǎng)國家貨幣造成打擊的因素是亞洲中央銀行的政策。在通貨膨脹持續增長(cháng)的環(huán)境下，這些中央銀行以前所采取的寬松的貨幣政策。
拉斯金表示，只有那些既能通過(guò)加息應對通貨膨脹，又不會(huì )引發(fā)嚴重信貸循環(huán)困難國家的貨幣才會(huì )免受不利影響，而且這些國家的貨幣現在仍然具有很高的溢價(jià)。
分析人士還表示，油價(jià)回調的可能性依然很高。獨立咨詢(xún)公司Capital
Economics的經(jīng)濟學(xué)家朱麗安·杰瑟普稱(chēng)，油價(jià)在5年后更有可能回落至每桶50美元左右，而不是像市場(chǎng)上越來(lái)越多人預計的那樣升至200美元。一旦油市泡沫破裂，那么多數以高杠桿進(jìn)行投資的投機者將被迫出局，他們不得不拋售手中頭寸來(lái)滿(mǎn)足保證金要求。
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