儲蓄“籠中虎”回不回“籠”?
    2008-06-23    作者:朱茵    來(lái)源:中國證券報

  “現在是現金為王!”說(shuō)這話(huà)的不是股市里的機構投資者,而是浙江地區的小老板。他們有的從事箱包皮具生產(chǎn),有的從事服裝、打火機生產(chǎn),或者是從事典當擔保。浙江商人歷來(lái)是對投資生意最敏感的,但就是在這樣一個(gè)最不肯讓錢(qián)閑著(zhù)的地方,現在民間的儲蓄率已經(jīng)大幅回升。

居民儲蓄連續7個(gè)月增長(cháng)

  據央行溫州市支行統計,今年一季度,溫州市人民幣存款平穩回升,居民儲蓄重新成為存款增加的主力。
  3月末,溫州市儲蓄存款余額1884.72億元,比年初增加246.70億元,占存款總增量的73.8%,一改2007年居民儲蓄增量?jì)H占29%的弱勢局面。
  央行溫州支行的分析具有代表性。他們認為,居民儲蓄重新成為拉動(dòng)存款主力的原因有:個(gè)人結匯增多。當前個(gè)人外幣持有者結匯意愿強烈,一季度溫州市個(gè)人外匯收入15.48億美元,同比大幅增長(cháng)58.55%。個(gè)人結匯19.80億美元,同比增長(cháng)4.13%;隨著(zhù)樓市和股市的低迷,居民投資意愿大幅下降。3月份儲蓄存款中定期存款增量168.70億元,占儲蓄存款增量的68.4%,同比增加30.1%。
  另外,股市震蕩使投資者望而卻步,儲蓄成為居民首選——該行一季度儲戶(hù)問(wèn)卷調查顯示,“在當前物價(jià)和利率水平下如何支出最合算”中,選擇“購買(mǎi)股票和基金”最合算的居民占比為27.75%,比上季度下降5.75個(gè)百分點(diǎn)。認為選擇“更多儲蓄”最合算的居民占比為36%,比上季度上升4.75個(gè)百分點(diǎn),為兩年來(lái)次高點(diǎn),并且重新超越股票和基金,成為首選。此外,受春節因素影響,大量錢(qián)從外地匯入,加上各種年終獎金發(fā)放,儲蓄存款增加較快。

賣(mài)股票賣(mài)房子套現

  我國銀行儲蓄居高不下一直廣受關(guān)注。但2006年下半年以來(lái),儲蓄金額出現了增速回落的態(tài)勢,一方面是由于實(shí)際利率為負,一方面則是因為金融資本市場(chǎng)回報較高。居民萬(wàn)億儲蓄“老虎”出籠,離開(kāi)銀行系統進(jìn)入股權及貨幣市場(chǎng)、樓市等,成為加重流動(dòng)性過(guò)剩的重要因素。
  從歷史數據來(lái)看,2006年10月份的居民儲蓄存款增幅大幅下降,人民幣儲蓄存款余額為15.8萬(wàn)億元,降至2005年4月份以來(lái)的最低點(diǎn)。當月儲蓄存款減少76億元,是2001年6月份以來(lái)首次出現月度儲蓄存款下降。其中,活期儲蓄存款同比減少21.6億元,定期儲蓄存款同比少增607.9億元。2007年居民儲蓄更是連續下降。金融脫媒成為業(yè)內關(guān)注熱點(diǎn)。
  但這一現象在2008年已經(jīng)有所減弱。杭州的幾個(gè)小老板都表示,去年以來(lái)已經(jīng)陸續賣(mài)掉了股票,現在還想把手中多的幾套房子賣(mài)掉。他們倒不是經(jīng)營(yíng)困難,而是認為股市和樓市的價(jià)格已在頂點(diǎn)!敖衲杲(jīng)濟困難的局面,我們也感受很深,浙江的經(jīng)濟都減速了,可想全國的經(jīng)濟也不會(huì )好。那股市靠什么支撐呢?”箱包工廠(chǎng)的李老板不看好后市,他已經(jīng)變現了手中的股票!昂贾莸姆?jì)r(jià)不可能持續這么高的!北M管手中還有幾套房子,但由于買(mǎi)得早,也已經(jīng)賺了不少錢(qián)。

高通脹背景下的消費

  值得關(guān)注的是,這些居民手中的錢(qián)并沒(méi)有完全回到銀行。
  生產(chǎn)皮衣的企業(yè)主王軍一向節儉,不過(guò)他剛剛把開(kāi)了多年的桑塔納換成了一輛最新款的奔馳。在溫州市區,隨處可見(jiàn)奧迪Q7和保時(shí)捷、奔馳的跑車(chē)。
  同時(shí),私募股權投資公司在溫州盛行。無(wú)論是VC還是PE都十分熱門(mén),大量的資金都在急切尋找新的投資項目,據說(shuō)德清的一家養豬場(chǎng)已經(jīng)被幾批投資者看過(guò)好幾輪了。
  央行溫州市中心支行的報告指出,一季度社會(huì )消費保持較快增長(cháng)。全市實(shí)現社會(huì )消費品零售總額249.75億元,同比增長(cháng)17.9%。從商業(yè)業(yè)態(tài)來(lái)看,零售行業(yè)的零售額增幅較大,完成零售額199.60億元,同比增長(cháng)19.1%,部分大型百貨、綜合超市同比增加幅度高達30%以上。最值得關(guān)注的是,餐飲行業(yè)火爆異常。一季度,溫州市餐飲零售額達31.77%,同比增長(cháng)17.0%,平均每月零售額超過(guò)10億元。
  從全國的數據來(lái)看,5月份名義消費品零售額同比增長(cháng)21.6%,低于4月份22.0%的增幅;5月份剔除價(jià)格因素的實(shí)際消費品零售額同比增長(cháng)12.9%,與4月份增幅持平?紤]當月通脹水平降低,高盛認為,5月份的名義零售額增幅回落在意料之中。同時(shí),扣除了價(jià)格因素的實(shí)際消費品零售額平穩增長(cháng)。在實(shí)際工資收入增長(cháng)保持較高速度的情況下,預計近期實(shí)際零售額將保持強勁的增長(cháng)趨勢。
  北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青表示,根據他對宏觀(guān)經(jīng)濟一季度數據的具體研究,我國的需求結構正在發(fā)生巨變。一季度,內需呈現了猛烈增長(cháng)的勢頭。宋國青認為,按人民幣計算,今年一季度貨物貿易順差同比下降了17.8%。
  在貿易順差下降的同時(shí),總需求卻在保持迅猛增長(cháng)。根據宋國青的研究,一季度總需求同比增速為1996年以來(lái)最高!霸谪浳镔Q易順差同比大幅度下降的情況下,名義GDP的同比增長(cháng)率達到了1996年以來(lái)的最高水平,由此可以推算內需的增長(cháng)率比去年大幅度上升!
  在投資渠道狹窄的高通脹背景下,居民儲蓄走向值得繼續關(guān)注。

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