由于需求放緩及能源成本上升，日前公布的歐元區6月份服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動(dòng)指數均意外下跌，歐元區商業(yè)活動(dòng)五年來(lái)首次出現萎縮。商業(yè)狀況不景氣使得歐洲央行下月的加息決策變得更加復雜。

商業(yè)狀況不景氣

　　周一公布的歐元區6月份采購經(jīng)理人指數(PMI)顯示，歐元區商業(yè)活動(dòng)五年來(lái)首次出現萎縮，主要受油價(jià)高企、歐元走強以及加息預期拖累。
　　歐元區6月份PMI從5月的51.1降至49.5，是2003年7月以來(lái)首次陷入萎縮。PMI衡量的是歐元區制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的新訂單數與產(chǎn)出等商業(yè)指標。該指數高于50.0表明行業(yè)處于擴張之中，低于50.0表明出現萎縮。
　　由于新訂單指數進(jìn)一步下滑，歐元區6月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數初值也降至49.1，為2005年5月以來(lái)最低水平，5月份該指標為50.6。新訂單指數也連續第三個(gè)月處于標志該部門(mén)經(jīng)濟萎縮的區間之內。而6月產(chǎn)成品庫存指數上升至50.9，此為該調查展開(kāi)以來(lái)最高水平。
　　此外，歐元區6月制造業(yè)部門(mén)就業(yè)指數下滑至49.7，為2006年2月以來(lái)第一次降至50.0下方。
　　巴克萊資本經(jīng)濟學(xué)家尼克·馬修斯表示，一系列經(jīng)濟指標清楚地顯示，歐元區正在經(jīng)歷明顯的經(jīng)濟放緩。
　　《華爾街日報》分析指出，法國商業(yè)活動(dòng)明顯下降是歐元區PMI下降的主要原因。在歐洲最大經(jīng)濟體德國，近期的經(jīng)濟動(dòng)能也在逐漸消退。 德國Ifo商業(yè)調查顯示，6月商業(yè)景氣指數從5月的103.5下滑至101.3，降幅大于預期，為2005年12月以來(lái)的最低水平。調查顯示，德國企業(yè)預計未來(lái)6個(gè)月商業(yè)狀況或惡化。此外，歐元區其他兩大經(jīng)濟體意大利與西班牙已出現明顯的經(jīng)濟下滑。

貨幣政策左右為難

　　商業(yè)狀況不景氣使得歐洲央行的貨幣政策變得更加復雜。一方面，歐元區經(jīng)濟強勁彈性正在逐漸消退；另一方面，成本上升進(jìn)一步推高消費物價(jià)水平。
　　受燃料與食品成本上升影響，歐元區5月份CPI較上月上升0.6%，較上年同期上升3.7%。歐洲央行已經(jīng)暗示，為了遏制通貨膨脹，可能會(huì )在7月3日的議息會(huì )上將基準利率上調25基點(diǎn)至4.25%。不過(guò)，貸款成本上升可能會(huì )進(jìn)一步拖累商業(yè)和經(jīng)濟增長(cháng)。
　　過(guò)去兩年強勁增長(cháng)的歐元區就業(yè)市場(chǎng)目前基本陷入停滯，但企業(yè)原材料成本卻以近兩年最快的速度上漲。工資與薪酬等服務(wù)業(yè)成本的增速達到2000年10月以來(lái)的最快水平。由于企業(yè)會(huì )將成本上升轉移到消費者身上，因此這可能會(huì )進(jìn)一步推高物價(jià)水平。
　　有經(jīng)濟學(xué)家認為，加息對控制通脹的作用有限，并會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟造成傷害。德國政府經(jīng)濟顧問(wèn)博芬格認為，一旦歐洲央行下月上調歐元區基準利率，歐元區與其他地區的利差將進(jìn)一步拉大，這將導致歐元繼續升值。
　　博芬格也對德國經(jīng)濟增速放慢表示擔憂(yōu)。他說(shuō)，德國的零售和私人消費狀況“非常弱”，德國經(jīng)濟有出現停滯的危險。
　　市場(chǎng)人士指出，周一公布的疲軟數據可能還不足以促使歐洲央行改變7月份加息的想法，但經(jīng)濟增長(cháng)放緩勢頭卻可能令決策者們打消年內再次加息的念頭。