|
|
|
|
|
|
|
|
| 2008-07-08 作者:陳其玨 來(lái)源:上海證券報 |
|
|
由于油價(jià)“變本加厲”上漲，發(fā)改委上調成品油零售中準價(jià)的重大利好依然難改亞洲最大煉油企業(yè)——中國石化煉油巨虧的局面，加之石油進(jìn)口增值稅退稅政策可能取消以及煉油項目建設成本上升，中國煉油業(yè)將面臨更大的虧損壓力。
上周，國際油價(jià)已突破145美元大關(guān)，業(yè)內預期油價(jià)突破150美元大關(guān)不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。多位分析人士認為，中國石化股價(jià)的走弱表明市場(chǎng)擔心全球油價(jià)飆升尚未結束，而在國內油價(jià)依舊管制的前提下，這無(wú)疑是潛在利空。另一方面，業(yè)內近日披露的成品油及原油進(jìn)口增值稅退稅可能取消的消息也給中國的煉油企業(yè)帶來(lái)影響。
“油價(jià)調整后，盡管虧損幅度有所減少，但煉油板塊距離扭虧還差很遠。如果財政補貼再取消，則煉廠(chǎng)勢必面臨更大壓力�！敝袊晃桓邔釉诮邮鼙緢笥浾卟稍L(fǎng)時(shí)無(wú)奈地說(shuō)。
摩根大通分析師Frank
Li也表示，如果油價(jià)平均為每桶120美元，中國石化的煉油業(yè)務(wù)每季度營(yíng)運虧損就高達人民幣310億元（約合45億美元）�！跋啾戎�，中國石化的勘探、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)及化工業(yè)務(wù)每季度的合并利潤也只有約人民幣240億元�！彼J為，如果不提供額外財務(wù)補助，或不再進(jìn)一步上調成品油零售價(jià)，則上述虧損還會(huì )繼續。另一方面，中國石化第二季度不得不進(jìn)口柴油150萬(wàn)噸，又造成約31億元的虧損，這加劇了公司的財務(wù)負擔。
據悉，摩根大通已將中國石化2008年的凈利潤預期下調67%至人民幣189億元，其預期是基于今年剩余兩個(gè)季度內每桶原油110美元做出的，但上述預期未將該公司化學(xué)品業(yè)務(wù)收入下降的情況考慮在內。為提高柴油產(chǎn)量，中國石化已削減了6、7月份的石腦油和石化產(chǎn)品生產(chǎn)。
另?yè)按遄C券公司分析師Grunauer的估算，中國石化今年的現金流量為負的人民幣215億元，而2007年該公司有現金流人民幣201億元。Grunauer還稱(chēng)，如果油價(jià)不再上調的話(huà)，中國石化的負現金流狀況將一直維持至2010年，而同期的資本開(kāi)支將從人民幣1218億元升至人民幣1681億元。
頗為尷尬的是，中國煉油企業(yè)還將不得不應對國內項目建設成本上升的局面。國際能源署上周指出，和其他領(lǐng)域一樣，由于國有煉油商財務(wù)狀況吃緊，因此如果融資成為問(wèn)題，建設工期可能會(huì )推遲。
|
|
|
|
|