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“國際資本市場(chǎng)回調使很多計劃IPO的項目都不能發(fā)行了�！倍焺�(chuàng )投董事長(cháng)吳尚志昨天在“2008年中國創(chuàng )業(yè)投資暨私募股權投資中期論壇”說(shuō)，PE（私募股權投資）和VC（創(chuàng )業(yè)投資）只有增加對被投資企業(yè)的增值服務(wù)才能渡過(guò)難關(guān)。
股市回調 PE改策略
吳尚志表示，過(guò)去三年資本市場(chǎng)非常好，對PE來(lái)說(shuō)，有一段時(shí)間退出通路暢通無(wú)阻，A股市場(chǎng)的溢價(jià)期望值很高，但是，隨著(zhù)全球資本市場(chǎng)的調整，“這個(gè)生意模式現在出現了一些問(wèn)題”。目前這種退出的困難使PE開(kāi)始改變策略。
“我們可以耐心等待�！泵懒謥喬陆�(jīng)宇認為，用自己的資本進(jìn)行投資的壓力比較小，我們要花更多時(shí)間增加公司價(jià)值，特別是在金融方面能夠給被投資企業(yè)一些服務(wù)。
“雖然我們認為全球資本市場(chǎng)不可能會(huì )在6-12個(gè)月之內會(huì )有很大程度的恢復，面對油價(jià)高企、人民幣升值等不利因素，我們也不能永遠不投資�！苯蔌欃Y本創(chuàng )始人王剛說(shuō)，既有市場(chǎng)好時(shí)的投資方法，也有市場(chǎng)平淡時(shí)的投資方法，比如，油價(jià)高企對新能源的投資反而是非常好的一件事。
另外，還可以進(jìn)一步挖掘有高附加值的制造業(yè)，只要公司的素質(zhì)不錯，中長(cháng)期成長(cháng)性比較好，今年不能上市，明年、后年也能上市，“我們反而認為，市場(chǎng)調整可能是一個(gè)比較好的淘金機會(huì )，因為在資本市場(chǎng)價(jià)格下調之后，私募市場(chǎng)可投資的公司會(huì )調整到一個(gè)相對比較合理的水平�！蓖鮿偙硎�。
美國德太增長(cháng)投資基金楊曉湖說(shuō)，我們在做任何項目投資之前，都做好了“長(cháng)期作戰”的準備，作為并購基金，一個(gè)項目從開(kāi)始投資到最后退出有三到五年的過(guò)程，基本上是企業(yè)重塑的過(guò)程。
“在現在這種情況下，投資、評估、決策的過(guò)程會(huì )比較謹慎，在討論企業(yè)是否值得投資的時(shí)候，我們更多是看重企業(yè)的現金流、盈利能力，還有企業(yè)未來(lái)一到兩年資本支出的計劃�！睏顣院J為，能夠抗風(fēng)險的企業(yè)才可以在資本的幫助下度過(guò)市場(chǎng)“寒冬”。
估值回調 市場(chǎng)健康
IDG創(chuàng )始合伙人熊曉鴿表示，一個(gè)基金的公司能夠長(cháng)期發(fā)展下去必須學(xué)習，對行業(yè)、市場(chǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)都要不斷地學(xué)習，“我們還要繼續練內功，在新的形勢下，新的挑戰中作出一些新的事情來(lái)”。
上海聯(lián)創(chuàng )管理合伙人馮濤認為，資本市場(chǎng)冷一冷有好處，投資市場(chǎng)也應該冷靜一下。
“現在的股票市場(chǎng)對我們的IPO確實(shí)有影響，但也會(huì )使投資的價(jià)格低一點(diǎn)�！避涖y賽富首席合伙人閻焱表示，中國的經(jīng)濟在今后的五到十年中面臨一個(gè)重大轉型期，這個(gè)轉型時(shí)期對于VC和PE來(lái)講是“好事要大于壞事”。在經(jīng)濟進(jìn)行重大轉型的時(shí)期，都會(huì )給直接投資帶來(lái)巨大的機會(huì )，行業(yè)的重整會(huì )造就世界級的公司。
聯(lián)想投資董事總經(jīng)理陳浩說(shuō)，今年聯(lián)想投資剛剛完成了第四期基金的募集，新的基金的規模是4億美金，超過(guò)前三期的總和，“這代表我們對中國創(chuàng )投環(huán)境和未來(lái)發(fā)展一種看法，我們覺(jué)得還是大有可為、大有機會(huì )”�，F在，這個(gè)市場(chǎng)雖然表現出來(lái)一些價(jià)格上、競爭上有不盡如人意的地方，但中國的資本投資回報的高潮并沒(méi)有到來(lái)。 |