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在中國金融四十人論壇12日舉行的“匯率改革回顧與前瞻”專(zhuān)題研討會(huì )上，大多數與會(huì )專(zhuān)家認為匯改三年來(lái)取得了非常大的成就。與此同時(shí)，和熱錢(qián)有關(guān)的話(huà)題再度成為專(zhuān)家們討論的焦點(diǎn)，部分專(zhuān)家認為，如果對信貸規模的調控放松，熱錢(qián)流入的速度有望放緩。
熱錢(qián)流入或與信貸控制有關(guān)
部分與會(huì )專(zhuān)家認為，近來(lái)數額越來(lái)越大的熱錢(qián)流入或許和國內嚴控信貸規模的政策有關(guān)，如果對信貸規模的調控放松，熱錢(qián)流入的速度有望放緩。
安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認為，面對嚴厲的信貸緊縮，企業(yè)會(huì )感到很強的資金壓力，它們會(huì )通過(guò)很多辦法來(lái)解決，其中一個(gè)辦法就是通過(guò)各種方法從境外市場(chǎng)去籌措資金，通過(guò)各種各樣的方法從海外把錢(qián)搞進(jìn)來(lái)，這就表現為大量熱錢(qián)的流入。
對外經(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院副院長(cháng)丁志杰表示，目前的實(shí)際利率處于歷史較低水平，從這導致企業(yè)對資金的需求是無(wú)限的，但是資金的供給又非常緊。所以熱錢(qián)的流入更多的是境內機構和企業(yè)主動(dòng)去境外融資所致。
有關(guān)數據顯示，今年我國5月末外匯儲備余額達1.79萬(wàn)億美元，較去年年底增加2600多億美元，其中不可解釋部分高達近1700億美元。外界普遍認為，其中很大一部分是熱錢(qián)在通過(guò)各種各樣的渠道再流入。
丁志杰對本報記者表示，要防止過(guò)多熱錢(qián)的流入，“應充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實(shí)際利率恢復到正的水平，同時(shí)適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規的金融體系得到滿(mǎn)足�！�
高善文則表示，企業(yè)為了生存加速從海外融資對整個(gè)經(jīng)濟來(lái)講未必是壞事。他同時(shí)預言，假定把信貸調控放開(kāi)，用不了幾個(gè)季度，熱錢(qián)基本上就會(huì )消失。各類(lèi)金融資產(chǎn)的價(jià)格也重新會(huì )上到一個(gè)比較高的水平。
匯改承擔了過(guò)多目標
在匯改三周年之際，與會(huì )專(zhuān)家還對匯率改革進(jìn)行了回顧與前瞻。專(zhuān)家們認為，匯改不應承擔過(guò)多的目標。
高善文表示，在現行決策體系下，對匯改附著(zhù)了太多的目標。既要解決通貨膨脹問(wèn)題，又要解決就業(yè)問(wèn)題，還要解決經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型問(wèn)題，還包括解決金融問(wèn)題，一個(gè)小小的匯率承擔的任務(wù)太重。
他認為，人們很容易把貿易順差的高增長(cháng)與匯率低估聯(lián)系在一起，但實(shí)際上中國貿易順差受到經(jīng)濟周期影響要遠遠大于在匯率層面上受到的影響。而從出口結構層面上的變動(dòng)來(lái)看，目前匯率升值已經(jīng)開(kāi)始對整個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)方式產(chǎn)生影響。從微觀(guān)層面調研情況來(lái)看，相信這些影響在未來(lái)會(huì )擴散得非常明顯。
談及對匯改的展望，高善文表示，盡管目前匯率升幅已經(jīng)很大，但是恐怕還沒(méi)有結束。如果按照現在的升值進(jìn)度去預估，再過(guò)一兩年時(shí)間，市場(chǎng)對匯率單向升值的預期很可能消失。在這樣的背景下，放開(kāi)匯率的浮動(dòng)區間就會(huì )變得比較成熟。
“實(shí)際上匯率政策應該只有一種目標，或者是兩種目標，多重目標是不可能實(shí)現的�！痹�12日的“匯率改革回顧與前瞻”專(zhuān)題研討會(huì )上，國泰君安證券研究所所長(cháng)李迅雷如是表示。
對于“匯率政策應兼顧就業(yè)”的說(shuō)法，耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武表示，如果真的是為了擴大就業(yè)的話(huà)，可以有更能夠見(jiàn)效的做法，而不是對匯率進(jìn)行控制�！鞍迅嗟腻X(qián)從國有企業(yè)投放到民營(yíng)企業(yè)，帶來(lái)就業(yè)機會(huì )的增長(cháng)遠遠要比這個(gè)多多了�！� |