對于澳門(mén)博彩（00880.HK）公司主席何鴻燊來(lái)說(shuō)，在港上市的7月16日這一天等了數年。盡管掛牌前夕仍面臨上市問(wèn)題的司法復核，但澳門(mén)博彩昨日最終仍成功登陸港交所。86歲高齡的何鴻燊精神矍鑠，昨日（7月16日）在上市儀式上致辭，并表示“對澳門(mén)賭業(yè)前景仍看好”。

曲折上市路

　　“澳門(mén)博彩跨過(guò)重重障礙，最終成功上市，顯示真金不怕?tīng)t火煉！”何鴻燊在上市儀式后對記者說(shuō)。
　　2006年初，澳門(mén)博彩開(kāi)始籌備上市計劃，至今已過(guò)去兩年半時(shí)間，集資額由當初計劃的逾100億港元縮水至38.5億港元。
　　上市時(shí)間一度延遲，源于何鴻燊與胞妹何婉琪的糾紛。何婉琪是澳博控股股東澳門(mén)娛樂(lè )（STDM）的股東之一。她向法院提出司法復核，稱(chēng)澳門(mén)娛樂(lè )曾于2001年向公眾表示遺失了股東名冊，澳門(mén)法院曾在2006年要求公司重做股東名冊，但至今仍未完成。何婉琪指出，根據澳門(mén)法律，沒(méi)有股東名冊便無(wú)法核實(shí)股東身份，股東大會(huì )無(wú)從展開(kāi)，也不能作出任何決定，因此股東大會(huì )通過(guò)將澳門(mén)博彩上市決定的合法性成疑。
　　6月23日，澳門(mén)博彩在香港展開(kāi)上市路演，隨后何婉琪委托代表律師向澳門(mén)法院提交了兩項指控，稱(chēng)澳門(mén)娛樂(lè )董事會(huì )不合法組成，要求推翻董事會(huì )過(guò)去的決定。7月初，何婉琪還以澳門(mén)娛樂(lè )小股東身份入稟法院申請司法復核，以維護小股東利益為由要求推翻港交所及證監會(huì )批準澳門(mén)博彩上市的決定。
　　不過(guò)，香港高等法院7月9日拒絕了何婉琪的司法復核申請，澳門(mén)博彩最終得以上市。

博彩資本的豪賭

　　兩年前，澳門(mén)博彩上市可說(shuō)是面臨市場(chǎng)競爭作出的應對之策。如今看來(lái)，這顯得更加迫切。在上市延遲的兩年時(shí)間里，澳門(mén)博彩在澳門(mén)市場(chǎng)的占有率已由2005年的74.7%滑落到2007年的39.9%。
　　“由于其他競爭對手近期將發(fā)展或落成新項目，我們預期公司面臨的競爭將日趨激烈�！卑拈T(mén)博彩有關(guān)人士說(shuō)。
　　面對這一局面，澳門(mén)博彩計劃在澳門(mén)最優(yōu)質(zhì)的地點(diǎn)發(fā)展博彩物業(yè)集中區，以強化市場(chǎng)領(lǐng)導地位。據此，澳門(mén)博彩準備實(shí)施一個(gè)龐大的資本開(kāi)支計劃。此次上市募集資金中，將有約13億港元用作提供部分資金予澳門(mén)博彩收購葡京酒店的其余部分及南灣湖第11-A段的權益；約22.93億港元將用作澳門(mén)博彩部分項目的融資，融資項目包括新葡京、十六浦、Oceanus 、The Pearl 及 L’Hermitage。
　　由于上市融資較原計劃縮水，此次籌集資金只能解決澳門(mén)博彩的部分需求。實(shí)際上，除了發(fā)展新葡京和十六浦有關(guān)的資本開(kāi)支外，澳門(mén)博彩還計劃產(chǎn)生約190億港元的資本開(kāi)支，用作翻新、升級及保養現有娛樂(lè )場(chǎng)及發(fā)展新娛樂(lè )場(chǎng)。有關(guān)資金缺口將通過(guò)債務(wù)融資、股本融資及自有資金等方式解決。
　　2002年，澳門(mén)特區政府批出三張賭牌，分別由何鴻燊持有的澳門(mén)博彩、呂志和家族的銀河娛樂(lè )與拉斯維加斯金沙集團的合營(yíng)公司、在美國上市的永利度假村奪得，由此打破了澳門(mén)博彩業(yè)60多年來(lái)獨家經(jīng)營(yíng)的局面。隨后，三張賭牌又相繼“一拆二”，澳門(mén)賭牌由此變?yōu)?個(gè)。6家賭牌持有實(shí)體各在澳門(mén)經(jīng)營(yíng)多家?jiàn)蕵?lè )場(chǎng)。雖然澳門(mén)博彩在市場(chǎng)仍是龍頭老大，但地位已大不如前。更殘酷的現實(shí)在于，澳博的經(jīng)營(yíng)收入正面臨下滑的風(fēng)險。
　　通過(guò)上市打通融資渠道顯然能給澳門(mén)博彩在競爭中加分，不過(guò)，澳門(mén)博彩市場(chǎng)更加激烈的競爭才剛剛開(kāi)始。