“繼續保持從緊的貨幣政策，貨幣供應量從緊但信貸管制放松�！边@是國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松對于中央在黨外人士座談會(huì )上提出的“必須穩定政策，保持政策的連續性和穩定性；必須適時(shí)微調”的基本解讀。

保持政策連續性和穩定性

　　中央提出，下半年的經(jīng)濟工作目標是，要繼續保持經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)、努力推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )又好又快發(fā)展，繼續把抑制物價(jià)過(guò)快上漲擺在突出位置、努力把物價(jià)漲幅控制在合理的區間內。為保障這一目標的順利實(shí)現，必須穩定政策，保持政策的連續性和穩定性；必須適時(shí)微調，把握好宏觀(guān)調控的重點(diǎn)、節奏、力度；必須堅持區別對待、有保有壓，靈活而準確地解決問(wèn)題。
　　對此，巴曙松表示，今年年初提出的“兩防”工作的基調沒(méi)有改變，因而仍需保持政策的連續性和穩定性。由于當前的CPI漲幅處于7％-8％的敏感關(guān)口，因而，保持貨幣政策適度從緊的基調，做一些微調，使通脹壓力首先得到控制，對于未來(lái)的持續增長(cháng)非常關(guān)鍵。這個(gè)時(shí)候，如果基于調整中出現的一些壓力，放松貨幣政策，明年通脹壓力會(huì )更大。

財政政策有微調空間

　　在堅持從緊貨幣政策不變的前提下，巴曙松認為，需要根據不同階段的不同情況靈活地進(jìn)行調整。從目前宏觀(guān)調控反映出來(lái)的狀況來(lái)看，有幾個(gè)方面可以關(guān)注：首先，微調的方向應該是貨幣供應量的從緊和信貸管制的放松。他認為，貨幣供應量基調應繼續從緊，但信貸管制的決策權要更多地交還給銀行，讓其做出市場(chǎng)化的決策。要讓銀行對市場(chǎng)做出反應，由銀行自身來(lái)判斷�！耙驗橹苯影凑赵露�、季度的信貸監控，不但無(wú)法熨平經(jīng)濟的波動(dòng)，反而可能會(huì )成為加劇經(jīng)濟波動(dòng)的擾動(dòng)因素之一。銀行的資金狀況、企業(yè)資金需求狀況是靈活多變的，特別是在經(jīng)濟結構調整時(shí)期，所以信貸需求應該匹配企業(yè)的需求�！卑褪锼烧f(shuō)。
　　此外，他認為“微調”指的是在貨幣政策從緊的情況下，財政政策有微調空間�！艾F在我們財政的實(shí)力依然較強，財政收入增長(cháng)速度很快，所以有必要強調運用財政資源來(lái)支持經(jīng)濟的轉型”。將更多資源轉移到服務(wù)業(yè)等擴大內需的行業(yè)。
　　巴曙松指出，從很多國家轉型的經(jīng)驗來(lái)看，在從緊貨幣政策的基調下，還可以對一些特定行業(yè)放松管制。他認為，該緊的部分已經(jīng)見(jiàn)效了，已經(jīng)從這些行業(yè)退出了一些資源，而有些能夠吸引資源投入、吸收就業(yè)的行業(yè)，如服務(wù)業(yè)、醫院、教育、金融業(yè)等，應放松管制來(lái)吸引資源的進(jìn)入。
　　另外，他建議，在緊縮銀行融資的同時(shí)，需要放松其他渠道的多元化融資�？梢詫�風(fēng)險并不高的民間融資規范化，這樣能夠吸引很多資金的進(jìn)入，降低其對銀行信貸的過(guò)分依賴(lài)。

周其仁和宋國青力挺從緊

　　在市場(chǎng)上對放松貨幣政策的呼聲漸起之時(shí)，北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心的教授周其仁和宋國青日前均表示，當前還沒(méi)有理由要放棄從緊的貨幣政策。
　　周其仁指出，近年逐漸顯現的通脹壓力，是我國的貨幣政策受制于匯率與美元掛鉤政策的結果。前期從緊的貨幣政策只是使貨幣供應向緊的方向發(fā)展，目前通脹壓力下降的基礎仍不牢靠。如果在此時(shí)采取“松貨幣”的政策可能要付出更大的代價(jià)，包括通脹壓力重新上升，并強化公眾的通脹預期。
　　宋國青也表示，中國總的通脹率是直接由貨幣數量推動(dòng)的。只有穩定的通脹率才能穩定公眾的預期，合適的政策是對總需求實(shí)行堅決而比較溫和的控制，“堅決”是說(shuō)堅決將通脹率搞下來(lái)，盡可能減少反復；“溫和”是說(shuō)通脹率的下降速度可以慢一點(diǎn)。
　　宋國青認為，在過(guò)去幾個(gè)月里，由于從緊貨幣政策的施行，更廣義貨幣（M3）同比增長(cháng)率脫離高位，基本保持穩定，這為近幾個(gè)月CPI的下降創(chuàng )造了條件，但目前貨幣供應仍然存在反彈的風(fēng)險。正因為如此，應繼續通過(guò)從緊的貨幣政策來(lái)管住貨幣。
　　數據顯示，2008年6月末，廣義貨幣供應量（M2）余額為44.31萬(wàn)億元，同比增長(cháng)17.37%，增幅比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，對貨幣供應的控制出現一定效果。與此同時(shí)，6月份的CPI漲幅從5月份的7.7%下降到7.1%。
　　盡管認為貨幣總量不能松，但周其仁認為，可以采取一些差異化政策，對地區間的貨幣供應進(jìn)行調劑。比如前期適當放松了四川地震災區的貨幣供應，但同時(shí)應該收緊其他地區的貨幣，使得總量得到控制。他認為，為促進(jìn)中國經(jīng)濟的持續性增長(cháng)，應采取更靈活的結構政策，包括產(chǎn)業(yè)政策、部門(mén)政策和地區政策。
　　對于當前的經(jīng)濟形勢，宋國青表示，希望未來(lái)兩年的宏觀(guān)政策是：管住貨幣、調整比價(jià)、大幅減稅、堅持升值�！靶枰獜娬{的是減稅，首先是增值稅，減稅的目的是調整國民收入的分配比例�！彼�指出。