正當投資者還在就阿根廷二季度的大規模外資撤離是否會(huì )引發(fā)金融危機爭論不休時(shí)，這個(gè)南美第二大經(jīng)濟體的金融市場(chǎng)8日經(jīng)歷了 “黑色星期五”，股市和債市雙雙大幅下挫，國家風(fēng)險指數創(chuàng )下3年來(lái)新高。這導致阿根廷政府不得不出手，通過(guò)回購債券的方式穩定市場(chǎng)。
　　經(jīng)濟學(xué)家指出，阿根廷經(jīng)濟面臨多重多米諾骨牌效應風(fēng)險，投資者對該國出現大規模金融動(dòng)蕩的擔憂(yōu)并非多余。

部分債券已低于應有價(jià)值

　　8日，阿根廷首都布宜諾斯艾利斯股市梅爾瓦指數下跌2.16%，以1776.66點(diǎn)收盤(pán)，當周累計下跌5.2%，并創(chuàng )下自2006年10月以來(lái)的新低；同時(shí)，阿根廷的比索債券遭到拋售，主要債券價(jià)格當天下跌了3.7%至6%，周跌幅達到12%左右。根據摩根大通銀行當日發(fā)布的測算結果，阿根廷國家風(fēng)險指數上升43點(diǎn)，達到727點(diǎn)，創(chuàng )下該國自2005年進(jìn)行債務(wù)重組以來(lái)的最高值。
　　分析人士表示，阿根廷央行日前宣布該國今年二季度有近72億美元外資撤離，是造成上述不穩定情況出現的主要原因。為了避免跌勢在本周一繼續向惡性態(tài)勢發(fā)展，阿內閣首席部長(cháng)塞爾吉奧·馬薩、經(jīng)濟部長(cháng)卡洛斯·費爾南德斯和中央銀行行長(cháng)馬丁·雷德拉多周日舉行緊急會(huì )議，討論決定干預債券市場(chǎng)，以回購今后18個(gè)月內到期的公共債券的方式，穩定投資者信心并降低阿政府未來(lái)的償債成本。
　　阿經(jīng)濟部聲明表示，公共債券價(jià)格的大幅下挫和該國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢完全背離，目前許多債券的價(jià)格已經(jīng)低于其應有的價(jià)值。此前，阿政府在其緊隨“黑色星期五”發(fā)表的聲明中也有過(guò)類(lèi)似表態(tài)，稱(chēng)阿根廷宏觀(guān)經(jīng)濟仍然保持健康增長(cháng)勢頭，政府繼續維持外貿順差和財政盈余，7月份的經(jīng)濟增速雖有所下降，但仍有望達到6%左右。

過(guò)度依賴(lài)農產(chǎn)品出口

　　針對此前外界對阿根廷外債過(guò)高表示的質(zhì)疑，阿政府強調，目前該國債務(wù)占國內生產(chǎn)總值的比重和巴西等國大致相同，今年也沒(méi)有繼續融資的計劃，明年的融資額更也不會(huì )超出市場(chǎng)預期。數據顯示，截至2007年底，阿根廷公共債務(wù)占國內生產(chǎn)總值的比重高達56%，已經(jīng)超過(guò)了2001年金融危機前的水平。
　　不過(guò)，經(jīng)濟學(xué)家指出，僅僅因為債務(wù)在國內生產(chǎn)總值中占比相似，并不能做出巴西和阿根廷兩國處于相同經(jīng)濟狀況的判斷。原因在于，農產(chǎn)品出口在阿根廷外貿和政府稅收中比重過(guò)高，如果阿根廷的公共財政盈余和對外貿易順差大幅減少甚至出現赤字，將使阿政府的償債能力急劇下降，在國際市場(chǎng)的融資成本則會(huì )大幅上升，國家金融風(fēng)險也將隨之增加。換而言之，過(guò)度依賴(lài)農產(chǎn)品出口，將使得國際農產(chǎn)品價(jià)格的下滑趨勢以更快的速度傳導至阿根廷金融市場(chǎng)。
　　目前，阿根廷用以保持金融市場(chǎng)穩定的手段包括出口收入和政府的財政稅收高速增長(cháng)。今年上半年國際農產(chǎn)品價(jià)格飛漲，幫助阿根廷平穩度過(guò)了因為國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩而出現的美元擠兌風(fēng)潮。但最近幾周?chē)�際原油價(jià)格大幅下跌，并帶動(dòng)其他大宗商品價(jià)格 “跳水”，大豆和玉米等農產(chǎn)品的價(jià)格連連下挫，對阿根廷的農產(chǎn)品出口造成嚴重影響。

主動(dòng)調整是上策

　　早在7月底阿根廷央行公布二季度外資撤離規模后，經(jīng)濟學(xué)家就指出，阿根廷政府的當務(wù)之急就是統一經(jīng)濟政策。而在目前，阿根廷面臨更大金融動(dòng)蕩可能的情況下，阿根廷政府的主動(dòng)調整更是成為了廣泛的呼聲。
　　不過(guò)，阿根廷總統克里斯蒂娜最近在講話(huà)中，卻以國家宏觀(guān)經(jīng)濟局面良好為由，拒絕改變政府基本的經(jīng)濟政策。此前在上個(gè)月，阿根廷政府曾向該國議會(huì )提交過(guò)一份農產(chǎn)品出口稅法案，但遭到否決。
　　分析人士警告稱(chēng)，一旦阿根廷的對外貿易由順差轉為逆差，政府的財政狀況將變得緊張，比索同時(shí)將面臨持續貶值壓力，政府干預匯率的能力也會(huì )因此大大降低。到那個(gè)時(shí)候，阿根廷出現大規模金融動(dòng)蕩，甚至爆發(fā)金融危機絕非危言聳聽(tīng)。統計顯示，今年以來(lái)，梅爾瓦指數和主權債券的價(jià)格均已下跌約20%，而國家風(fēng)險指數則大幅上漲了70%。