本周一（10月20日），香港市場(chǎng)開(kāi)始交易黃金期貨。作為香港市場(chǎng)與內地市場(chǎng)重合的期貨品種，香港期金究竟會(huì )在多大程度上沖擊內盤(pán)的滬金，內地黃金市場(chǎng)會(huì )不會(huì )遭遇香港期金分流，是市場(chǎng)關(guān)注的話(huà)題。記者采訪(fǎng)了一些相關(guān)期貨公司負責人和黃金現貨商，普遍反應是，目前內地不存在大規模資金流入香港黃金市場(chǎng)的條件，香港期金對內地黃金市場(chǎng)的影響相當有限。而由于同質(zhì)化比較明顯，香港期金也并非一些地下出境資金的首選。不過(guò)業(yè)內人士表示，在未來(lái)政策允許的情況下，香港期金倒是為內盤(pán)風(fēng)險對沖提供了更多選擇空間。

對內地市場(chǎng)沖擊不大

　　“大面積的資金分流不會(huì )發(fā)生，”高賽爾研究中心首席黃金分析師王瑞雷表示，由于資本項目限制，目前國內正規的期貨和現貨市場(chǎng)上的資金難以流入香港市場(chǎng)，目前國內黃金市場(chǎng)正規渠道一是上海黃金交易所的現貨金，一是上海期貨交易所的黃金期貨，按照規定，參與這兩者交易的會(huì )員是不能做外盤(pán)的，這也從制度上隔絕了正規資金進(jìn)入香港期金的渠道。
　　據了解，目前國內期貨市場(chǎng)監管已日臻完善，境內合法的期貨交易品種僅限于在上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所上市的期貨品種。任何境外的商品、外匯、黃金及指數等期貨品種均不在此列。
　　另外，一些內地生產(chǎn)商出于規避風(fēng)險的需要，要在外盤(pán)進(jìn)行套保，這部分資金會(huì )不會(huì )青睞香港期金呢？業(yè)內人士表示，一般通過(guò)香港期貨公司做外盤(pán)期貨的公司，主要著(zhù)眼的是外盤(pán)主要市場(chǎng)中跟內地重合的品種，例如倫敦的金屬和芝加哥的農產(chǎn)品，其波動(dòng)會(huì )對內盤(pán)造成極大影響。而香港期金本身也是受倫敦黃金的影響，對于內地企業(yè)來(lái)說(shuō)，不如直接在倫敦市場(chǎng)上進(jìn)行套保和對沖風(fēng)險。另外，香港期金的交易時(shí)間為周一至周五（不包括香港公眾假期）的8：30至17：00，中間不設午休。這個(gè)時(shí)段與滬金的同質(zhì)化比較明顯，對于需要規避外盤(pán)隔夜風(fēng)險的內地資金，意義也不是很大。
　　“在海外做的客戶(hù)，其資金也很少是從國內市場(chǎng)抽離的，”廣發(fā)期貨廣州業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理黃良鑫表示，除非海內外市場(chǎng)價(jià)差太大，否則內盤(pán)資金也很少被轉移到外盤(pán)。據了解，內地資金目前較少參與香港本地的期貨品種。
　　王瑞雷表示，對于一些通過(guò)灰色渠道出境的資金，香港期貨也并非其選擇。因為這些資金看中的是外盤(pán)24小時(shí)交易的連續性，以及其對內盤(pán)的巨大影響力。而香港的黃金期貨顯然還不能引領(lǐng)內盤(pán)。

未來(lái)或成避險渠道

　　“一旦政策允許從事外盤(pán)，香港期貨還是有避險作用的，”王瑞雷表示，香港期貨休市一般比較短，遇到內地“十一”這樣的假期，可以發(fā)揮對沖外盤(pán)風(fēng)險的作用。另外對于黃金貿易商來(lái)說(shuō)，如果能在上海、香港、倫敦都開(kāi)戶(hù)，那么可以根據即時(shí)報價(jià)來(lái)選擇買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出的時(shí)機，“對沖的渠道總是越多越好，有更多的報價(jià)可以參考�！绷硗�，國內金條交易在下午4點(diǎn)才結束，而滬金在3點(diǎn)就休市了，等于有一個(gè)小時(shí)是無(wú)法利用期貨渠道的，香港期金交易時(shí)間延續到下午5點(diǎn)休市，這對于一些國內貿易商來(lái)說(shuō)也是希望能加以利用的。
　　另外，香港期金也有一些值得關(guān)注的優(yōu)勢。例如其合約采用的是美元盎司報價(jià)，這樣就把匯率風(fēng)險給規避掉了。王瑞雷介紹，這樣的報價(jià)，就不會(huì )出現內盤(pán)的一些尷尬情況，例如人民幣升值，導致外盤(pán)期價(jià)上漲，內盤(pán)滬金價(jià)格卻下跌。另外，香港期金的黃金品種也與倫敦金是一致的，與外盤(pán)的銜接性較好。港交所還表示，正考慮未來(lái)進(jìn)一步發(fā)展貴金屬衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，包含明年推出黃金期權以及研究推出白銀期貨合約。
　　上海期貨交易所在今年1月首次推出了黃金期貨交易品種。業(yè)內人士認為，內地機構和居民當前沒(méi)有直接途徑進(jìn)入香港黃金交易，因此目前香港期金不會(huì )對滬金期貨造成沖擊。