2008年6月以后，國際大宗商品價(jià)格開(kāi)始回落，國內掛鉤商品類(lèi)的理財產(chǎn)品都遭受了不同程度損失。不少掛鉤商品類(lèi)結構性理財產(chǎn)品以零收益提前清算，部分商業(yè)銀行的相關(guān)理財產(chǎn)品出現嚴重浮虧。
　　針對這種情況，業(yè)內專(zhuān)家日前指出，由于國內期貨市場(chǎng)的不足，商業(yè)銀行獨立開(kāi)發(fā)理財產(chǎn)品水平有限等原因，這類(lèi)理財產(chǎn)品在化解市場(chǎng)風(fēng)險方面能力相對薄弱，與國外同類(lèi)型產(chǎn)品相比，收益率偏低，穩定性差。

理財產(chǎn)品成投資大宗商品主渠道

　　統計顯示，截至今年7月，各家商業(yè)銀行共發(fā)行517只理財產(chǎn)品，其中通過(guò)商品指數和商品期貨合約直接與實(shí)物商品掛鉤的理財類(lèi)產(chǎn)品有42種，約占國內理財產(chǎn)品總數的8%以上。
　　基于目前我國金融市場(chǎng)和監管、運營(yíng)機構的現狀，如果投資者希望從本輪國際初級大宗商品漲價(jià)中獲利，那么投資這些結構性理財產(chǎn)品是一個(gè)重要投資渠道。
　　西南財經(jīng)大學(xué)博士馬瑾介紹，上述商品類(lèi)理財產(chǎn)品大部分是以信托方式掛鉤的QDII型產(chǎn)品，主要采用兩種方式與國際商品掛鉤：一是購買(mǎi)國際商品指數基金或直接購買(mǎi)商品指數合約，其中以購買(mǎi)國際商品指數基金最為常見(jiàn)，直接購買(mǎi)商品指數合約的理財產(chǎn)品只有荷蘭銀行開(kāi)發(fā)的“CYD商品指數掛鉤”、華夏銀行開(kāi)發(fā)的“慧盈9號——與商品指數掛鉤”和中國銀行開(kāi)發(fā)的“匯聚寶”系列中的兩種產(chǎn)品。二是選擇某一種或幾種商品期貨作為投資對象，如交通銀行“得利寶·丹青1號—黃金加油”選擇西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）期貨和紐約商品期貨交易所上市的黃金作為投資對象。掛鉤國內商品期貨市場(chǎng)的商品類(lèi)理財產(chǎn)品目前只有交通銀行推出的“濃青”系列。

國內市場(chǎng)基礎薄弱成掣肘

　　從公布的結構性理財產(chǎn)品的收益情況看，在2007年到期的與商品掛鉤的短期結構性理財產(chǎn)品幾乎都取得了不俗的市場(chǎng)成績(jì)。但在2008年6月以后，當國際大宗商品價(jià)格開(kāi)始出現回落，不少掛鉤商品類(lèi)結構性理財產(chǎn)品以零收益提前清算，部分商業(yè)銀行的相關(guān)理財產(chǎn)品則出現嚴重浮虧。
　　一位不愿透露姓名的專(zhuān)家認為，除了宏觀(guān)經(jīng)濟影響以外，造成國內商品類(lèi)理財產(chǎn)品收益大幅下降的原因還有一些制度問(wèn)題。
　　首先，目前國內三家商品期貨交易市場(chǎng)的交易種類(lèi)并不完整，國內也沒(méi)有一種商品期貨指數，這就不利于大資金以買(mǎi)賣(mài)指數的方式對沖單種商品的特有風(fēng)險，也不利于投資者對整個(gè)商品期貨市場(chǎng)走勢和趨勢的理解。
　　同時(shí)，國內能源類(lèi)期貨市場(chǎng)規模偏小，品種過(guò)于單一。而作為經(jīng)濟體系的基礎產(chǎn)品和宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的先行指標，國際能源類(lèi)期貨不僅是商品期貨中交易量最大的品種，也是所有商品指數中權重最大的品種。國內金融機構的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理模式，也限制了金融機構進(jìn)入國內的商品期貨市場(chǎng)。
　　這就使得國內開(kāi)發(fā)的商品類(lèi)理財產(chǎn)品必須投資海外市場(chǎng)，增加了匯率風(fēng)險。
　　其次，國內開(kāi)發(fā)的商品類(lèi)理財產(chǎn)品基本都直接沿用或購買(mǎi)國外投資銀行的成熟產(chǎn)品，這使得國內理財產(chǎn)品的成本高于國外同類(lèi)理財產(chǎn)品。當收益下降時(shí)，這種差別會(huì )相當顯著(zhù)。
　　再次，從資產(chǎn)管理的角度來(lái)看，國內開(kāi)發(fā)的商品類(lèi)理財產(chǎn)品以產(chǎn)品為導向，而不是以客戶(hù)為導向，難以根據市場(chǎng)的變化，利用國外發(fā)達的金融市場(chǎng)和多樣化的金融產(chǎn)品，隨時(shí)調整操作策略，采用做多、做空和掛鉤多種不同標的進(jìn)行投資選擇的方式回避和化解市場(chǎng)風(fēng)險，一旦市場(chǎng)出現與預想不同的狀況時(shí)，缺乏應變措施和方法。
　　由于國內開(kāi)發(fā)的商品類(lèi)理財產(chǎn)品總體規模小、品種單一以及高度同質(zhì)化，這類(lèi)理財產(chǎn)品無(wú)法充分選擇盡可能多的投資品種，進(jìn)行投資組合，分散市場(chǎng)風(fēng)險，對沖單個(gè)品種的特有風(fēng)險，保障收益的穩定性。
　　某期貨業(yè)人士認為，要真正推進(jìn)商品類(lèi)理財產(chǎn)品在我國的發(fā)展，除了需要監管部門(mén)和金融機構的共同努力外，完善國內商品期貨市場(chǎng)更是客觀(guān)的先決條件。