從產(chǎn)成品庫存指數的變化來(lái)看，鋼鐵等行業(yè)面臨的庫存壓力繼續加大 資料圖

逐季回落趨勢明顯

　　從PMI指數來(lái)看，今年前十個(gè)月平均值為53.0%，比去年同期平均水平低2.2個(gè)百分點(diǎn)。指數逐季回落趨勢明顯，一季度平均值為54.9%，二季度回落至54.8%，三季度為49.3%。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究部研究員張立群認為：“10月份PMI指數的變化，可能預示著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)率將繼續回調�！�
　　張立群分析，9月份PMI指數一度回升到50%略高，但是從10月份PMI的變化來(lái)看，3季度經(jīng)濟增長(cháng)的回調，不是因為奧運會(huì )期間部分企業(yè)停產(chǎn)的短期因素，而是政策控制和外部環(huán)境變化綜合影響的結果。他表示，7月份以后宏觀(guān)經(jīng)濟政策已經(jīng)從雙防目標轉為一保一控，近期保增長(cháng)的任務(wù)日益突出，政策調整也比較密集。預計中國經(jīng)濟不會(huì )發(fā)生深度回調，未來(lái)將逐步回穩。
　　“10月份中國物流與采購聯(lián)合會(huì )PMI和里昂證券中國PMI指數都降至創(chuàng )建以來(lái)的最低水平，多數細項指數明顯回落，顯示經(jīng)濟增速回調尚未到底�！蔽髂献C券宏觀(guān)高級分析師董先安表示，應當進(jìn)一步配合國際趨勢大幅降低利率，同時(shí)采取積極的財政政策，出臺全面減稅方案，以穩定經(jīng)濟增長(cháng)預期，避免經(jīng)濟大起大落。
　　作為一個(gè)國際通行的反映宏觀(guān)經(jīng)濟趨勢的領(lǐng)先指數，制造業(yè)PMI由5個(gè)主要擴散指數加權而成。數據顯示，本月中國制造業(yè)PMI指數體系中，除產(chǎn)成品庫存指數略有上升、供應商配送時(shí)間指數持平，其余各項指數同比回落幅度多在6個(gè)百分點(diǎn)以上，其中購進(jìn)價(jià)格指數、生產(chǎn)指數、新訂單指數、采購量指數回落12.4、10.3、9.6和8.4個(gè)百分點(diǎn)。除產(chǎn)成品庫存指數、供應商配送時(shí)間指數高于50%以外，其余各項指數均在50%以?xún)取?/P>

制造業(yè)需求不足

　　數據顯示，產(chǎn)成品庫存指數自7月份以來(lái)持續攀升，9月份為近三年首次上升到50%以上，10月份再升0.9個(gè)百分點(diǎn)，達到51.4%。
　　20個(gè)行業(yè)中，目前有9個(gè)行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數高于50%，部分行業(yè)如化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)甚至達到60%以上。
　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì )專(zhuān)家分析，產(chǎn)成品庫存指數持續攀升，并連續兩月達到50%以上，可能預示著(zhù)制造業(yè)需求不足，產(chǎn)品滯銷(xiāo)、庫存積壓現象較為突出。
　　董先安表示，產(chǎn)成品庫存指數變化表明鋼鐵、汽車(chē)、紡織等行業(yè)面臨的庫存壓力繼續加大，相關(guān)企業(yè)同時(shí)面臨價(jià)格回落造成的存貨虧損風(fēng)險。
　　制造業(yè)從業(yè)人員指數為47.0%，比上月回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )近三年最低。三年來(lái)PMI制造業(yè)從業(yè)人員指數大多保持在50%以上。中國物流與采購聯(lián)合會(huì )專(zhuān)家分析，10月制造業(yè)從業(yè)人員指數明顯低于50%，或預示著(zhù)目前制造業(yè)需求下降、生產(chǎn)減速，已經(jīng)對就業(yè)產(chǎn)生了較大影響。
　　此外，新訂單指數下降，顯示社會(huì )需求不足。反映需求的新訂單指數今年前十個(gè)月平均值為54.7%，同比回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度平均值為58.6%，二季度回落至57.6%，三季度深幅下跌至47.8%。
　　反映出口態(tài)勢的新出口訂單指數回落更為明顯。今年前十月，各月出口訂單指數均在去年同期水平以下，平均值只有51.8%，低于去年同期將近5個(gè)百分點(diǎn)。

通脹壓力逐步緩解

　　PMI指數體系中，購進(jìn)價(jià)格指數是從企業(yè)角度反映原材料價(jià)格升降走勢的。
　　上半年，該指數除1月以外，其余各月均達到70%以上，平均值達72.9%。下半年則持續回落，自8月份以來(lái)呈加速回落，回落幅度達到10個(gè)百分點(diǎn)以上。
　　數據顯示，10月份購進(jìn)價(jià)格指數回落到32.3%，同比回落33.8個(gè)百分點(diǎn)。比上月回落12.4個(gè)百分點(diǎn)，連續4個(gè)月明顯回落。
　　20個(gè)行業(yè)中，除服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)、煙草制品業(yè)2個(gè)行業(yè)高于50%，醫藥制造業(yè)位于50%的臨界點(diǎn)外，其余17個(gè)行業(yè)均在50%以下。
　　針對購進(jìn)價(jià)格指數的變化，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )專(zhuān)家分析，困擾我國將近兩年的通貨膨脹壓力在今年下半年正逐步緩解。
　　對此，董先安表示， 購進(jìn)價(jià)格指數變化進(jìn)一步驗證了我國短期通脹壓力得到舒解，與此同時(shí)，也要警惕可能出現的通貨緊縮風(fēng)險。