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| 2008-11-11 作者:朱賢佳 來(lái)源:上海證券報 |
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蹣跚前行的全球經(jīng)濟引發(fā)了人們對通貨緊縮的擔憂(yōu)。三年多前，日本曾為應對廣泛的價(jià)格下挫傷透腦筋；如今，它可能再次成為首個(gè)面對這一問(wèn)題的國家。
日本的通貨膨脹在今年年初有所抬頭，但這種狀況主要是由油價(jià)和大宗商品價(jià)格高企造成的，而不是緣于經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)的強勁需求。眼下，油價(jià)和大宗商品價(jià)格大幅下挫，日本的通脹壓力正在減弱。經(jīng)濟學(xué)家稱(chēng)，消費者價(jià)格在未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì )停止上升，明年夏天開(kāi)始下降。
日本央行的決策者上周把下一財年（截至2010年3月底）核心消費者價(jià)格指數（CPI）的預期中值下調至0%，本財年的預期為上升1.6%。日本核心消費者價(jià)格指數不包括生鮮食品價(jià)格，但包括能源價(jià)格。日本央行行長(cháng)白川方明說(shuō)，價(jià)格下降幅度可能會(huì )超過(guò)他們的預期，這主要取決于全球經(jīng)濟狀況和國際大宗商品市場(chǎng)的變化。
美林公司的經(jīng)濟學(xué)家Takuji
Okubo預期，核心消費者價(jià)格指數下一個(gè)財年將下降0.4%，令日本重新回到通脹緊縮的境地。
日本曾在1999年至2005年飽受通縮之苦。眼下，在日本經(jīng)濟因全球金融危機而遭受牽連之際，通縮可能卷土重來(lái)的可能性對日本來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。通縮令人擔憂(yōu)的原因是它很難逆轉，而且會(huì )壓制企業(yè)收益，令消費者和企業(yè)不愿消費或投資，進(jìn)而為整體的經(jīng)濟增長(cháng)蒙上陰影。
這種狀況也反映了日本經(jīng)濟的脆弱性，在今年夏天開(kāi)始出現下滑跡象之前，日本經(jīng)濟曾享受了六年的增長(cháng)。但是，經(jīng)濟增長(cháng)率的重要引擎——消費者需求仍然疲軟不振，令企業(yè)難以將價(jià)格上調至足以抵消成本不斷上升所帶來(lái)影響的水平。
不過(guò)，日本此次的價(jià)格下跌將會(huì )是溫和且短暫的，因為它是由外部因素所引發(fā)——能源和大宗商品價(jià)格走低，以及日圓走強令進(jìn)口商品變得更加便宜，而這些因素是可能出現逆轉的。
在美國，一些經(jīng)濟學(xué)家表示，如果市場(chǎng)狀況進(jìn)一步劇烈惡化，失業(yè)率繼續上升，美國經(jīng)濟或許也會(huì )出現通縮。但是大和總研的顧問(wèn)、前日本央行政策委員會(huì )成員田谷禎三認為，美國經(jīng)濟不太可能出現日本式通縮。
原因之一是：日本面臨的是與眾不同的情況。在日本，盡管企業(yè)的利潤有所增加，但為了和中國等其他國家競爭，這些企業(yè)仍通過(guò)維持雇員薪酬不變來(lái)壓低成本。
薪酬不變阻止了消費者擴大支出。然而，美國和一些歐洲國家的薪酬一直在上升，而且通貨膨脹的預期已根植在經(jīng)濟中。田谷禎三說(shuō)，兩三年的經(jīng)濟衰退不會(huì )改變這種狀況。
價(jià)格停滯也為日本企業(yè)帶來(lái)了巨大的挑戰。日本的物價(jià)在2005年年底開(kāi)始上升，但勢頭不足。在一些月份，價(jià)格仍然比上年同期要低。通貨膨脹在今年早些時(shí)候有所抬頭，但是當能源和大宗商品價(jià)格在9月份開(kāi)始下滑時(shí)，通脹很快便有所緩解。
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