受相關(guān)主管官員有關(guān)政策放寬等表態(tài)的刺激，近期傳媒行業(yè)大有逆市追漲之勢。綜合業(yè)內人士的相關(guān)分析可以發(fā)現，在外在壓力推動(dòng)下，傳媒業(yè)體制機制改革已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段，明年國家將繼續予以文化傳媒企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，改革的速度有望進(jìn)一步加快,改革的力度有望進(jìn)一步加大；作為抗周期性明顯的行業(yè)，傳媒業(yè)明年投資機會(huì )較多。

改制上市開(kāi)綠燈

　　12月20日，新聞出版總署副署長(cháng)李東東在第四屆中國傳媒創(chuàng )新年會(huì )上表示，未來(lái)將全面推進(jìn)傳媒業(yè)的體制機制改革，爭取新的突破。這是新聞出版總署高官對傳媒業(yè)體制機制改革進(jìn)度方面的最新表態(tài)。
　　李東東表示，回顧近年來(lái)傳媒產(chǎn)業(yè)取得的成就，其中一項是傳媒產(chǎn)業(yè)化進(jìn)一步加速，領(lǐng)域不斷拓展，在整體轉制、上市和跨地區發(fā)展等方面取得一系列重大成果。而這一切，無(wú)不得益于傳媒觀(guān)念的創(chuàng )新。未來(lái)要以科學(xué)發(fā)展觀(guān)為指導，深入推進(jìn)當前新聞出版業(yè)的體制改革，用務(wù)實(shí)的工作打好新聞出版業(yè)改革的攻堅戰，向縱深推進(jìn)，向面上拓展。
　　實(shí)際上，李東東的上述表態(tài)是針對新聞出版總署署長(cháng)柳斌杰近期對出版行業(yè)發(fā)展的指示而作的進(jìn)一步解釋。柳斌杰在回答《南方周末》記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)，為繼續推進(jìn)改革，下一步將推動(dòng)出版單位實(shí)現脫鉤、轉制，進(jìn)行股份制改造，把它們變成公眾公司、社會(huì )媒體。具體措施包括：中央部委所屬的出版社要從中央部委分離出來(lái)，轉企、脫鉤、改制、重組，是明年改革的重點(diǎn)；中央部委的出版社、報社、雜志社，要變成傳媒集團、出版集團，歸入行業(yè)，獨立運行；最近兩年，出版業(yè)至少要出現三個(gè)“雙百億”——資產(chǎn)一百億以上、年銷(xiāo)售收入一百億以上的企業(yè)；此外，中國傳媒要有世界地位，必須要形成三五個(gè)世界一流的傳媒集團，能夠跨地區、跨媒體、跨國發(fā)展。
　　對于這些宏觀(guān)層面的政策動(dòng)向，分析人士指出，這將給傳媒行業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)帶來(lái)兩方面的有效突破：
　　首先，明確了明年傳媒業(yè)體制機制改革的進(jìn)程將進(jìn)入到中央部委所屬的傳媒機構，一旦這一級別的報、刊改制順利結束，將意味著(zhù)可以進(jìn)入上市公司層面的傳媒企業(yè)數量將大大突破。而根據目前得到的一些數據顯示，目前有１８０多家圖書(shū)出版社完成或正在改制，上千種經(jīng)營(yíng)性報刊轉企改制，10余家出版傳媒集團正在沖刺資本市場(chǎng)。
　　其次，鼓勵跨地區、跨媒體進(jìn)行聯(lián)合組建，兩年內要產(chǎn)生三個(gè)“雙百億”出版集團。目前唯一的一家“雙百億”出版集團是江蘇鳳凰傳媒集團，要想在兩年時(shí)間內出現三個(gè)“雙百億”，必須要借助資本的杠桿效應，才能迅速擴張，做大做強。目前恰好有兩家出版集團已在A(yíng)股市場(chǎng)上市，其中，出版傳媒（601999）跨地區組建北方出版航母的計劃已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)，在不久的將來(lái)，時(shí)代出版（600551）也很可能借“雙百億”之“東風(fēng)”，迅速擴張，與出版傳媒成為南北相望的出版巨頭。

有望獲得稅收退免

　　根據近期柳斌杰的講話(huà)透露，傳媒方面的稅收政策正準備調整。對傳媒行業(yè)的資金扶持方向之一就是稅收政策支持，即對所有轉制出版企業(yè)，國家都有產(chǎn)業(yè)政策的支持和五年免稅的優(yōu)惠；此外，要從退稅、補貼和企業(yè)所得稅改革等多方面想辦法。有消息稱(chēng)，為傳媒方面的稅收政策調整作準備，有關(guān)方面最近進(jìn)行了很多相關(guān)的調研。
　　柳斌杰曾明確表示，受紙張漲價(jià)等因素困擾，很多報刊現在非常困難，急需一些扶持政策。分析人士指出，這意味著(zhù)文化傳媒企業(yè)將會(huì )于近期獲得一定程度的稅收優(yōu)惠。
　　銀河證券傳媒研究總監許耀文認為，根據相關(guān)政策，2004年起完成改制成立的文化企業(yè)可以享受免稅政策三年，預計這一政策將有望繼續延期惠及多家企業(yè)。以出版傳媒為例，它2004年改制完成，享受了免稅政策。但到2008年底，它的免稅政策即將過(guò)期。國泰君安的報告就預測，出版傳媒從2009年到2013年還可以連續5年獲得所得稅減免優(yōu)惠。

傳媒股享受適當溢價(jià)

　　盡管今年大盤(pán)總體形勢不好，但是綜合比較，傳媒板塊相對于上證綜指仍有一定的超額收益。許耀文甚至表示，傳媒業(yè)體制機制改革已進(jìn)入“小步快跑”階段，傳媒行業(yè)將獲得20%以上估值溢價(jià)。
　　許耀文指出，宏觀(guān)經(jīng)濟放緩、競爭加劇、資本開(kāi)支增長(cháng)等負面因素，將減緩行業(yè)公司的內生性成長(cháng)，但資產(chǎn)注入和引入戰略合作者等市場(chǎng)化改革，將抵消宏觀(guān)經(jīng)濟對相關(guān)公司的負面影響，并成為決定傳媒類(lèi)上市公司基本面的關(guān)鍵因素；與此同時(shí)，在外部壓力和內部變革需求的推動(dòng)下，涉及到傳統媒體市場(chǎng)化改革的資本運作將得到實(shí)質(zhì)性的發(fā)展，資產(chǎn)注入將使相關(guān)上市公司基本面出現飛躍。
　　“熊市中，傳媒板塊這種非周期性的板塊，業(yè)績(jì)穩定，受經(jīng)濟波動(dòng)影響較小，抗跌性因此相對較強，當然，受大勢所限，其也不可能獨立于大盤(pán)走出牛市行情�！眹�誠投資研發(fā)總監何巖說(shuō)：“但是，在下一輪牛市中，基于較好的基礎和前景，傳媒板塊很可能會(huì )有較好的表現�！�
　　從長(cháng)遠發(fā)展前景看，傳媒行業(yè)是最典型的抗周期性行業(yè)。尤其對于中國來(lái)說(shuō)，這個(gè)優(yōu)勢更加明顯。目前中國已經(jīng)成為全球最大的媒體消費市場(chǎng)，且傳媒行業(yè)產(chǎn)出已在量上超過(guò)了美國，但是在人均文化消費上卻遠低于美國和其他發(fā)達國家，中國距傳媒強國還相去甚遠。中投證券研究員冷星星認為，正因為如此，中國傳媒行業(yè)一定還有更為巨大的市場(chǎng)和更強勁的消費能力，這也是看好中國傳媒行業(yè)的最基本因素。
　　國信證券研究員陳財茂認為，從商業(yè)模式角度可以將傳媒分為“廣告依賴(lài)”和“受眾依賴(lài)”兩種模式，其中，“廣告依賴(lài)型”公司受累于當前經(jīng)濟周期下行因素的影響較明顯，而“受眾依賴(lài)型”公司則將長(cháng)期受益于文化消費升級這個(gè)大趨勢。
　　就目前A股市場(chǎng)上的傳媒公司而言，單純依賴(lài)廣告的公司不多，相反，依賴(lài)于受眾的或者是兩者綜合的公司較多。這也是本輪經(jīng)濟低谷期傳媒板塊相對抗跌的原因之一。