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 去年最后一個(gè)季度，美國的消費價(jià)格指數按年率計算下跌了近13%，包括服裝、電視、家具在內的各類(lèi)商品都在以折上折的優(yōu)惠促銷(xiāo)。不過(guò)，通貨緊縮似乎并沒(méi)有出現在占美國經(jīng)濟比重最多的行業(yè)——服務(wù)業(yè)中。大學(xué)學(xué)費在2008年上漲5.8%，醫療和法律服務(wù)收費標準也有所上調，甚至與退稅相關(guān)的費用都不降反升。
這種反應在價(jià)格上的不一致性讓人們開(kāi)始質(zhì)疑對經(jīng)濟衰退的慣常解釋?zhuān)覐闹幸部梢钥闯雒绹畱獙?jīng)濟下滑的努力迄今一直鮮有成效的原因。
試想，如果奧巴馬政府苦于應對的需求不振是時(shí)下美國經(jīng)濟陷入困境的唯一原因，那么我們看到的應當是物價(jià)的全面下跌。然而，數據顯示，2008年美國商品價(jià)格水平下滑4.1%
，而勞務(wù)價(jià)格水平卻上升了3%。當前的情況顯示，供給過(guò)剩(特別是制造業(yè))至少也是同樣重要的因素之一。
政府應對通貨緊縮的利器——低利率、金融援助計劃和一攬子經(jīng)濟刺激法案——雖然可以推動(dòng)需求增長(cháng)，但在供應過(guò)剩面前卻無(wú)能為力。全球制造業(yè)的產(chǎn)能過(guò)于充足，這意味著(zhù)物價(jià)還將進(jìn)一步下跌，更多的工廠(chǎng)將面臨倒閉。
這并不是說(shuō)，奧巴馬沒(méi)有必要推出近9000億美元的經(jīng)濟刺激方案，我們應當對刺激方案有更為現實(shí)的預期。畢竟經(jīng)濟刺激方案在挽救經(jīng)濟下滑方面還是能起到一定作用的，雖然它并不能阻止某些產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的持續收縮。例如，全球汽車(chē)業(yè)的產(chǎn)能每年能達到9000萬(wàn)輛，但眼下的實(shí)際產(chǎn)量只有約6600萬(wàn)輛。而全球半導體行業(yè)的實(shí)際產(chǎn)量也只占其產(chǎn)能的62%。
對于美國制造商來(lái)說(shuō)，全球產(chǎn)能過(guò)剩意味著(zhù)更為激烈的競爭環(huán)境，特別是汽車(chē)和鋼鐵等需要和廉價(jià)進(jìn)口商品競爭的行業(yè)。摩根斯坦利經(jīng)濟學(xué)家理查德？伯納指出，產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)帶來(lái)了惡性循環(huán)——實(shí)際產(chǎn)出、價(jià)格和利潤都在下降。
對于經(jīng)濟學(xué)家來(lái)說(shuō)，產(chǎn)能過(guò)剩是個(gè)令人捉摸不定的概念：人類(lèi)的需求是無(wú)限的，世界上怎么會(huì )生產(chǎn)出過(guò)剩的東西呢？問(wèn)題的關(guān)鍵在于，很多商品的價(jià)格還沒(méi)有降低到可以吸引足夠買(mǎi)主的地步。那么，在供需達到平衡之前，除了降價(jià)，也應當減少實(shí)際產(chǎn)量。
如果所在的行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)應該怎么做呢？首先，可以利用寶貴機會(huì )加緊并購。業(yè)內人士指出，通貨緊縮可以讓企業(yè)以低于重置成本10%-20%的價(jià)格購買(mǎi)資產(chǎn)。此外，通貨緊縮還意味著(zhù)未失業(yè)者的購買(mǎi)力將相對提高，這也能讓企業(yè)受益。
(肖瑩瑩編譯自2月16日美國《商業(yè)周刊》) |