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| 2009-02-18 作者:鄒靚 來(lái)源:上海證券報 |
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來(lái)自商業(yè)銀行票據業(yè)務(wù)一線(xiàn)的消息稱(chēng)，繼2008年11月以來(lái)的票據融資井噴形勢雖在2月尚未消退，但票據貼現利率已露“回升”態(tài)勢。大行人士預計，隨著(zhù)票據貼現利率回歸理性，票據融資預計將在3月回落。
此前人民銀行公布的2009年1月份貨幣信貸數據顯示，信貸放量與儲蓄存款同步增長(cháng)，而企業(yè)存款及狹義貨幣供應量（M1）卻止步不前。業(yè)內人士認為，票據融資可能存在虛增成分。
自2008年11月以來(lái)，人民銀行公布的貨幣信貸數據頻頻發(fā)出票據融資井噴信號。2008年11月-今年1月，票據融資分別增長(cháng)2105億元、2147億元和6239億元，同比增長(cháng)以倍數計。業(yè)內專(zhuān)家認為，票據融資存在虛增成分。
票據融資非常規的高增態(tài)勢引起了監管部門(mén)的注意。近日，人民銀行、銀監會(huì )分派兩隊人馬摸底商業(yè)銀行信貸投向，及票據融資真實(shí)情況。來(lái)自銀監會(huì )調研的結果認為，1月份大中型企業(yè)紛紛壓縮存貨，使得承兌匯票開(kāi)票數迅速增長(cháng)，在貼現利率大大低于短期貸款利率的情況下，票據融資順勢增長(cháng)，并不存在明顯的風(fēng)險積聚。
對此，中信銀行資深票據研究員趙慈拉認為，僅從微觀(guān)的票據業(yè)務(wù)本身來(lái)看，的確不存在違規操作或是業(yè)務(wù)風(fēng)險，問(wèn)題只在于“宏觀(guān)統計數據的異常已經(jīng)能夠證明票據融資虛增的情況，并且票據融資的虛增已經(jīng)影響了金融數據反映實(shí)體經(jīng)濟經(jīng)營(yíng)狀況的真實(shí)性”。
1月份貨幣信貸數據顯示，當月貸款投放1.62萬(wàn)億元，企業(yè)存款只增長(cháng)759億元，而居民戶(hù)存款卻增長(cháng)了1.53萬(wàn)億元；票據融資增加6239億元，而反映企業(yè)活期存款的狹義貨幣供應量（M1）反比上月末減少1000億元；廣義貨幣供應量（M2）同比增長(cháng)18.79%，而狹義貨幣供應量（M1）同比增長(cháng)僅為6.68%。
趙慈拉表示，以除去季節性因素與工資性支出的極端情況來(lái)推理，如果信貸增長(cháng)完全是真實(shí)的，那么企業(yè)存款增長(cháng)應與信貸增長(cháng)同步，M1應以比M2更快的速度增長(cháng)。而事實(shí)是，當月居民儲蓄存款猛增，M1不增反降，宏觀(guān)數據的不合理正是問(wèn)題所在。
從商業(yè)銀行各項表內不同科目的數據變化來(lái)看，企業(yè)貸款與信貸資產(chǎn)理財產(chǎn)品的轉化形成了企業(yè)貸款和儲蓄存款的巨額雙增；而票據貼現利率下行至同期定存利率之下，產(chǎn)生了套利空間，由此引發(fā)了票據融資的巨額空轉。
一家國有銀行票據中心負責人在接受采訪(fǎng)時(shí)也表示，進(jìn)入2月份后，雖然很多銀行仍在買(mǎi)入票據但是需求量已經(jīng)在下降，票據貼現市場(chǎng)利率已經(jīng)有回升的跡象，“預計到2月份后的票據融資絕對增量不會(huì )超過(guò)1月份，3月份以后會(huì )逐步回落”。 |
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