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| 2009-02-23 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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2月13日美國國會(huì )眾議院投票通過(guò)了總額為7870億美元的經(jīng)濟刺激計劃。其中35%用于減稅，65%用于政府投資。奧巴馬總統稱(chēng)這是美國經(jīng)濟走向復蘇的“一個(gè)重要里程碑”。但英國《金融時(shí)報》就美國的經(jīng)濟刺激計劃發(fā)表評論，奧巴馬政府總在把事情往最好的方向想，其實(shí)這種措施注定是一種不起作用、效率低下且不公平的手段。他必須做最壞的打算，采取果斷和堅決的行動(dòng)，對銀行進(jìn)行重組。
《金融時(shí)報》首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫撰寫(xiě)的這篇評論文章，如果奧巴馬總統不能解決這場(chǎng)危機，那么他任內的所有期望都將落空。而如果他做到了，他就可以重塑議程。凡事都往好處想很愚蠢。他應做最壞的打算，并采取相應行動(dòng)。
不過(guò)，不論是先前的經(jīng)濟刺激方案，還是美國財長(cháng)蒂姆·蓋特納2月10日宣布的修復銀行業(yè)體系的新計劃，人們從中看到的是，政府總在把事情往最好的方向想。上周，我已就前者撰文發(fā)表評論。在此我僅補充一點(diǎn)：一位深得人心的新總統，面對80年一遇的經(jīng)濟危機，竟然允許國會(huì )去敲定刺激方案的最終版本，這是極不尋常的。
銀行業(yè)修復計劃似乎是過(guò)去一年半失敗的政府干預的又一個(gè)產(chǎn)物：樂(lè )觀(guān)且優(yōu)柔寡斷。如果這個(gè)“第二代問(wèn)題資產(chǎn)救助計劃”失敗，奧巴馬將會(huì )喪失可信度。目前是采取看上去萬(wàn)無(wú)一失能夠解決問(wèn)題的行動(dòng)的時(shí)候；然而，這份計劃看上去并不是。
關(guān)于金融體系的癥結所在，自始至終有兩種截然對立的觀(guān)點(diǎn)。第一種認為，這從根本上講是一種恐慌。第二種認為，這是是否資不抵債的問(wèn)題。
根據第一種觀(guān)點(diǎn)，一批特定“問(wèn)題資產(chǎn)”的價(jià)格已被壓至其長(cháng)期價(jià)格以下，有的已沒(méi)有出售的可能性。許多人認為，解決辦法是讓政府活躍市場(chǎng)，購買(mǎi)資產(chǎn)或為銀行損失承保。這正是Tarp初始計劃和前任財政部長(cháng)保爾森2007年提議的“超級結構性投資工具”的思路。
根據第二種觀(guān)點(diǎn)，相當一部分金融機構都喪失了償付能力：依照可信的假設，它們的資產(chǎn)價(jià)值低于負債。國際貨幣基金組織認為，目前，僅源自美國的信貸資產(chǎn)潛在損失就高達2.2萬(wàn)億美元，而就在去年10月份這個(gè)數字還只有1.4萬(wàn)億美元。這與高盛最新的估計幾乎完全一致。RGEMonitor主席、紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授努里爾·魯比尼近期對英國《金融時(shí)報》發(fā)表評論時(shí)估計，源自美國的資產(chǎn)損失最高可達3.6萬(wàn)億美元。對美國而言幸運的是，其中半數損失將落至海外。不過(guò)，世界其它地區將進(jìn)行回擊：隨著(zhù)全球經(jīng)濟從內部塌垮，主權債務(wù)、住房貸款和企業(yè)債務(wù)方面的巨額海外損失，無(wú)疑將最終落到美國機構頭上，產(chǎn)生可怕的后果。 |
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