去年還雄踞全球市值第二大公司的美國企業(yè)巨頭通用電氣（GE），如今卻面臨著(zhù)公司創(chuàng )立100多年來(lái)最嚴峻的挑戰。
　　4日紐約收盤(pán)，GE的股價(jià)再跌4.6%，收在6.69美元的18年來(lái)新低。在數十年來(lái)罕見(jiàn)的經(jīng)濟和金融危機沖擊下，過(guò)多倚重旗下金融子公司的GE正深陷資本不足、投資受損和最高信貸評級不保等多重麻煩。伴隨著(zhù)股價(jià)一路下挫，一些業(yè)內人士甚至開(kāi)始擔心，GE會(huì )否走上AIG和花旗的老路，成為又一個(gè)破滅的“百年神話(huà)”。

禍起金融子公司

　　投資人對公司財務(wù)狀況與日俱增的擔憂(yōu)拖累GE的股價(jià)本周連跌四天，累計跌幅逾25%，一路下探18年來(lái)低點(diǎn)。過(guò)去一年，GE股價(jià)跌幅達到80%左右，市值降至800億美元左右，不到去年10月市值2450億美元的三分之一。
　　4日收盤(pán)，GE收挫0.32美元，報6.69美元，為1991年以來(lái)收盤(pán)新低。盤(pán)中跌幅一度高達18%，低見(jiàn)5.87美元。最新數據顯示，投資人做空GE股票的比例在2月20日達至歷史高點(diǎn)。
　　市場(chǎng)人士認為，GE之所以遭到拋售，最大的誘因是其狀況不佳的金融子公司——GE資本，后者在幾年前一度占到集團利潤的半壁江山。投資人擔心，隨著(zhù)金融危機繼續重創(chuàng )各類(lèi)銀行，風(fēng)險敞口巨大的GE資本是否有足夠的資本儲備，該公司目前的損失撥備與美國大型銀行相比似乎太低。GE資本廣泛涉足抵押貸款、個(gè)人信用卡、飛機租賃以及商業(yè)地產(chǎn)投資等業(yè)務(wù)。
　　在金融危機的持續沖擊下，GE資本近期狀況急速惡化。本周，GE資本的債務(wù)違約保護成本升至紀錄新高，這意味著(zhù)市場(chǎng)對該公司債務(wù)違約的擔憂(yōu)達到極點(diǎn)。債權人要為1000萬(wàn)美元GE資本的債券獲得違約擔保，一年需支付85萬(wàn)美元保費，同時(shí)還需額外付出50萬(wàn)美元“頭款”。一般而言，類(lèi)似交易需付“頭款”往往是預期風(fēng)險加大的一個(gè)信號。
　　GE的麻煩還來(lái)自其控股的美國國家廣播環(huán)球公司（NBC），一些人擔心，GE可能需要為這項投資計提高額沖減。
　　對GE而言，眼下最重要是先保住AAA的最高信貸評級。太平洋投資管理公司首席投資官格羅斯周三說(shuō)，GE股價(jià)大跌的主要原因，就是交易商認定該公司及其金融部門(mén)的最高債信評級難保。
　　事實(shí)上，繼GE上周五宣布削減股息68%以解資金困境之后，很多人已相信其AAA評級下調幾成定局。目前，穆迪和標準普爾仍維持GE的“AAA”最高評級，但已將該公司列入可能下調的重估名單之列。

高管自掏腰包護盤(pán)

　　不過(guò)，GE高層依然“嘴硬”。公司稱(chēng)，已經(jīng)采取大規模行動(dòng)應對經(jīng)濟衰退，并表示沒(méi)有額外增資計劃。針對投資人對其金融子公司的擔憂(yōu)，GE表示，將GE資本與其他大型金融股對比有失公平，因為其營(yíng)運模式與多數銀行截然不同。
　　GE發(fā)言人威爾克森稱(chēng)：“GE資本主要承接有擔保貸款業(yè)務(wù)，而從歷史上看，公司的虧損率一直低于那些承辦無(wú)擔保貸款的機構。而且，按美元計算，GE資本的儲備處于歷史高點(diǎn)�！�
　　GE今年已經(jīng)為GE資本可能出現的問(wèn)題采取了多項預防措施，包括為其注資95億美元以及上周宣布的大幅削減派息，后者將為母公司一年節省約90億美元。
　　為了表達對公司的信心，GE的高管近日集體自掏腰包買(mǎi)入公司股票，這也被認為是其股價(jià)周三尾盤(pán)快速拉升的重要誘因。包括董事長(cháng)兼CEO伊梅爾特在內的GE高管本周聯(lián)手買(mǎi)進(jìn)了25萬(wàn)股公司股票。
　　力挺GE的還有美國明星債券經(jīng)理人福斯，后者表示，GE發(fā)行的債券依然具吸引力。管理著(zhù)逾千億美元債券資產(chǎn)的福斯稱(chēng)GE是一個(gè)“非常強大、能夠生存下來(lái)”的公司，且母公司和GE資本都沒(méi)有流動(dòng)性問(wèn)題。
　　值得一提的是，GE作為一只老牌藍籌股，亦擁有不少重量級的投資人。格羅斯稱(chēng)，主權財富基金廣泛持有GE的股票和債券。而在去年，“股神”巴菲特已向GE投資30億美元，在購入優(yōu)先股同時(shí)，還獲得以每股22.25美元再買(mǎi)入30億美元普通股的選擇權，該價(jià)格幾乎是通用電氣當前股價(jià)的三倍。

下一個(gè)AIG？

　　在近日致全體股東的信中，伊梅爾特坦承，他和公司其他高管從未預見(jiàn)到這一輪全球金融危機以及給經(jīng)濟帶來(lái)的持續沖擊。他表示，2008年是艱難的一年，但他們預計2009年還會(huì )更加艱辛。
　　伊梅爾特對未來(lái)出言謹慎，稱(chēng)他會(huì )努力恢復投資者信心，從“長(cháng)遠”建設GE。用他的話(huà)說(shuō)，GE在過(guò)去130年歷史上“已經(jīng)歷了九次衰退和一次蕭條”。
　　然而，在很多投資人看來(lái)，GE這一次能否再次化險為夷還是個(gè)問(wèn)號。一些人甚至擔心，GE可能走上之前花旗和AIG的老路，最終“崩盤(pán)”并不得不尋求政府援助。
　　一位持有GE股份的基金經(jīng)理表示，GE股價(jià)近期的下跌看起來(lái)很像去年夏天金融股遭遇大舉拋售時(shí)的情形，GE股票可能還會(huì )大幅下跌。紐波特價(jià)值合伙公司的奧特爾則稱(chēng)，有可能一夜間GE也會(huì )遭受和AIG一樣的厄運，后者已淪為“仙股”，并計劃通過(guò)大舉分拆以換取政府的第三次援助。
　　還有一些人則相對有信心。投資公司Adams Express董事長(cháng)兼CEO奧博表示，GE還遠沒(méi)有到AIG、花旗或美國銀行的地步，相信GE資本的問(wèn)題能得到很好控制，沒(méi)有潛藏的更多巨額虧損。